因3月或4月一般会出现日本国内投资人抽回海外投资的现象，所以3月份美元兑日元可能形成震荡格局。
　　美元兑日元在2月初下探至76.00的今年来低点后，整个2月份展开了近两年多来最大的一波持续反弹的走势。2月份，最高达到81.61，月收盘报81.22，月涨幅为2010年1月来最大。3月份，日元延续回挫过程，美元兑日元在3月2日和3日两次触及81.86的10个月来高点。不过，3月上旬美元兑日元呈现了高位震荡的走势。

　　日本央行购买资产

　　日本央行在2月13日、14日的政策例会上宣布将资产购买和借贷计划规模扩大10万亿日元（约1300亿美元）至65万亿日元，是导致美元兑日元形成向上突破的主要原因。因为就在2月14日，美元兑日元突破了78.00附近的代表年线的200天均线的压制。
　　日本央行的资产购买和借贷计划，是由央行购买日本公债和民间债券，并为多种抵押品提供低价融资。日本央行决定新增的10万亿日元规模，全部用于购买长期公债，即为市场注入长期流动性。日本央行并表示，消费者通胀的政策目标在1%。日本财务大臣安住淳指出：“扩大日债购买规模表明日本央行推动物价上涨的决心。继续期待日本央行在必要时采取有力的货币政策举措。”
　　由于最新数据显示今年1月日本消费者物价指数仅为同比增长0.1%，远低于增长1.0%的目标，因此市场预期日本央行未来仍有采取进一步宽松政策的举措。

　　美联储或推迟QE3

　　美联储主席伯南克2月29日在美国国会就货币政策进行半年一度的报告演说，对美国经济的看法相对悲观，他表示：“尽管近期有经济增强的迹象，消费支出的增长仍相对疲弱。劳动力市场改善及整体经济复苏速度之间仍有些矛盾之处。因为目前的经济增长仅保持在接近趋势水准，所以今年失业率不会进一步大幅降低。”但是，伯南克没有重申和暗示将采取进一步宽松刺激举措。
　　由此，市场预期美联储可能推迟实施QE3的时机，在今年6月结束去年开始实施的卖短买长的“扭转操作”前，推出QE3的几率降低。
　　在伯南克国会证词演说结束后，日本2年期公债收益率与美国同期公债相比，利差由1月底的约777点扩大到2月底的1810点，即美元资产较日元资产的吸引力增强，成为美元兑日元反弹延续到3月初的第二级推动力。

　　中线形成趋弱格局

　　日元流动性大量增加，以及日元资产相对美元资产的收益率劣势凸显，诱发市场回吐日元多头仓位。来自芝加哥国际货币市场的数据显示，在1月31日当周，日元外汇期货投机性仓位为净多头56669手（一手为12500000日元），但至2月28日当周，该仓位已变为日元净空头1203手。由此可见，日元多头平仓是推动美元兑日元2月来大涨的市场力量。
　　由于目前的基本面格局在美联储明确暗示实施QE3之前难以改观，因此基本面因素对日元在今年上半年余下时间的走势将产生不利影响。不过，因3月或4月一般会出现日本国内投资人抽回海外投资的现象，所以3月份美元兑日元可能形成震荡格局。
　　技术面来看，美元兑日元周线图82.10附近的100周均线有短期阻力，但中线上档目标至少将指向83.50附近的30月均线，短期支撑位在80.10-79.60一带。