10月股市反弹，沪深300指数全月收益率4.41%，申万一级行业分类的23个行业指数多数收涨，而阳光私募却没有跟上这突如其来的反弹节拍。私募基金10月份的平均收益率为1.21%，大幅跑输沪深300指数。此外，阳光私募的发行量也在当月创下近两年成立新产品的新低。
10月跑输指数 金河新价值成长1期跌幅居首
受国内放松货币政策预期的影响，沪深股市在10月出现明显反弹，沪深300指数全月收益率4.41%。
而截至11月6日，来自好买基金研究中心对能够取得10月收益率数据的672只私募基金进行的统计显示，10月私募基金当月平均收益率1.21%，单月大幅跑输沪深300指数。纳入Wind统计的1575只私募产品中，截至目前仍有1068只产品位于净值以下。对此，融智评级表示“虽然大多私募对后市持乐观态度，但仓位并没有过重，这是跑输大盘的重要原因”。
从整体市场走势来看，创业板和中小板在过去一个月的涨幅差异显著，创业板指数全月收益率7.79%，中小板指数全月收益率3.13%。从行业角度来看，按申万一级行业分类的23个行业指数多数收涨。10月收益率排名靠前的三个行业是信息服务、金融服务和公用事业，全月收益率分别是10.22%、8.46%和7.08%，采掘、有色金属和家用电器收益率排名靠后，全月收益率分别是-2.21%、0.26%和0.31%。
股市突发性的反弹使得私募基金未能跟上市场步伐。好买基金研究中心对私募基金的收益率分布情况进行的统计显示，私募基金的收益率多集中在-1.0%-2.0%之间，共计369家。值得注意的是，即使是在沪深300指数大幅上涨4.41%的10月，依然有私募出现超过14%的单月亏损。不过，好买基金研究中心同时指出，从中长期来看私募基金仍跑赢大市。从近3月、6月、12月和2年的时间段观察，私募基金都跑赢了沪深300指数。
Wind统计显示，10月份，有包括财富22期、大观1号、泰通稳健增长型定向(2011)、中聚2号等在内的19只私募产品收益率在10%以上；而睿金1号、鸿和达1号、尚诚、华银金股典、美联融通1期、金河新价值成长1期6只产品的业绩跌幅在10%以上，分别为-10.15%、-10.96%、-11.07%、-11.35%、-12.92%、-14.33%。
此外，好买基金研究中心统计显示，与上月相同，芮崑管理的呈瑞1期依旧成为今年以来的收益冠军。呈瑞投资的投资决策委员会主席芮崑曾在券商和公募基金任职。芮崑的操作较为稳健，近1月很好地抓住了大盘的反弹行情，10月收益率6.88%。
10月发行现两年新低 仓位明显回升
来自海通证券的统计显示，10月仅成立阳光私募基金19只，其中非结构化产品10只、结构化产品8只、TOT产品1只，成为近两年成立新产品最少的一个月份。
据悉，上一次单月成立不超过20只产品的月份是在2009年10月，仅成立14只产品。虽然由于国庆假期因素10月工作日较少，但去年10月成立非结构化产品、结构化产品、TOT数量分别达到30、30、3只。另外，TOT产品连续断档两个月后，终于在10月成立了1只——黄金优选12期1号。不过海通证券基金分析师罗震认为，严格来说这只产品并不算是TOT，而只是相当于老产品的持续营销。私募新军呈瑞投资在10月又新发产品——呈瑞优势1期。截至目前，其旗下产品已经扩充至7只，而6只都是今年成立。不过，4月以来，除呈瑞1期略有盈利之外，其余产品全部亏损，呈瑞3期、4期亏损接近20%。罗震表示，呈瑞投资会否重蹈新价值、世通“业绩优异—产品扩张—业绩下滑”的覆辙有待观察。
仓位方面，根据好买基金研究中心近期对多家私募基金进行的调研情况来看，10月份私募的平均持仓比例为58.13%，较9月份的仓位有了明显的增长，增幅达到8.30%，可见私募基金还是希望通过增仓以分享市场上行的利益。其中，低仓位的基金数量大幅减少，较前一个月减少了12%，而高仓位基金的数量则提升了4个百分点。此外，由于10月的市场反弹，未来市场的走势变得更加不明朗，更多的私募基金倾向选择中性仓位以保证未来操作的灵活性。
此外，从阳光私募重仓配置的行业观察，电子元器件、医药生物、食品饮料、采掘和机械设备为私募重仓的几个行业，占比分别为16.07%、14.29%、9.12%、4.36%和3.01%。由于CPI增幅继续放缓以及宏观经济出现复苏苗头，私募基金降低了在“抗通胀”行业上的仓位，转而关注股票的成长性，因此前期跌幅较大以及在10月的反弹中涨幅较小的板块成为私募基金的配置重点。
内外因素未明朗 私募依旧谨慎
10月份大盘的绝地反击使市场重拾信心和前进的动力，大批私募基金都改变了对于未来大盘走势的看法。根据好买基金研究中心的调研来看，看空后市的私募机构占比骤降至3.13%，而认为股市将继续改善的私募基金占比则跃升至31.25%。不过大多数私募基金还是保持谨慎，对于未来大盘走势的判断以中性为主，占比达到65.63%。
今年以来的熊市行情“三分天灾，七分人祸”，北京和聚投资这样认为。其指出，一方面，今年以来二级市场IPO融资规模延续了2010年的较高水平，其中大部分是中小盘股票，中小盘股不断融资上市使得市盈率水平系统性下移；另一方面，今年以基金为代表的机构投资者供血不足，资金面失衡严重；再者，据国内某知名私募股权基金统计，目前沉淀在国内一级市场的内资及外资PE/VC资金高达3万亿元，未来几年这些在一级市场被资金入股的企业上市将新增大量的融资需求，加之上市之后产业资本套现离场，减持压力更会加剧二级市场的资金紧张。
广州世泽投资研究总监薛冰岩认为，现在市场观望情绪比较重，谁都不知道什么时候才是真的底，但没有必要太悲观。具体到配置方向上，他认为医药消费这些弱周期行业未来两三年很难会有超额的收益。一来，弱周期板块整体估值过高，基本处在历史平均估值水平的中值之上，二来，弱周期行业不太可能随着经济的复苏而出现业绩爆发式的增长，业绩和估值都难以大幅提升。实际上，弱周期行业一般只在两个阶段发挥比较出色，一是牛市结束之后，二是牛市最疯狂的时候。历史上1993年以来每次非周期、弱周期行业开始领涨，都是大盘见顶的标志。
深圳合赢投资总经理曾昭雄谨慎表示，近日市场虽有所反弹，但要确认底部并不容易，A股市场筑底过程的格局并没有发生变化，不能太过乐观。不过，现在很多公司估值很低，对价值投资者来说，现在是调整优化股票投资组合的时机。
