日前，四部委联合下发了《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》(以下简称《通知》)。券商认为，《通知》为新能源汽车踏步前进奠定了基础，建议投资者重点关注新能源汽车领域，并顺带观察汽车板块行情。
新能源汽车扶持政策有望出台
《通知》相关要点主要包括试点城市工作、示范产品生产企业和示范运行考核办法三部分。华宝证券认为：试点城市有望制定新能源汽车扶持政策，调动购买积极性。
该券商发布的报告称：
四部委此次联合下发的《通知》，要求我国目前的25个新能源汽车试点城市在落实好中央试点政策的同时，研究制定新能源汽车示范推广鼓励政策，落实免除车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，并出台停车费、电价、道路通行费等扶持政策，调动使用节能与新能源汽车的积极性。
《通知》将国家对新能源汽车的支持政策下放到地方，由试点城市的地方政府出面及时对车辆生产企业或用户兑付补助资金，并利用地方财政相关配套资金，优化资金投向，重点支持充电设施和使用等环境建设，带动地方政府的积极性，保障新能源汽车的顺利推广。
《通知》要求制定充电基础设施建设规划，在政府机关和商场、医院等公共设施及社会公共停车场，适当设置专用停车位并配套充电桩；同时，试点城市要调配资源建设少而精且覆盖示范运行区域的快速充电网络；为个人新能源汽车用户在其住宅小区停车位或工作场所停车位配套建设充电桩，该类充电桩与新能源车辆的配比不得低于1：1，即一车一桩。而到今年年底，国家电网将建75座充电站和6000多个充电桩，未来发展空间巨大。
分析《通知》利好，方正证券发布的报告重点推荐奥特迅、中信国安、当升科技、赣锋锂业、江特电机等上市公司。
比亚迪、曙光股份、奥特迅受益
平安证券认为比亚迪、曙光股份、奥特迅等上市公司将从中受益。
该券商发布的报告认为：作为新能源汽车的先行者，在电动汽车技术逐渐成熟、国家大额补贴以及充电设备配套逐步完善的驱动下，电动汽车产业化正在启动，比亚迪无疑是最大的受益者。公司具备领先的电池技术，但目前各项业务均处于调整期，维持公司“中性”投资评级。
曙光股份在车桥和客车制造领域有一定技术和市场积累，同时积极布局新能源汽车领域，公司未来成长前景良好。尤其是对南车时代电动和黄州麦科卡的两项投资可以实现公司传统汽车与新能源技术优势互补，提升公司在新能源汽车领域的竞争力，促进新能源汽车产业的发展。预计公司2011年、2012年、2013年EPS分别为0.30元、0.41元、0.55元，对应最新收盘价的PE分别为31、22、17倍，维持“推荐”投资评级。
奥特迅公司专业从事电力自动化电源设备及其智能单元的研发、制造、销售及服务。已拥有微机控制高频开关直流电源系统、电力专用UPS电源与电力专用逆变电源系统、电力用直流和交流一体化不间断电源设备三大主营产品，同时公司自主研发了包括微机集中监控装置、微机绝缘监测装置等20大类共870余小类贴切电力需求的核心部件。
公司凭借在大运会充电站的充电桩设备供货的良好业绩，以及自身在大容量充电模块上的技术优势，将充分受益于电动车充电站建设的发展。预计2012年底，全国将新增至少25000个充电桩。假设公司占有10%的市场份额，充电桩单价为1.2万元，此项业务将带来约3000万元销售收入。至2015年，预计全国纯电动汽车和插电式混合动力汽车保有量将达到50万辆，公司充电桩业务销售收入有望达到6亿元。
客车基本面表现相对突出
整体汽车板块情况则不如新能源汽车乐观，投资要点主要还来自于基本面。近日中汽协公布了10月汽车行业产销数据，从数据来看，10月汽车销量同比、环比双降，但客车、SUV等细分领域维持较快增长。
东兴证券点评称：10月，汽车产销分别为157.02万辆和152.48万辆，同比增速为-1.07%和1.72%，环比下滑7.37%和1.99%，销量同比环比双降。销量同比增速为下半年来首次负增长，增速较上月下降6.59个百分点，总体表现仍符合预期。我们认为10月数据下滑的主要原因还是前期判断：节能补贴新政导致的乘用车透支消费，带动行业销量整体下滑。从行业内部来看，客车整车领跑汽车所有子行业，同比增速达到23.33%，增速提升了12.77个百分点。
“综合来看，虽然数据下滑，但我们认为行业基本面没有产生实质性恶化，而早于预期公布的节能减排新名单反而对年末销量有一定的提振作用，维持行业的看好评级。此外，基于对客车行业受到消费政策退出等负面因素影响较小、钢价下滑将推升毛利率、四季度是销售旺季的判断，维持四季度对客车板块的短期看好，重点关注宇通客车、中通客车等优势客车企业。”东兴证券发布的报告称。
东莞证券发布的报告则表示：从三季报的情况来看，汽车板块整体收入增速下降，盈利能力下滑，处于景气下降周期中。节能汽车补贴政策调整给市场增长带来短期压力，汽车降价促销仍将长期影响企业的盈利能力，我们继续维持行业“中性”评级，但上市公司的估值已经在底部区域，对股价的表现已不需要悲观，特别是重卡行业，龙头企业和核心零部件企业已经处于基本面和估值的双重底部，建议中长线投资者适当配置。
发动机零部件或有投资机会
展望2012年汽车行业投资策略，华宝证券认为发动机核心零部件投资机会突显。
该券商发布的报告称：
汽车制造商不断降低汽车的销售价格，使整车销售毛利率不断下滑，原本利润丰厚的整车业务逐渐变得无利可图。跨国公司为了应对竞争，逐渐将整车竞争转换为整个供应链竞争，将盈利重点由整车逐渐转移到核心零配件上；将价值创造更多集中于技术进步体现出的研发价值上，为以核心发动机更新换代为核心零部件行业的利润增长带来了保障。
中重型车国Ⅳ排放标准计划于2012年1月实施，已较原计划推迟两年，预计再次推迟的可能性较大，但晚于2013年的可能性很小，我们认为在节能减排成为人类共识的大背景下，更高标准的实施只是一个短期的时间问题，低油耗、低排放的大功率柴油发动机将成为未来市场主流趋势，发动机的更新换代也将为柴油发动机厂商带来广阔的市场空间。
目前乘用车及零部件龙头企业估值大多回归到8-9倍PE，基本处于历史最低水平，下行风险有限，业绩增长确定性强的品种具备估值修复机会。发动机产业链今年盈利普遍受到经济政策收紧影响同比下滑，今年三季度已处于业绩低谷，龙头企业2011年平均估值在10-15倍PE之间，估值相对合理。
我们推荐高端乘用车零部件企业华域汽车，发动机零部件企业威孚高科、天润曲轴及鸿特精密。后续如果宏观政策有所放松，凭借较强的行业地位及业绩兑现能力，龙头企业将获得更多的盈利和股价向上弹性。
