清明假期后，A股市场出现了持续反弹，短短7个交易日，上证指数一路高歌猛进，整体上涨近100点。截至上周五，沪指报收2359.16点，重新站上2350点关口。
　　分析人士普遍认为，上周公布的宏观经济数据，其实并不乐观，但市场并未受到影响，反而是大幅反弹，从温州到深圳的地方金融创新，成为推动本次反弹的主要动力。

　　金融创新成为反弹新引擎

　　3月底，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区。受此影响，浙江东日、香溢融通等相关股票接连大幅飙升，形成领涨大盘的温州金融概念板块，并影响至今。浙江“涉贷”股尚未退潮，又一个新政策掀起了市场新一轮领涨热点。12日，深圳市政府常务会议研究通过《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》，以强化金融扶持功能，支持实体经济外溢发展。其中最大亮点是，推进前海金融创新，积极探索构建更具国际竞争力的现代产业体系，深圳与香港可开展双向跨境贷款，新一轮金融改革或在更大范围展开。随着深圳金融改革举措的公布，似乎被遗忘多年的深圳本地股集体涨停，再次成为市场新的热点。而至上周五，这个新热点甚至扩散到了上海本地股。
　　分析人士指出，支持实体经济发展和困境中的中小企业都这离不开相关金融配套设施的建设。从前些年国家在天津试点滨海新区金融改革到温州、再到深圳，金融创新符合市场发展规律和政策导向，更多地区对现有金融体制进行创新，这些脉络将直接对二级市场产生正面影响。
　　专家们普遍认为，经济增长下行风险仍然明显存在，三驾马车拉动效果面临压力，政策需要适当加强预调微调。而“温州试点”和“深圳创新”被视为宏观政策预调微调的体现。比如，深圳此次拟公布的金融创新举措中，就包含着将小微企业贷款风险容忍度提高至5%，存贷比指标按规定的控制线上浮不超过5个百分点这一项，也就是说，管理层将直接从行政窗口层面放松存贷比的限制。
　　当然，这种预调微调的步伐和力度还没有达到市场的预期，如果寄希望于预调微调会产生立竿见影的效果仍不现实。各地方政府陆续出台关于加强和改善金融服务支持实体经济发展的若干意见，最终能否真正落实将十分关键。因此，经过最初的激情之后，相关概念必然逐渐回归平淡，切忌盲目追高。如果最后沦为简单的题材炒作，那可能给市场带来更大的危害。

　　新股加速制约短期走势

　　除了地方金融改革的利好之外，新增信贷增长、连续降低存款准备金率，甚至降息等呼声也日渐高涨，并有可能进一步刺激指数上涨，但指数的下行风险也不容忽视。比如，欧债危机再度恶化、美国经济再陷泥潭以及地缘政治因素导致的油价大幅上涨，而通胀预期也给中国经济蒙上滞涨阴影，这些都是不确定的黑天鹅，这对股市上涨构成压力。
　　从市场内在因素看，新股发行在经历了两周低谷后再度驶入快车道。本周沪深股市将有8只新股进行网上发行。而在前两周，两市分别仅有2只、1只新股进行发行。
　　从相关发行资料获悉，本周发行的8只新股是：宜通世纪、任子行、东江环保、天山生物、龙泉股份、奥康国际、人民网、翠微股份；8只新股拟发行数量总计3.38亿股，预计募集资金35.77亿元。
　　从申购的具体时间看，本周前4个交易日都安排了新股申购。周一，宜通世纪、任子行率先启动申购；周二是东江环保、天山生物；周三，龙泉股份、奥康国际、人民网申购；周四是翠微股份的申购日。
　　上述8只新股，有3只计划在上海主板上市，其中，奥康国际拟募集资金规模超过10亿元，翠微股份、人民网拟募资8.3亿元、5.3亿元；其余5只新股均计划登陆深圳中小板或创业板，它们计划募集的资金均不超过4.5亿元。
　　因此，有分析人士认为，短线脉冲式上涨高度有限，时间较短。在短炒降温后，大盘将重回调整通道。此外，本周新股发行加速，资金供求再度紧张，市场的存量资金较为有限，将进一步限制市场走势。大盘在回抽60日均线与半年线之后或将展开震荡，政策是主导短中期走势的关键因素。