近期市场呈现反复震荡的格局，两会开幕后，由于市场存在利好的预期，大盘在盘整后一路小幅上涨，但在上周三突然变脸“跳水”。这一阶段，阳光私募由乐观再到分歧加剧，调仓换股频频，不过总体仓位依然维持在6.5成左右的高位。

　　关注消费和新兴产业股

　　2月底大盘在逼近2500点时，景良投资董事长廖黎辉认为多头将遭遇压力，减掉部分仓位以规避调整风险，最近又在2400点以下加了点仓，“2380点再往下的空间不大，后市应该还会有新的高点”。
　　三和投资目前持仓7成，其认为，本轮行情已超出大多数人预期，这种超预期行情正与2009年相似，反映了一种市场心理，有质疑声的上涨往往更持久，直到全线看涨引爆行情最后一波的时候，趋势才会转势。三和投资目前比较关注化工板块，重点看好钛白粉行业。理由是，海外国际厂商纷纷提价，会带动国内厂商提价。杜邦本周宣布4月1日起上调北美地区钛白粉价格至20美分/磅(上调幅度为1.05%)，而日本石原亦于4月1日始上调亚洲地区钛白粉价格至400美元/吨。另外，伊利股份创出历史新高，可能会带动前期涨幅落后的消费股展开大面积补涨行情。
　　前期表现落后的消费股最近也开始得到了私募的关注，本刊记者最近参加了某投资论坛关于消费企业投资机会的讨论，从容投资合伙人、研究总监陈宸认为上海家化、永辉超市和苏宁电器都是很不错的投资标的。
　　不难看出，当前私募基金对后市依然总体偏乐观。君凯投资张军对本刊记者表示，本周这种急跌形态出现后，包括机构在内大部分人都不可能出局，后市调整空间比较有限。“目前机构依然活跃，从交易公开信息可以看出，机构坚决抱团买入承德露露等消费类个股，建议关注食品饮料类绩优股。”对后市走向他表示不必过于悲观，只要银行、地产板块再发力，今年涨到3000点也有可能。
　　金效投资旗下的西安信托金效3号基金经理张备依然对后市充满希望，“目前我们在逐步加仓，但会控制在7-8成左右。两会后，我国下一阶段的宏观经济走向将会定调，虽然国家把GDP增长目标调整为7.5%，远远低于去年的9.2%，但我认为，这有利于引导经济的转型。另外，证监会近期相继出台的一些政策，无论是鼓励上市公司分红，还是遏制炒新和吸引养老资金入市，均体现了对A股市场呵护的心情，有利于市场的中长期发展。因此，我认为后市将会迎来一轮较长期的慢牛行情，而起点就是2012年”。
　　张备主要看好管理层鼓励和支持的、以及解决经济转型中瓶颈问题的行业。“战略新兴产业是我最看好的新蓝筹概念，包括生物医药、文化传媒、信息互联网、新材料、新能源、物联网、节能环保、高端装备等，其中蕴含着非常多的投资机会。未来有可能出现中国的苹果和微软。”

　　不要对政策放松预期太乐观

　　虽然市场整体氛围偏多，但也不乏谨慎者，据了解，谨慎的私募一方面是因其持有的许多成长股近两个月以来短线涨幅偏大，已经透支了今明两年的业绩增长预期，继续持有的边际价值在下降而主动套现；另一方面，宏观经济基本面和政策放松对这波行情的支撑有多大还有很大的不确定性。
　　星石投资总裁、首席策略师杨玲对本刊记者谈道，“股市制度的变革和估值修复预期促成了这波上涨行情。但这波行情的背后有两个大的隐患依然没有解决，而这两个问题将是后市的主要风险”。
　　杨玲提到的两大问题，一是投资者若发现政策的预调微调没有立即带来经济的环比改善，当前炒作的经济复苏的“早周期”股会出现重新估值；二是政策的宽松和制度红利若没有想象的有力度，各路资金的避险情绪将再次高涨。杨玲建议，投资者要戒除焦躁情绪。因为目前A股市场的性价比虽然比较有吸引力，但经济“自发见底”还没有明确看到，后市还有很多建仓良机。
　　另外，北京神农投资总经理陈宇比较担心市场炒作个股过头的问题，他判断反弹行情已到后半场。“青青稞酒一年只有8个亿销售收入，市值却已经达到沱牌舍得的水平，差不多相当于两个二锅头(顺鑫农业)。”不过，陈宇看好目前滞涨的医疗保健板块，看空房地产，“中国是世界上惟一拥有一亿以上60岁老人的国家，每年这个数字还会再增加超过一千万。未来越来越多的老人们会把辛苦一生攒来的钱用在什么地方？他们又不再需要什么？明白这个问题，投资者基本就不会赚不到钱”。
　　此外，投资者还要警惕部分近期被爆炒的个股高位出货的风险。川润股份短短一个月时间内翻番，据悉，部分前期入驻该股的大资金本周选择了退出。业内人士告诉《红周刊》记者：“今年1月份许多私募基金和游资大规模调研上市公司，调研的主要对象则是题材股、消息股，类似川润股份、中航地产这些大牛股都有大资金扎堆现象，短期内这些资金获利丰厚，选择落袋为安合情合理，但这些退出的资金会进一步挖掘相关题材和滞涨的潜力品种。”