上市公司2011年全年财报正在密集披露，截至昨天，已有200余家公司交出成绩单。由于先交成绩单的公司往往业绩不错，每年此时，“高送转”概念股就成了市场热炒的主题之一。甚至有证券公司发布研究报告称，如能预测到哪些股票将进行高送转，就能获得平均16%的超额收益。但是，由于越来越多股民熟悉了高送转概念股背后的“潜规则”，往往公司披露年报后，这些股票便出现了“见光死”。   

    年报披露股价应声而落

    昨天，记者查询有着今年高送转第一股之称的东方国信，在年报分配方案公告前，该股走出一波上攻行情，而当东方国信1月13日公告实施每10股转增10股并派送2元的利润分配方案后，该股当日即出现跌停，随后在1月16日和18日继续跌停。
    2月28日，创业板次新股隆华传热抛出10转10派3元的高送转预案，也立即遭遇了“见光死”，当天股票跌停，收盘价为31.32元，重回33元的发行价以下。有机构不完全统计显示，今年2月以来已有19只股票在高送转预案披露前涨势较好，但在预案披露当日，相对大盘走势出现下跌。
    此外，还有投资者质疑，一些上市公司推出高送转预案，意图是为了掩护大股东变现出逃，或者为定向增发“再圈钱”护航。如紫光华宇在推出每10股转增10股派发现金股利15元的方案后，股价出现大涨，在投资者们热情买入的同时，机构资金却不断出逃。短短3个交易日，机构总共卖出的金额近9000万元。

    参与者或早已“潜伏”出逃

    高送转概念股如何淘金成为投资者近期关注的重点。中信建投的分析师介绍，实际上，在小散们得知消息介入高送转题材股之前，早有机构或游资大户等完成了“潜伏、抢筹和分化”的炒作过程。
    “第一阶段就是炒作预期”。据介绍，在股价存在上涨预期还未完全释放时，谁最先捕捉到预期实现的可能，就可提前埋伏，等待股价上涨。第二阶段则是在年报披露前一个多月，市场预期强烈的情况下，市场资金就会重点关注，而在高送转传闻的配合下，抢筹的现象有望出现，这样股价有望进入持续的拉升阶段。
    第三阶段则表现在快速拉升后，年报发布将成为股价表现的一个转折点，有可能是见光死，有可能是继续炒作。如果预期兑现，公司股价还会再来个收尾行情，这时候，依据年报入场的中小投资者成为炒作的主力。一旦预期失败，公司并没有出现传闻中的高送转，大跌几乎是肯定的，部分受传闻影响追高进入的投资者也将面临巨大的风险。

    专家建议：避免跌入高送转陷阱

    “高送转股受追捧主要是一种心理因素，老股民虽然对这种游戏规则心知肚明，但既然大家都有这种心理，就形成了默认的击鼓传花式的博傻游戏。”投资者老张说，譬如在牛市中某股10元一股，年报时10股送10股，而股价拦腰一半成了5元，视觉上价格较低容易吸引新股民跟风，“就好像大白菜一块一公斤你嫌贵，而五毛一斤你就觉得便宜了”，实际上股民手中的资金没有多出一毛钱。上市公司现金分红的持续能力，这才是根本。
    深交所相关负责人提示，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。
    也有机构表示，高送转股受追捧，主要是由于投资者通常认为“高送转”向市场传递了公司未来业绩将保持高增长的积极信号。此外，由于股价便宜了，更容易吸引资金较少的新股民关注。
    业内专家提示，高送转公司股价的走势与大盘波动、公司经营业绩、股价前期走势、预案是否提前泄露等多种因素有关，因此，炒作高送转的风险不可小觑。在市场非理性炒作高送转题材的背景下，中小投资者应提高警惕，避免跌入高送转陷阱。