市场元气难复 板块“红包”可期
2011-12-15   作者:李波  来源:中国证券报
 
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    中央经济工作会议提出,明年继续坚持稳健的货币政策和积极的财政政策。这种“渐进式”微调显然无法快速治愈A股流动性和经济双下的“心病”,因此短期市场难改疲弱走势。不过,业内人士认为,不少政策细节依然有望给农业、消费、新兴产业、医疗等相关板块和个股发放“红包”。

  宽松落空 A股难掩“失落”

  明年继续坚持稳健的货币政策和积极的财政政策,“稳增长”的重要性得到提升,房地产调控政策不放松。
  一方面,“稳增长”的重要性提升、“控通胀”的重要性有所下降,意味着宏观政策的天平将向经济方向倾斜;另一方面,稳健货币政策的延续令宽松货币政策预期落空,政策放松力度和空间在一定程度上小于此前预期。实际上,“稳增长”的提法在某种程度上表明管理层能够容忍当前的经济增速,短期不会对宏观政策作出大调整,不同于“保增长”背后隐藏的经济偏冷、货币政策需要显著转向的信号。因此,在“稳增长”的基调下,宏观政策调整更有可能采取“渐进式”的微调。而这种“温补”方式显然无法快速治愈持续货币紧缩给A股带来的流动性和经济增速双降的“心病”,难以迅速扭转短期市场的疲弱走势。
  值得一提的是,随着房地产调控政策的持续,四季度以来主要城市房地产成交呈现量价双跌格局,房地产行业景气度明显降温。鉴于国内经济增速下行,不少市场人士曾预计四季度至2012年中期前后房地产调控政策或局部放松。不过,中央经济工作会议对房地产调控政策不放松的表态,彰显了管理层调结构的决心,也令房地产板块受到冲击。
  本周前三个交易日市场连续破位下跌,充分反映出市场对于政策定调的“失落”情绪。当前,不论是PMI等领先指标、工业增加值等宏观指标还是钢价等中观指标,均呈现持续加速下行的格局,显示经济正在加速下行;与此同时,年底新股发行提速、大小非解禁规模上升、资金回流美元,令市场遭遇“抽血”压力。在基本面和资金面均不乐观的背景下,市场缺乏业绩和估值的支撑,而货币政策宽松预期的落空以及房地产调控的持续,更是令市场情绪转向悲观,股指持续破位下跌。

  结构调整 四领域获“温补”

  尽管稳字当头的政策定调没能给市场带来惊喜,但不少政策细节依然给相关板块和个股发放了“红包”。目前沪综指已经跌至2200点附近,政策“温补”药效有望显现,相关板块短期或超跌反弹。
  首先,中央经济工作会议提出坚持不懈抓好“三农”工作,增强农产品供给保障能力,这无疑对农业板块带来正面刺激。对于子行业,分析人士认为,海水养殖、饲料和种业的景气度较高,短期存在“政策”主题性投资机会。实际上,近一个月以来,农林牧渔板块累计下跌12.58%,在23个申万一级行业指数中跌幅最小。目前市场普遍预期明年“1号文件”将花落农业,预计短期农业板块仍具备较强的防御性。
  其次,中央经济工作会议提出扩大内需特别是消费需求,并且“减税”成为积极财政政策的重心,这将对消费类板块构成提振。在调结构、扩内需的政策背景下,结合年末效应以及防御特质,以食品饮料为代表的消费板块有望继续跑赢市场。
  再次,中央经济工作会议强调加强节能减排工作,培育发展战略性新兴产业等。受此推动,节能减排、环保、新能源、文化、现代服务业等相关板块将受到推动。
  另外,会议强调大力保障和改善民生,增加教育投入,做好医改工作,抓好保障房建设。加大在教育、医疗、保障房等产业方面的扶持力度,相关板块和个股也有望获益。
  值得一提的是,尽管中央经济工作会议并未大举扩大投资规模,但提出重点抓好在建和续建工程,确保国家已经批准开工的在建水利、铁路等项目资金需求。以水利建设为例,由于配套资金不到位以及资金统筹使用等问题,今年上半年水利建设投资额较低,下半年才明显提速。预计明年水利投资有望进一步落实,水利建设工程、节水灌溉设备制造、输水管材等子行业值得关注。

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