制度红利促蓝筹价值回归大象起舞
2012-05-03   作者:黄作金  来源:证券日报
 

    “五一”假期期间管理层频出利好,五月的第一个交易日A股高开高走并放量向上突破迎来“开门红”。沪指大涨42.12点,报收2438.44点,再次站上2400点。
    分析人士认为,制度改革促蓝筹价值回归,五月份A股有望延续小牛行情。
    首先,从增量资金看,沪深300ETF首募规模将超500亿,远超市场预期,统计显示,华泰柏瑞300ETF的329亿的首募规模,创出2006年12月13日以来募集规模最大的新基金,仅次于当时成立的嘉实混合策略首募的419亿元规模。两只ETF基金的火爆发行,对金融等蓝筹板块行情继续向好是个显著利好。再者,证监会一系列改革将逐步提升沪深300蓝筹股的投资价值和投资者参与度。

    蓝筹股或有建仓效应

    五一期间,市场传来消息,备受市场关注的首批跨市场交易型开放式指数基金(ETF)今年4月底结束募集,刷新了多项基金业新纪录。据统计华泰柏瑞和嘉实的沪深300ETF合计募集超过500亿。
    这两只创新产品如此大的发行规模远远超出市场预期。市场预计,两只跨市场ETF都将于5月7日前后成立,成立后将进入密集建仓期,从基金公司和券商交流的建仓进度来看,两只跨市场ETF都将采用较为快速的建仓模式,预计建仓期在一个月左右,这意味着,新增资金建仓期即在5月,这笔增量资金或为A股添增人气。
    对此华泰证券认为,沪深300ETF的火爆发行,说明了两点:第一,监管层对该产品的大力支持,表明了监管层推动行情进一步发展的愿望。沪深300ETF有助于相关的衍生产品的发展,尤其是目前的股指期货。第二,机构资金对目前沪深300指数估值水平,以及长期投资前景的认可。

    制度改革促蓝筹股价值回归

    除了ETF利好,五一期间,监管层还连续释放新股发行改革、退市制度改革和下调交易费等三重利好。
    4月30日,中国证监会在其网站上发布公告称,沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布,从6月1日起,将降低A股交易的相关收费标准,总体降幅为25%。公告称,调整后,沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取;结算公司上海分公司的A股交易过户费将按照成交面额的0.375‰双向收取。尽管这一次下调的是交易规费而不是交易印花税,但在分析人士看来,交易规费的下降,同下调印花税的影响是相同的,监管层对于股市的支持态度十分明显,这将对A股市场形成正面利好。
    另外五一期间,上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》、《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》。对此分析人士指出,来自监管层的制度性改革红利正在逐渐释放,证监会一系列改革将逐步提升沪深300的投资价值和投资者参与度。而从长期来看,利于引导资金进行价值投资,实现资本市场优胜劣汰的功能。

    参与蓝筹股需“一分为二”

    分析人士指出,从整个市场的估值看,出现了明显的分层,以沪深300为代表的大市值股票的估值水平低于历史任何时期。而参与蓝筹需“一分为二”,寻找真正的蓝筹成长股。
    申万证券认为,小盘股在未来一段时间面临供给和业绩证伪的双重压力,大盘股也就是银行和两桶油,其成长性面临不济。这次情况下,中盘蓝筹的成长性在产业格局下得以酝酿。
    而长城证券则认为,弱复苏预期下配置蓝筹股有三个思路,第一个思路,抓住周期锁定的确定性和金改政策的倾向性,如利率敏感型的非银行金融板块和地产。第二个思路,基于对未来两个季度经济将完成触底、弱复苏这一过程的判断,景气回暖的路径可能更加表现在下游,青睐于估值优势已比较明显的汽车板块。超配仍在低估值区域家电、汽车和房地产。第三个思路,“弱复苏”环境的动力来自于投资的结构性放松,可超配二季度需求转暖所利好的弹性板块,如煤炭、水泥等板块。

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