12日，跌跌不休的上证指数终于失守2300点的重要整数关口，创下了自2009年3月以来的32个月新低；同时，两市成交仅682亿元，沪市成交额已接近1664点时水平，创3年多新低。接受《经济参考报》记者采访的业内人士认为，此次破位下跌是包括政策放松预期落空在内的多项利空的合力所造成，甚至不排除后市继续出现恐慌性下跌的可能。
新低 沪指失守2300点
12日，沪深两市早盘低开后一路震荡下行，午后中石油、中石化及券商股杀跌，沪指2300点整数关口正式告破。截至收盘，上证综指报2291.55点，下跌23.72点，跌幅为1.02%。沪指盘中最低下探至2290.26点，创下2009年3月26日以来的32个月新低。深证成指收报9376.28点，下跌103.99点，跌幅为1.10%。深证成指盘中最低下探至9365.38点，创下2010年7月9日以来新低。中小板综指报5406.25点，下跌1.29%。创业板报790.79点，跌1.01%。上证B指报221.00点，跌1.16%。深证B指报563.73点，下跌0.86%。
沪深两市A股共计381只股票上涨，1771只股票下跌。板块方面，仅公路桥梁、保险以及纺织机械上涨，房地产、陶瓷水泥、服装鞋类等板块则领跌大盘。
由于在9日召开的中共中央政治局会议上明确提出坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展。房地产板块周一全天弱势调整。截至收盘，房地产(申万)指数大跌2.69%。上海新梅、中珠控股跌停，万科A、金地集团、招商地产、保利地产、绵世股份、世联地产、滨江集团等均有较大跌幅。
广发证券认为，自11月16日以来，大盘下跌已达19个交易日，上证指数区间跌幅高达9.23%，但严重超跌并未形成有效的反弹，主要原因在于本次下跌是以缩量阴跌的形式完成，这种抵抗性下跌无法完成风险的集中释放，从而使得反弹迟迟未现。在这种缩量阴跌不出现改变的情况下，股指难有大的反弹出现。
信达证券研发中心副总经理刘景德对《经济参考报》记者表示，整个市场人气十分低迷，下跌趋势一直没有改变，虽然跌的很多了，但没有资金进场。而在目前的点位上，许多投资者已被深度套牢，但却没有出货的意愿，因此暂时没有恐慌性的抛盘，这也是量缩的主要原因。
刘景德认为，股市之所以出现下跌，关键还是在于对未来经济基本面的预期不太稳定。欧债危机远未过去，大宗商品整体仍呈现下跌格局，周期性行业不好。从国内看，10月份以来，企业效益的增长速度明显回落，未来几个月内仍将继续回落，甚至有可能出现负增长。目前的下跌趋势很难改变，只有当宏观经济转好、货币政策放松等一系列因素的共振之下，才能好转。
利空 内外交困致A股破位下行
市场普遍认为，周一市场的破位下行，主要源于此前中央政治局会议提出的保持政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健货币政策。对此，市场普遍解读为明年的宏观调控将以“稳”字当头，基本上排除了货币政策大幅宽松的可能性，令市场的预期落空。但接受《经济参考报》采访的专家普遍认为，除了政策宽松预期落空外，宏观基本面走势不容乐观、外围环境的恶化、市场情绪的极端起落以及供求关系的失衡等一系列因素的合力，才是造成近一段时间以来市场阴跌不止，并最终失守2300点的原因。
摩根大通认为，外部不利因素，特别是发达市场经济体较为疲弱的最终需求增长，在未来几个季度将继续增加中国出口行业的不确定性。欧元区主权债务危机升级及其对全球金融市场和全球需求带来的影响将继续成为2012年中国和世界其他国家面临的最大风险。展望2012年，在上半年外部需求增长预期将会持续低迷的情况下，决策者将面临既要采取措施刺激内需，但又不能重新引发通胀问题及房地产价格泡沫的挑战。如果信贷控制过早放宽，可能会影响过往各项政策所取得的成果。
