近日关于转融通业务的消息不断，部分券商认为，转融通业务有望为中国券商净资产回报率带来支撑，投资者可以适当关注板块的投资机会。

　　转融通业务进展顺利

　　近期和转融通业务相关的消息至少有三条：首先是注册资本金60亿元人民币的中国证券金融股份有限公司已于10月19日获批成立，旨在为券商的融资融券业务充当资金/证券的集中提供方；其次，融资业务标的证券可能从当前的90只股票扩容至上证180和深成指的成份股以及7只ETF(交易所交易基金)；此外，上海证券交易所正计划推动股票约定式回购交易，试点券商将为以股票为担保的公司提供融资。
　　“我们认为转融通业务有望为中国券商净资产回报率带来支撑，因为允许券商使用更高的杠杆来进行融资融券业务(当前券商只能使用自有资金)。我们认为更重要的是标的证券的扩容将提高融资融券余额和证券借入需求，这似乎是此项业务的瓶颈，因为试点券商逾800亿元的可借出资金是当前350亿元的融资融券余额的两倍有余。最后，我们认为有望推行的股票回购平台将为券商另辟资金使用渠道，并温和改善其盈利稳定性，特别是在自有交易风险过高或固定收益投资回报过低时。”高华证券表示。
　　该券商发布的报告认为，除新业务之外，其他有望支持股票反弹的因素包括：谷底估值提供了良好的风险回报；A股市场出现了典型触底信号，经我们调整的A股自由流通换手率处于谷底、主要利率处于峰值、A股账户持股率和积极交易的A股账户占比双双处于谷底；我们预计四季度流动性状况改善，10月份主要利率走低已表明了这一点；近期几乎没有不利行业发展的政策出台，券商股盈利可能已在三季度先于其他板块触底。
　　高华证券表示：我们的首选股包括光大控股、光大证券和招商证券。

　　9月亏损难阻未来反弹

　　由于未来预期向好，尽管从已经公布的数据来看多数券商在9月份出现亏损，三季度经营业绩比较惨淡，但是湘财证券认为这对未来券商股股价走势影响不大。
　　该券商发布的报告认为，10月第二周以来，股市探新低后反弹，券商股涨势强劲。在市场与板块估值处于较低位置时，券商股股价对市场反弹的敏感性程度较高。随着国内通胀水平逐渐回落、欧债救助力度加强，市场反弹的机会在增加。同时，受到创新业务方面的行业利好政策催化，券商股的市场弹性进一步增强，券商股估值有望进一步修复。因此，维持证券行业“增持”评级。
　　东方证券也表示：截至10月17日晚间，上市券商9月经营数据已披露完毕。尽管疲弱的市场表现对上市券商9月经营造成较大影响，券商股三季报增速也预计会由正转负、全年业绩存集中性下调风险，但是经历上周的大涨之后，证券股投资陷入了所谓的“微妙”阶段。从预期来看，佣金率中期见底及创新业务发力均是利于证券公司的积极因素。在过去一个季度中，这两大因素对证券股走势形成明显支撑。但短期来看，三季报乃至全年盈利预测下调的现实又确实对证券股形成了一定的负面影响。
　　“我们认为，券商三季度业绩不佳的现实短期内将占主导，但对未来的良好预期将继续支撑券商股中期走强。投资标的上，我们继续首推海通证券，同时建议关注具有长期投资价值的中信证券。”东方证券发布的报告称。
　　德邦证券发布的报告也表示：以10月18日收盘价计算，以总市值和A股流通市值为权重加权得出上市券商2011年平均动态PE分别为26.6倍、23.2倍，PB分别为2.7倍、2.7倍，处于历史较低水平。建议关注券商业绩反转带来的估值修复和创新业务推出等事件因素带来的阶段性交易机会，重点关注估值安全性较高、在两融、股票约定式回购等新业务上具备优势的大中型券商，如海通证券、招商证券、光大证券。