2011年的外汇市场，避险货币笑傲江湖。伴随欧洲债务危机、美国经济增长放缓及新兴市场通胀率高企等一系列不稳定因素，投资者纷纷买入美元及日元等货币寻求避险。欧元则成为今年外汇市场上波动最为激烈的货币之一。

　　美元强势不改

　　不少机构及业内人士认为，基于目前的市况，美元或将在明年一季度继续保持强劲走势。
　　在今年四月底五月初，欧元对美元汇率一度触及1.49美元上方的今年高位，美联储推出的第二轮量化宽松（QE2）政策效应在今年上半年遏抑了美元的走势。但伴随QE2计划在今年6月期满，加上欧洲债务问题再次恶化，欧元重回低位，美元则重回涨势。
　　截至13日，美元指数相较于今年4月29日触及的低位72.933已经累计大涨10.02%。
　　除了美元，另外一大避险货币日元也有亮眼表现。根据彭博资讯的数据显示，在其所追踪的17种主要货币中，今年以来，日元相较于美元的回报率最高，截至14日亚洲交易时段尾盘，日元的总回报率超过4%。欧元表现相对较弱，回报率在负1.35%左右。
　　此外，瑞郎的走势同样可圈可点。瑞士央行在今年9月6日为瑞郎汇率设定上限，此前瑞郎汇率在几个月内飙升近20%，掀起市场担忧瑞士经济或滑向衰退。
　　渣打银行近日发布报告称，全球范围内的杠杆解除过程，经济分化以及避险情绪将在2012年第一季度令美元继续从中受益。该行同时表示，建议投资者在第一季度减码欧元、英镑和瑞郎。
　　德意志银行则表示，受欧洲债务危机影响，日元对欧元明年有望升值逾10%，美元则将上涨至少5%。

　　欧元疲弱依旧

　　“欧洲央行还需要进一步放松货币政策，以支撑明年及以后欧元区经济增长。”标准人寿投资公司在爱丁堡的投资主管肯·迪克森表示，“欧元将进一步走软，尤其是明年上半年，可能最低跌至1.20美元”。
　　新加坡银行首席经济师杰拉姆则认为，虽然欧盟峰会带来一连串的新承诺，但市场仍对欧盟如何执行其承诺存疑。欧洲央行稳定欧元的措施可能使欧元对美元上升，未来12个月，该行认为欧元的目标价会升至1.40美元的水平。不过，报告也指出，峰会过后，该行预期市场境况将会较为平静，而欧洲的经济在较长时间将维持不明朗的局面。
　　“欧元预计依然是最受青睐的做空品种，”德意志银行10国集团外汇策略全球主管艾连·罗斯金表示，“不是说欧元会出现硬着陆，不过一些投资者可能希望规避这样一种风险。”
　　除了显露疲态的欧元，新兴市场货币今年的表现同样不乐观。根据彭博资讯的货币总回报排行榜，今年以来，新兴市场中仅有印尼卢比、人民币及俄罗斯卢比等少数几个货币实现正回报。巴西雷亚尔及墨西哥比索等货币表现较差。其中，印度卢比成为亚洲地区总回报最低的货币，截至14日亚洲交易时段尾盘，该货币的总回报率为负9%。同期印尼卢比的回报率则为正4.6%。卢比对美元汇率在当日盘中触及历史新低53.71卢比，较7月所及年度高位下跌18.4%。
　　有分析认为，外国机构投资者资金持续流出是造成卢布持续贬值的重要原因。印度证券和交易所委员会的数据显示，12日一天印度市场上的外国机构投资者资金净流出额就高达5594万美元。
　　布朗兄弟哈里曼公司的首席货币策略师马克·钱德勒表示，“欧元相当坚挺的原因之一是欧洲的银行正在将资金从其他新兴市场中撤回。讽刺的是，欧洲的危机越深，这些银行撤回欧洲的资金就越多。”他表示，欧洲持有10万亿欧元的外国资产，它们可能出售这些资产来缓解自身的债务危机。