2012年，国际金价震荡巨大，金价的过山车行情，使黄金今年的走势充满了不确定性。记者发现，市场对黄金的态度不再一味看涨，多家银行推出了做空黄金理财产品，传统的“纸黄金”业务也新增了做空功能。
    去年国际现货黄金从年初的1400美元/盎司上升到1920美元/盎司的历史新高，最高涨了36%，黄金市场的持续火爆，让投资者购买黄金的热情高涨，银行也趁势大举进军黄金理财产品。有关专业网站统计数据显示，2012年开始，共有5家中资银行推出13款挂钩黄金理财产品。
    但近日金价却一路暴跌，上周还遭遇了3小时暴跌100美金/盎司的惨状，在此背景下，市场对于黄金的态度不再一味看涨。《金融投资报》记者发现，近期多家银行相继推出做空黄金理财产品。此外，传统的“纸黄金”业务也开始新增做空功能。业内人士分析，金价的过山车行情，以及做空黄金理财产品的扎堆出现，使得今年金价的走势充满了不确定性。

    中行做多金价

    《金融投资报》记者在走访中发现，近期虽然挂钩黄金的理财产品发行较多，但对于未来金价的走势，各大银行却明显存在分歧，做空和做多黄金走势的都有。
    中行对于未来金价的走势显然比较有信心，该行近期发行的挂钩黄金理财产品都是看涨金价。如中国银行在2月23日成立的一款“金上加金”挂钩型理财产品，就是一款看涨国际金价近期走势的产品。根据产品的成立公告，如果该产品在到期日4月25日之前，金价能够涨到每盎司1842.89美元，投资者就可以获得最高6.6%的年化收益率，否则就只能拿到3.1%的年化收益率。记者发现，类似的产品，近期中行推出了3款，都是看涨国际金价的。
    《金融投资报》记者在走访中了解到，不少市民对该产品的热情度颇高。“去年黄金涨得好，新年以来表现也不错，我觉得短暂的下跌是为了涨得更高。除了购买实物金以外，我还想投资理财产品。”市民梁宇告诉记者，她去年购买了实物金小赚了一笔，今年感觉还有行情，打算用相对稳定的黄金理财产品，分散投资风险。
    中行四川省分行营业部的一位理财经理对记者表示：“这两款产品在最差的情况下也能获得3%的最低收益率，基本上跟现在3个月定存的利率差不多，风险还是比较小的。”

    多家银行做空金价

    《金融投资报》记者通过走访了解到，最近发行的挂钩黄金的理财产品中，除了中行和农行的几款产品做多金价之外，其它银行在产品设计方面都倾向于做空金价。
    以工行在2月13日发行的“2012年第3期高净值客户专属挂钩黄金人民币理财产品90天CN3M1203”为例，它的挂钩标的为每盎司黄金兑换美元价格。记者从其产品说明书中发现，此款产品是典型的看空黄金理财产品。如果挂钩标的在观察期内始终保持2100美元/盎司之下，则产品到期后可获得最高4.8%的年化收益率；如果挂钩标的在观察期内曾经高于或者等于2100美元/盎司，则产品到期后只能拿到最低3%的年化收益率。
    “我们银行最近发售了6款挂钩黄金的理财产品，都是做空黄金价格的。”工行双楠支行的客户经理向记者介绍说，这几款产品无论是做多还是做空，风险都较低。“部分投资者对银行黄金理财产品，存在误解。认为金价上涨，理财产品就能跟着赚钱。其实有的挂钩黄金的理财产品被设计为单向看涨，还有一部分产品设定的是涨跌区间，并不是金价涨多少理财产品就能赚多少。购买之前一定要问清产品设计。”
    相对于工行的产品来说，招行的挂钩黄金系列产品设计显得比较复杂，观察期内黄金指标价格、期初价格、期末价格和障碍价格都会影响产品的到期收益。记者从这款名为“焦点联动系列之黄金表现联动理财计划”说明书中发现，该产品与以往挂钩黄金的理财产品有所不同，只有在观察期内，黄金指标价格的跌幅达到或超过8%，客户才可以获得5.00%的最高预期年收益率；如果在观察期内，黄金指标价格上涨，那么客户获得的年化收益率仅为0.5%，接近于零收益。
    FX168外汇宝网站高级金融分析师魏军告诉《金融投资报》记者：“招行这款理财产品实际是在对赌金价下跌。如果是对黄金走势较为熟悉的客户，能够做出较为合理的预期，购买此类能在一定程度上降低相应的风险。同时，从2012年黄金走势来看，尽管近期出现了一定幅度调整，但黄金总体依然保持较强的状态。因此，从大方向来看，看跌型产品与黄金走向有背离，投资者面临市场波动风险。”

    纸黄金新增“做空”业务

    上周三，国际金价在短短三小时内跌幅超4%，全部吞没了近段时间以来的涨幅，跌幅创3年来之最。《金融投资报》记者了解到，不少节前买进黄金的炒金族一夜之间就被“套牢”，而那些做黄金T+D交易或者是炒黄金期货的客户更是直接爆仓，亏损严重。就在此时，部分银行看准市场，顺势推出了纸黄金“做空”业务。比如，近期工行推出了个人账户金(纸黄金)双向交易业务，全面开通账户黄金白银及铂金双向交易业务。当客户判断贵金属价格将下行，可通过先卖出后买入的交易方式获得投资收益。此外，中行也推出了名为“双向宝”的炒金交易，可以双向买卖纸黄金。

    专家 选择保本理财产品

    到底该选择看多还是看空黄金的理财产品呢？理财专家表示，“不同机构对黄金价格的观点是不太相近的，投资者自己需要对黄金的走势有一定的判断。如果没有自己的判断，就要看一下挂钩黄金理财产品设定的区间有多大。有些银行设定的区间很宽，不太可能实现最低收益。”
    银率网理财师向《金融投资报》记者表示：“尽管大部分挂钩黄金的理财产品都设定了最低收益，属于保本浮动型产品。但部分产品说明书并未明确说明保本，若出现亏损，投资者的损失比较大。因此，投资者需要根据自己的风险承受能力选择保本或部分保本的结构型产品。”

    链接 巴菲特看空黄金

    股神巴菲特近日在《财富》杂志上发表了这样的观点：“大多数投资者买入黄金，是因为他们相信纸币贬值会升级。”巴菲特说，这类资产之所以受到投资者的欢迎，是因为他们担心其他资产，尤其是担心纸币贬值。虽然过去的10年证明这一信念是对的，但是黄金也存在着两大缺陷，一是它用处不大，另一个则是它没有再生能力。目前黄金的库存惊人，每年的产值也惊人，不管是珠宝制造商、工业用户、个人用户还是投机者，必须不断地消化增加的供应，才能让金价继续在当前水平保持均衡。“不管100年后的货币是以黄金、贝壳、鲨鱼齿，还是以一张纸为基准，人们更乐意用部分劳动成果来交换一杯可口可乐或是花生糖，所以除了避险，黄金还有什么理由不断涨价呢？”