海通证券:质地良好 业绩稳定
2012-02-17   作者:  来源:经济参考报
 
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    长江证券日前通过深度调研发布报告点评称:
  公司传统业务质地良好:2011年1-10月经纪业务市场份额为4.08%,在上市券商中排名第四。佣金费率下降空间有限,价格优势逐渐凸显。投行承销规模名列前茅,投行和直投互动良好,2011年上半年投行利润4.64亿元,同比增长7.35%。基金和资管业绩稳定,自营业务风格稳健。
  创新业务先发优势明显:2010年创新业务利润3.29亿元,同比增长99.42%。直投业务蒸蒸日上,2010年直投利润0.81亿元,同比增长123%,2011年上半年直投利润0.14亿元,同比增长37.34%。2011年1-6月公司融资融券利息收入0.99亿元,在上市券商中位列第一。海通期货市场份额排名靠前。
  公司国际业务全面发展:截至2010年底,公司已被十多家海外投资银行、商业银行和资产管理公司等QFII机构选为中国经纪商。2011年上半年公司境外利润1.71亿元,同比增长147.86%,其中海通国际实现净利润1.88亿港币,同比增长437.14%。
  公司估值优势明显:目前PE和PB水平在上市券商中最低;调整后的企业价值系数和综合业务弹性系数具有吸引力。预计2011全年EPS为0.39元,对应PE和PB分别为20.1倍和1.3倍,维持“谨慎推荐”评级。
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