28日，深交所推出《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)，向社会公开征求意见。新增了“连续受到交易所谴责”和“股票成交价格连续低于面值”两个退市条件。
《意见稿》一面世，就引来了“走过场”“雷声大雨点小”的质疑。不少业内人士质疑，从两个新增的退市条件来看，《意见稿》略显空泛，或难起到有效的规范作用。
新规争议 退市规则仍未涉及问题本质
千呼万唤中，被业界理解成创业板直接退市制度的方案终于出炉。28日，深交所发布《意见稿》。据了解，深交所将在吸收有关意见与建议的基础上，对《意见稿》进行进一步修订后，正式对外发布。
《意见稿》核心内容就是在原有基础上新增了两项退市标准：创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的；创业板公司股票出现“连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”。
对于《意见稿》，市场各方有赞有弹，不少人认为，退市制度的推出是“好事”，是“重大进步”。但也有人认为，退市制度的条件都“偏软”，还有专家学者质疑新规的效用。
“一个公司想上市不容易，想退市，更难。”在九鼎德盛副总经理肖玉航看来，现行制度安排下，上市公司连续亏损三年即被暂停上市。然而，许多公司连续亏损两年之后，便通过种种手段规避退市。“创业板公司三年被警告三次才退市，哪会有公司这么蠢？还有‘连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值’，要满足这个退市条件，多数创业板个股须二三十个跌停板才行，这近乎‘天方夜谭’。A股股价低于面值20年来都少见，更不用说连续20个交易日”。
肖玉航认为，这几条退市规则都没有涉及问题的本质，例如公司资金使用状况、财务标准、虚假信息披露等，还不如主板的退市制度来得更严，“创业板设立两年，问题很多，但没有一个退市的例子”。
中信万通证券分析师许庆丰认为，连续三年亏损这个标准很容易被上市公司钻空子。“‘垃圾公司’在年度报告中大玩‘二一二’亏损游戏，即连续两年亏损，第三年扭亏为盈，接着再连续两年亏损，又来一个扭亏为盈。这样，一些垃圾股不仅能规避退市风险，而且就连‘暂停上市’的风险也规避了。有些公司正是抓住了这个漏洞，成了‘股市不死鸟’。”
资料显示，截至目前A股上市公司中共有79家公司退市。这其中除了通过重组和转板上市的公司之外，真正退出二级市场交易的公司仅有48家，仅占目前A股上市公司总数的2%。值得注意的是，这些公司退市主要集中在2004年和2005年，近年来退市案例鲜有出现。目前，沪深两市ST板块共有152家公司，占上市公司总数的6.6%，其中仍正常上市交易的*ST公司高达38家。这些公司大多数主业不济、连年亏损，发展前景堪忧。但受种种因素制约，上市公司难以主动退市。
河南反应
8家上市企业暂无退市之虞
“截至目前，河南在创业板上市的公司有8家，像汉威电子、四方达硬材、新大新能源等，他们的业绩都很好，没有退市之虞。”昨天，省金融办副巡视员耿玉印介绍，“金融办和省银监局对这些上市公司的经营情况及业绩一直在了解之中，对照《意见稿》及河南上市公司的分析，他们都是在创业板中名列前茅的，没有退市之虞。”
1993年上市的白鸽，是河南第一家上市公司，前身是郑州第二砂轮厂，但从1997年开始走下坡路，2002年白鸽被ST，2003年面临退市风险。后经过重组，变成了一家主营热力供应和污水处理的公用事业类上市公司，改名中原环保。2007年1月16日，中原环保在股改结束后复牌交易。
就是一些行将退市的公司，闪转腾挪后也能化险为夷。如*ST思达因为高息集资问题，濒临倒闭，2008年、2009年连续两年亏损，根据深交所相关规定，公司股票于2010年04月26日实施退市风险警示特别处理。但到了2010年，公司实行重组后，实现净利润为1185万元。经深交所审核批准，撤销对公司股票交易退市风险警示同时实施其他特别处理，公司股票于2011年11月9日停牌一天，自2011年11月10日起，公司股票简称由“*ST思达”变更为“ST思达”。
“我省60多家在国内上市的公司，从没有出现过退市的公司。”耿玉印介绍。
投资者要做好防范风险准备
昨天，网上议论纷纷退市新规，一些股民表示欢迎这个措施的出台。
网友“小花伞”表示，“如果《意见稿》付诸实施并得到严格执行，相信创业板公司不久就会出现‘达标’退市条件的公司。至于谁会成为首家退市公司，目前尚难预料，不过，投资者从现在开始应该做好防范风险的准备。”
股民小王说：我认可，相当认可，其实现在创业板很多公司都是财务报表作假，如果作假亏损，退市是很合理的。“虽然中间有很多不完善的地方，但有了这个制度总比没有好。”股民老张则认为：“早就应该退出，在创业板建立之时就应该考虑这一点，在这个市场上就应该优胜劣汰，不好的就应该退出去。”
也有人担心，创业板直接退市会让部分中小投资者面临较大风险。目前上市的270多家创业板公司多数高市盈率发行，如果摘牌并且没有重组机会，那么在二级市场高价申购、高价买入的中小投资者将最终承担全部损失。“如果公司业绩不好，就不让大股东股票解禁，而不是让股票直接退市，这样，他就不能得到巨额回报，和中小投资者利益捆绑在一起，做事就会小心一点。”九鼎德盛董事长张保赢建议。