从近期的宏观政策和监管政策来看,亮点显然不多。上周中央召开了经济工作会议,虽然把“保增长”放在第一位,但短期政策信号的缺乏使得市场反应平平。近期的利好政策似乎只有新近出台的减少进口关税。股市本身的供需是影响市场走势的重要因素,但我们看到,首次公开募股(IPO)甚至有加速迹象。虽然前期已经核准发行的陕煤、中交尚未发行,城商行的上市标准又在讨论,不禁让市场感觉到融资是股市的“第一要务”,市场信心再受打击。
本来12月就是限售股解禁的高峰时刻,在政策信号不明、供应压力加大、国际市场动荡的环境下,A股连续创出新低。其实,如果我们把流通市值与M2比较发现,虽然今年以来A股已经遭到重挫,流通市值缩水严重,但由于持续的IPO、再融资以及限售股解禁,11月流通市值与M2的比值仍然达到0.21,仍然高于2010年6月市场底部的0.19,更是大大高于2008年10月市场底部的0.08。
一般来说,流通市值与M2比较,显示货币向股市提供流动性的潜力,可作为判断市场流动性充裕程度的参考。这一比值的变化,反映了随着流通市值的扩大,资金增长能否相匹配。从这一指标来看,比值越大,说明相对市场流通市值而言,可持续流入资金潜力越小。从历史上看,这一比值达到高位,股指往往难有好行情。
从近期的市场情绪来看,成交的持续低迷反映了市场信心严重不足,上周成交账户占持仓账户的比值达到12.6%,已经显得过于悲观。且我们跟踪的指数相对表现指标也表明,上周市场过于悲观,后市可能出现短线反弹。另外,从近期的权重行业来看,虽然指数频创新低,但银行和地产并没有创新低,尤其是地产在上周五成为反弹的急先锋。在外围市场上,市场波动性(VIX)指数已经回落到25左右,恐慌情绪明显缓解。
从技术上来看,沪深300指数回到2420一线的概率较大,这一点位是2008至2009年涨幅的61.8%回调位。虽然60分钟线上MACD并没有出现底背离,但可能马上出现金叉,因此短线市场可能出现反弹。空头需注意止盈离场,激进者可以适当参与反弹,密切关注政策面的变动。