在外围环境面临重大不确定性的情况下，国内的情况也不容乐观。长江证券分析师邓二勇表示，11月的宏观经济数据的公布，完全确认了宏观经济进入小周期衰退的判断。邓二勇认为，PPI的下降速率，足以用惊人来形容。一方面，从同比方面来看，由10月的5%直接单月下降至2.7%，加工类PPI同比指数，在最新的11月数据中，首次低于临界值2.5%，进入低弹性区，仅为1.1%。
与此同时，临近年末，市场的资金面也面临着新的考验。周一，上海银行间同业拆放利率中，短期品种全线走高。隔夜利率上升5.75个基点，报2.9475%；7天利率上升0.84个基点，报3.5392%；2周利率上升18.91个基点，报3.6833%；1个月期利率上升30.71个基点，报4.8814%。兴业证券认为，大趋势上，以票据贴现利率为代表的反应实体经济资金状况指标显著回落之前，流动性改善仍可能面临波折。期间，仍需要关注岁末年初资金做账压力、民间资金链可能再度受到冲击的风险。
南方基金首席策略分析师杨德龙则对记者表示，新股发行提速，对市场资金面造成了比较大的压力。到了12月份，许多公司都在抓紧上市，因为要拖到明年的话，就必须要补充今年的财务报表，因此造成了12月份有扎堆上市的情况，在本来就缺乏资金的情况下，这会造成市场的进一步失衡。
趋势 A股今年或再度“熊冠全球”
WIND统计数据显示，截至12日收盘，上证综指今年以来的累计跌幅已经达到了18.39%，深证成指今年以来的跌幅则达到了24.74%。而在全球的主要市场当中，道琼斯工业平均指数今年以来累计上涨了5.24%，纳斯达克综合指数则微跌了0.23%，标准普尔指数微跌了0.19%。即使是在深陷债务危机的欧洲，截至记者12日截稿时，伦敦富时100指数、巴黎CAC40指数和法兰克福DAX指数今年以来的累计跌幅也分别仅为6.97%、18.04%和15.24%，均低于沪深两市的跌幅。
在亚洲市场，东京日经225指数和香港恒生指数今年以来的跌幅也分别只有15.40%和0.06%。在临近2011年年末，同中国在全球主要经济体中屈指可数的高增长相比，作为“晴雨表”的资本市场却再度有“熊冠全球”之势。
然而，更为令人担忧的是，由于两市周一的地量破位下行，市场担忧，后市可能出现恐慌性的下跌，A股甚至有可能在2011年的最后数个交易日当中上演一幕“黑色12月”。
刘景德认为，跌破2300点之后，市场会出现一些恐慌性的抛盘。而一旦下跌确认之后，尤其是作为大盘股的银行股一下跌，整个市场就有可能会出现恐慌性的下跌。他认为，2300点跌破之后，沪指在2200点、2100点会有一定的支撑，但都不会是有效支撑，可能会下跌至2000点左右。
“情况是不太好，但还是有险可守。”英大证券研究所所长李大霄则对《经济参考报》记者表示，跌破2300点之后，并未出现恐慌盘。“蓝筹股的支撑还是比较强的。”他认为，蓝筹股无论是从估值，还是从历史低点以及盘面的表现来看，均处在较低的位置。市场的主体还是具备了防御的价值，这一点并不会因为跌破2300点而改变。另外，从股价结构来看，相对于大股票而言小股票的估值依然过高，需要一个泡沫释放的过程。
因此，蓝筹有支撑，小股票有压力，在市场情绪低落的情况下，出现破位下跌并不奇怪。“破位不好，但还是要冷静地看待，基本的情况还是稳定的，整个市场的投资价值并未受到根本性的颠覆。”李大霄认为，周一的破位较为平静，还是延续了前一阶段分化的表现。“蓝筹股依然稳定，小股票依然在调整之中，因此无需恐慌。”李大霄则认为，未来出现恐慌性的下跌的几率并不大。
李大霄认为，目前需要做一些政策上的调整，树立起市场信心。“虽然近期出台了一系列规范市场的举措，但短期来看市场供求关系的平衡还是显得尤为重要。”他认为，融资与投资的力量需要重新平衡，短期内政策性主导的买盘和卖盘的力量互相均衡也十分重要。从目前的情况来看，汇金、社保以及大型央企增持的力度显然无法对抗IPO、再融资等政策性抛盘的力量。