在大盘表现疲弱的背景下，相比大盘蓝筹股，场内资金更愿意围绕着ST板块“打游击”。业内人士指出，每年年报披露期间，ST股都会上演一场“重组博弈战”，今年也不例外。然而，这种炒作博弈背后的风险是很大的，ST股当前更多存在的是交易机会，相关股票上涨的幅度有限。

　　ST股掀涨停潮

　　继前两个交易日之后，昨日ST股票表现仍然强劲。在大盘整体下跌1.07%的利空环境下，沪深两市仍有14只ST股票涨停。
　　截至2月1日收盘，*ST中达、ST黑化、ST九发、ST力阳、ST传媒、ST皇台、ST天龙、ST博元、ST万鸿、*ST中华A这10只个股连续两个交易日涨停。而数据显示，1月31日，两市共有37只个股收盘封涨停。
　　事实上，进入龙年以来，ST股都是市场资金关注的焦点。统计显示，近3个交易日涨幅最大的10只个股中，有5只为ST股票，其中包括*ST中达、ST黑化、ST皇台等。
　　对于ST股近几个交易日的疯涨，国金证券财富管理中心投资分析部经理李晓光在接受《国际金融报》记者采访时指出：“证监会新主席郭树清上任后，提出了一些监管措施，其中对重组股过去的一些不规范行为有了进一步的政策压力，受此影响，ST板块出现了集体下跌，并且跌幅较大。”因此，这为目前ST股的反弹创造了较好的估值环境。

　　新规视作利好

　　市场分析人士认为，管理层近日发布的 《<关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定>的问题与解答》（以下简称《解答》），也是触发ST板块近期波动剧烈的关键原因之一。
　　值得注意的是，《解答》中界定了“净利润”指标的确定原则，即以扣除非经常性损益前后孰低为原则确定。这从客观角度看，封堵住了ST股上市公司依靠非主营业务收入保壳的途径，应当算作利空。然而，市场对《解答》的另一番解读却成就了ST股的不跌反涨。
　　李晓光向记者指出，管理层相关人士近期提到，研究并购重组“分道制”审核，对券商监管“定准底线、放大空间”，而市场新的理解之一是，此举简化了审核程序并减少了审批事项，有利于提高并购重组审批流程的效率，因此对具备并购重组概念的相关板块起到了一定的提振作用。
　　然而，李晓光认为，本轮ST股暴涨的根本原因还只是停留在市场层面，即超跌后的反弹。
　　光大证券分析师李庆阳则认为，市场对于《解答》的解读比较片面，主要是身陷ST股的主力资金希望借此机会炒作，投资者应该冷静对待。

　　谨慎面对炒作

　　值得注意的是，每年年报披露初期，都是ST板块出现异动的重要时间点。场内资金围绕ST股的“游击战”更多的是一种博弈。
　　“从历史统计来看，在以往的年报季报披露之际，ST板块往往有保壳、重组、摘帽等概念上演，相关股票一般都会有一定的表现。”李晓光指出，“但经过连续3个交易日的上涨，ST板块的上涨幅度已经较大，从公布的年报预期来看，仅有个别‘货真价实’的重组股业绩不错，而大部分ST股还是属于‘报表重组’类的公司，所以，从投资角度看，还是要谨慎对待上涨幅度已经较大的ST板块。”
　　华泰联合证券分析师刘英也指出，每年年初资金都会炒作ST股押注重组，这种炒作的投机风气非常浓厚，考虑到监管层会严审ST重组的预期，投资者仍需保持谨慎，甚至回避此类炒作。
　　业内人士指出，普通投资者还是比较难从业绩上去把握ST品种，因为一旦能够从公告和利润表中看出企业落实并购重组或者扭亏为盈，股价往往已经有了提前反应，所以投资者只能从技术形态着手，适度参与一些超跌品种。但考虑到资金一般不会在ST股票上停留太长时间，因此，操作上只能实行快进快出的方式。