广发证券近日公布2011年业绩快报，营业收入与净利润大幅下滑。湘财证券发布报告点评称：
　　市场股基权成交额下降、公司股基权市场份额与佣金率下滑叠加导致公司证券经纪业务净佣金收入大幅下降。据同花顺统计，2011年1-11月券商股基权交易量同比下滑20.94%；同期广发证券股基权市场份额为4.1%，同比下降0.01个百分点。公司证券经纪业务净佣金率从2010年0.117%降至2011年三季度的0.087%。在股市大幅下跌之下，公司自营投资收益下滑也拖累了公司业绩；1-9月公司公允价值变动损失6.15亿元，同比下降530.87%。
　　在市场环境不理想的情形下，今年公司资管业务逆市成长，取得较大发展。年初至今，公司成立了四只理财产品，合计募资61.64亿元。截至2011年底，公司共有六只理财产品，资产净值跃居第四名。1-9月，公司受托客户资管业务净收入0.80亿元，同比增长33.16%。
　　直投业务已步入收获期，2012年青龙管业、纳川股份等多个已上市的直投项目解禁。根据同花顺统计，2011年，公司股债主承销规模为505.7亿元，同比增长57.65%，主承销规模跃居第10名。
　　假设市场股基权日均成交额2012-2013年分别为2098亿元与2203亿元，我们预测公司2012-2013年EPS分别为0.89元与0.95元。对应当前股价22.30元，市盈率分别为25倍与23倍。我们维持“增持”评级。