一个偏强势的市场格局，除了需要偏多的逻辑占主导地位之外，主流热点的有序推进也会起到不可小视的推波助澜作用。早在4月上旬的震荡格局中，温州、深圳等区域“金改”概念股就以迅雷不及掩耳之势成为市场当之无愧的主流品种，之后更是蔓延至券商和地产板块；昨日早盘小型银行及地产股的异军突起，更是刮起了所谓的“金改衍生品”炒作潮，而昨日午后，浙江东日、哈高科、沙河股份等“金改”概念股纷纷卷土重来，再度登上涨停榜。
　　分析人士指出，“金改”概念的冲击和炫目导致其具备持续活跃和深入蔓延的能量，然而，相关板块和个股不可能无止境地上涨，如此一来，这种单一的炒作主线很可能会由行情的支撑变为拖累。行情若想走得更远，热点如何演绎显得尤为重要，以目前情况看，需要出现新的热点来接棒“金改”概念股，或者与之形成有效轮动，令市场从“纯金改”格局走向“后金改”阶段。

　　“纯金改”或步入谨慎期

　　应该说，4月以来市场能维持住一定的活跃度，主要是依靠“金改”这条炒作主线。这其中，浙江东日是“金改”概念股中最具标志性意义的黑马，自3月30日起的14个交易日内，浙江东日曾强势收出八个涨停板。可以说，最初的“金改”投资主线，主要是涉及几只个股，而随着“金改”概念的逐步扩散，“金改”已从最初的涉贷概念逐步扩散到券商及参股期货类个股。
　　4月以来，一边是“金改”炒作的风起云涌，另一边却是市场成交未见显著放大。我们当然不能否认“金改”概念的炒作潮对市场活跃度的提振作用，但是，当“金改”概念股竞相连画一字涨停时，“金改”概念股已悄然陷入了戏好乏人参与的境地。毕竟，不到一个月接近翻番的股价，早已脱离了个股基本面的真实情况，而大多数投资者都害怕会成为最后一轮接棒者，在当前价位也就失去了参与的兴趣。
　　不过，当小型银行股及地产股义无反顾地投身于“金改”炒作大潮之时，所谓的“金改”内涵或许正在发生一些变化。昨日，从低开高走到高位跳水再到逆转翻红，股指的剧烈震荡并未阻碍金融及地产板块的领涨。宁波银行早盘一度触及涨停板，午后涨幅虽有所收窄，但依然维持住6%左右；与此同时，华夏银行、北京银行等多只银行股也较为坚挺；房地产板块内部也有多只个股封住涨停板，且其中涨停的金丰投资及浙江广夏也多带有“金改”的意味。
　　从浙江东日这类单纯的“涉贷”概念股，到小银行及地产这类“金改”衍生品，“金改”炒作内涵的提升无疑有助维系短期市场的活跃度，特别是银行及地产股往往具备一定的行情风向标作用。因此，短期无论是来自于宏观面向好预期的支撑，还是基于“金改”热点的反复活跃，偏多的市场逻辑依然成立，市场出现系统性下跌的风险并不大，投资者不必因股指的剧烈震荡而恐慌。

　　热点跳出“纯金改”才能有效维系

　　需要指出的是，随着时间的推移，金融改革事件性冲击的边际效应正在逐步递减，相关个股也已实现了相当大的阶段涨幅，市场正在进入“后金改”阶段。当银行也笼罩上了“金改”的光环之后，短期“金改”概念还能炒多久、挖多深值得思考。而如果市场的投资主线依然仅仅局限于“金改”概念股，那么一旦“金改”炒作逐渐退潮，不排除反弹行情走向“死胡同”的命运。
　　一方面，虽然“金改”炒作的主线概念可以无限延伸，但股价的炒作却不可能无限。尽管浙江东日这样的“涉贷”概念股十四个交易日几乎未出现实质性的回调，但这种涨势也愈发令尚未参与的投资者只能望洋兴叹，而银行这类权重股更不可能期望股价无限拉升。另一方面，当前的“金改”炒作都只建立在概念和预期之上，而金融改革的实质成效并未显现，这也就注定了初期的“金改”概念股多被打上题材的标签；如果指数要连续攻关，仅靠这些题材意味浓厚的个股，显然不太现实。
　　或许，只有当市场热点从“金改”概念逐步蔓延或转移至其他板块，才有可能打破“金改”持续炒作的潜在风险，实现热点有序轮动。也就是说，在市场向上的逻辑进一步明确的背景下，热点炒作只有摆脱掉单一的“金改”框架，本轮反弹的高度才可有所期待，否则反弹仍难摆脱“折返跑”的结局。
　　就热点可能转移的角度而言，低估+绩优将是资金持续追踪的对象，特别是随着一季报即将披露完毕，业绩将再度成为热点试金石；与此同时，水泥、机械等受益基建追加预期的板块也大概率是资金短期青睐的对象；而旅游、食品饮料及商业贸易等防御性较好的大消费板块，或也具备一定的配置价值。