上证指数在触底2307点以后，连续反弹，从最低点算起，反弹幅度接近200点。不少投资者选择了有杠杆的股票型分级基金进行抄底，以期获得不错的收益。然而事与愿违的是，尽管大盘在上涨，个股也再大幅反弹，可这些有杠杆的股票型分级基金却反而下跌。投资者连呼“看不懂”。

　　大盘在反弹基金却下跌

　　在某外企工作的小张，比较喜好投资股票和基金。10月12日上证指数大跌至2318点时，小张觉得反弹机会来临，便买入了部分有杠杆的股票型分级基金进行抄底，期望通过杠杆获得较大的收益。然而让他郁闷不已的是，大盘指数四连阳，所跟踪的标的指数中证等权重90指数的涨幅为2.66%，可他选择买入的基金却四连跌，跌幅达4.42%。

　　杠杆基金的高溢价是抑制反弹的罪魁祸首

　　某券商营业部负责人邹盛告诉记者，大盘在上涨，而基金不涨或反而下跌，是因为这些投资者买入的是有杠杆的股票型分级基金。他还举例说，信诚中证500B、国联安双禧B所跟踪的标的指数中证500、中证100上周涨幅也分别高达3.33%和3.03%，但这两只基金同期市价涨幅分别只有0.69%和1.6%，也让同期抄底的基民伤心不已。
    为什么会存在这种反常情况呢？邹盛告诉记者，由于杠杆的存在，股票型分级基金高风险份额可以放大市场的盈利和亏损，因此在此前的市场盘整中，想抄底的资金纷纷涌入这些杠杆基金，直接推高了杠杆产品的溢价率，如今市场回暖，抄底资金的收益获得一定兑现后，杠杆基金的高溢价迅速回归，成为抑制其市价反弹力度的罪魁祸首。

　　抄底要规避高溢价基金

　　对意欲借杠杆基金抄底的投资者，业内人士提醒，应注意规避那些高溢价的品种。某基金研究中心人士指出，作为金融产品，价格始终要回归到价值，目前部分杠杆基金的价格已脱离基本面，即使大盘上涨10%，很多杠杆基金的净值也到不了目前的价格，因此风险极大。建议投资者适当规避高溢价率部分杠杆基金，如果看好后市，可选择一些价格在净值合理区间的产品。
    值得关注的是，近期在高溢价的股票型分级基金高风险份额表现疲软的同时，高折价的低风险份额却表现不俗。业内人士指出，即将进行的定期份额折算和处于历史高位的折价水平使分级基金的稳健份额投资价值日渐凸显，年底临近，分级基金稳健收益类份额或存在交易性机会。