华泰柏瑞指数投资部总监、基金经理张娅日前表示，展望2012，在新的产业周期开始孕育之前，至少在2012年1-2季度M1触底之前，市场的本质特征未发生变化，价值因子这样的非行业因子仍是市场超额收益的主要来源。这也是上证红利指数今年以来持续获取超额收益的根源。
　　张娅表示，近期外汇占款的持续下降反映的应是原本投资于中国的地产和出口行业的资金的撤出，一定程度上甚至可能是之前资产重估周期的逆向表现，这一定程度上预示着市场寻底形态可能出现比预期更弱的形态，红利指数的超额收益在M1触及最低点之前可能将持续。