11月1日，多位资产管理公司人士向本报透露，银监会和财政部已联合下发《关于规范金融资产管理公司投资信托和理财产品的通知》（下称《通知》）。《通知》未明确叫停金融资产管理公司（AMC）投资信托、理财产品，但是要求，“未实施股改的应报经财政部同意，已实施股改的应履行相应的公司治理程序”。
　　对此，有AMC人士将其解读为，“很多业务可能会因此不能做了。因为很可能申请几百亿，审批下来只有几个亿，相当于叫停了。”
　　两部委为何突然严格规范AMC的投资行为？该人士分析，可能因为部分AMC大量投资下属子公司发行的房地产信托产品和与房地产有关的银行理财产品，被认为积聚了较大风险。
　　另一个原因则是，AMC投资信托和理财产品超出其业务经营范围，也没有事先书面报告财政部和银监会。

　　清理信托理财产品投资

　　知情人士表示，银监会在日常监管中发现，四家AMC投资信托和理财产品的规模逐步扩大，存在风险隐患，随即起草了《通知》。
　　“在AMC的游说下，《通知》相比征求意见稿已经大为宽松了。”接近政策制定的人士表示，《通知》征求意见稿的相关条款是，“开展新的信托和理财产品投资业务，必须经过股东同意，并报银监会进行业务准入审批”。
　　根据银监会目前的业务准入相关规定，AMC只能开展银行间债券市场现有品种的现券和回购业务，以及在银行间债市及深交所开办国债现券和回购业务。投资信托和理财产品没有经过银监会的业务准入审批，也没有事先书面报告财政部和银监会，属超出业务经营范围。
　　《通知》部署，各家AMC对现有投资信托和理财产品进行清理，开展风险排查，落实风险防控措施，做好风险处置预案，并书面报告银监会及财政部。
　　据银监会调查，四家AMC投资的信托、理财产品大部分为下属的子公司（信托公司、证券公司）发行的。这种内部交易和关联交易模式可能造成风险传递和转移。同时，总公司和子公司，以及子公司与子公司之间还可能存在着通过内部交易和关联交易进行不当利益输送等问题。
　　目前四大AMC都拥有自己的信托牌照，包括华融旗下的华融信托、华融证券，信达旗下的金谷信托、信达证券，东方旗下的大业信托、东兴证券，长城旗下的新盛信托等。
　　《通知》要求，各家AMC要密切关注通过附属机构投资信托和理财产品可能造成的风险传递和转移，强化风险隔离。

　　多元化投资受限

　　“子公司有收益高的好产品，优先内部分享，让母公司买，很正常，而且好多信托产品项目源本身就是母公司的办事处。”一家AMC控股的信托公司人士表示。
　　一位AMC内部人士认为，收紧投资信托、理财产品将影响AMC的投资收益。
　　“信托可以起到风险缓释的作用。”一位AMC内部人士表示。他介绍，如果以后不能投资信托产品，意味着投资方式更加单一，一些项目只能直接以股权的方式进行，风险会增加。而AMC内部亦有共识，“通过购买短期理财产品、开展债券回购等方式”可以减少账面资金闲置。
　　“股改的考核指标之一是利润率，因此各家资产管理公司都要增加盈利能力，包括扩展经营内容。”一位AMC人士表示。
　　转型开始后，四家资产管理公司的经营业绩均有大幅提升。今年上半年，信达、华融、长城、东方的利润分别为22.5亿元、21.6亿元、11.67亿元和8.26亿元，其中长城公司的商业化合并利润同比增长225%。前三季度华融共实现利润31.97亿元，同比增长148%。
　　多位AMC人士透露，不良资产收购之外的多元化投资是利润的重要来源，甚至私下有“饿死胆小的，撑死胆大的”一说。华融资产管理公司总经理赖小民曾表示，华融信托灵活的制度安排和多样化的业务手段为办事处突破业务范围限制、做大做强利润、走出经营困境作出了突出贡献。
　　然而，多元化经营同时也带来了风险。有业内人士称，华融公司是四家管理公司中投资较为激进者。华融近来多次强调加强风险管控工作，开展了“百人风险大排查”活动，安排17个检查组、130多人在全系统进行风险排查，涉及总部11个部室，以及多家办事处和营业部人员。
　　在内部会议上，赖小民指出，商业化项目是风险检查的中心，要对项目尽职调查、方案审批、协议签订、后期管理以及客户财务状况和担保措施进行全方位的风险管理检查。
　　更有业内资深人士对本报表示，AMC的自有资金、从银行拆借过来的资金、贷款资金都是混用的，资金成本较低，再投资高收益的信托、理财产品，实际上可以进行“无风险”套利。所以，如果投资信托、理财产品受限，AMC的经营收益可能受到较大影响。