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2012-04-13 作者：方烨 来源：经济参考报
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方正证券点评称：
实现2020年的4.2亿千瓦装机目标，意味着近五年必须新建或年均开工2400万千瓦(水电提前5年开工)，水电设备迎来真正黄金爆发期。
公司作为国内民营水电龙头，虽然市场占有率不及大型国有水电设备制造商，但由于水电业务收入占比超过90%，按照市场份额稳定及行业增速保守估计的假设，2012年公司受益水电业务的收入弹性达163.64%，当之无愧成为水电设备受益业绩弹性老大。
同时，公司海外订单超预期因素多，特别是老挝等东南亚订单，今年有望成为公司史上订单最多的一年，并复制2010年订单驱动走势。待增发项目投产后，公司产能进一步扩大，订单弹性将加速转为业绩弹性。产能和订单同步扩张保证了公司未来几年的增长确定性。
通过分析公司2005至2010年订单和收入情况，我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.63元、0.85元和1.11元，当前股价对应市盈率分别为27.48倍、20.36倍和15.59倍。考虑公司未来五年国内水电订单增长预期极强以及可能在国外市场开拓获得超预期表现，继续给予“买入”投资评级。
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