10月25日开盘后，有大量游资聚集的国信证券深圳红岭中路营业部，给客户发出了进攻号角：“本部4月中提出降低仓位特别是卖出银行地产股，现在则反过来，提出现在是底部区域建议，买进银行股或买进指数。”
　　吹响反攻号角的不止该机构，招商证券、申银万国、南京证券等众多券商都在其官方微博发表看好反弹的观点。
　　当天，上证指数收复2400点，上涨1.66%，报收2409.67点，一天之内连破了5、10、20日均线，接近30日均线。如算上前一交易日（10月24日）的上涨，沪指两个交易日已经上涨92.39点，涨幅接近4%。同一天，深成指报10203.4点，涨245.78点，涨幅2.47%，上扬幅度更是超过沪指。
　　然而，这次反弹并未得到所有机构的认同。
　　“我们仍然谨慎。”办公地在北京的一家券商自营部门的投资经理表示，市场可能在诱多。
　　“正因为有看空的，我们才认为市场还要有所反复，但底部区域已经确立。”金中和投资首席执行官曾军称。

　　反弹仍是“弹”花一现？

　　多数基金认为股指“弹”花一现后将创新低，四季度有望形成中期低点。
　　10月25日，A股情绪明显回复。根据新浪“资金流向”的统计，两市净流入资金量高达106.94亿元，两市成交量更是突破了1500亿元，达到了1540亿元。
　　并且当日热点不断。除了物联网、传媒、有色、煤炭、环保等板块纷纷上扬，就连陷入降价旋涡的地产板块也接力上涨。
　　中航证券策略分析师戴磊总结了支持10月25日大涨的几大因素。
　　一方面是前一日公布的汇丰PMI指数环比上涨，大大超出市场预期，从而进一步带来了中国经济并不那么糟，并且很快能够成功软着陆的预期，也就是说对经济状况的乐观情绪是市场反弹的动力。
　　与此同时，允许地方政府发债也有利于缓解地方债务状况，增加了对经济增长的支持力度。
　　国外方面，法国预算部长佩克雷斯10月24日表示，欧元区成员国就解决欧债危机方案的谈判已经接近达成一致意见。受此影响，欧美股市的大幅反弹营造了A股上涨的氛围。
　　此外，降低存款准备金率的传闻也给这次反弹增加火力。
　　然而市场中不看好后市的机构也不在少数。众禄基金研究中心对基金公司多空调查的数据显示，截至10月25日，六成基金公司看空，看多的仅占11%，看平的约三成，多空比为1∶6。
　　多数基金认为股指“弹”花一现后将创新低，四季度有望形成中期低点。如看空方之一南方基金就认为反弹中途夭折，难言筑底成功。
　　上海一家合资保险公司负责资产大类资产配置的投资经理也有类似担心，经济下滑趋势刚刚形成，其表现还未显现，市场还会继续探底。
　　记者从多家基金公司了解到，保险资金对股基有所申购，但未形成有力度的大幅申购，像是在试探，而非抄底。
　　在看空者看来，这次反弹很可能是诱多。因为在中国水电之后，仍有几个大盘股要上市。包括中交股份、陕煤股份，还有新近曝出准备IPO的新华人寿。“它们的上市都需要市场给予配合，于是主力开始诱多。”前述某券商自营部投资经理表示。

    静待政策发令枪？

　　“能预料、不能预料的坏事都出现了，市场也给予了反应，一旦政策给予支持，市场将会反转，看空者也会重新入市。”
　　“中国经济增长的动力逐步衰减的趋势并没有发生大的改变，政策也没有大的调整，更不可能逆转周期下行的惯性，而流动性也不会有太大的改观。” 戴磊指出，“因此，企业盈利下滑的风险还是非常巨大的，估值短期也上不去，短暂反弹后可能会重归跌势。”
　　同样看空的上海某合资保险公司投资经理认为，政策放松才是入市之时。而市场上还有很多投资者与其有类似期待。
　　曾军认为：“能预料、不能预料的坏事都出现了，市场也给予了反应，一旦政策给予支持，市场将会反转，看空者也会重新入市。”
　　前述的北京某证券公司自营部门的投资经理也称：“我只等政策放松的信号，不会去做左侧交易，也不会参与短期的反弹。”
　　然而，对于政策是否会放松，市场分歧明显。
　　如国泰金鹰张玮认为如市场继续下跌，将进一步刺激政府出台“维稳政策”。
　　而银华基金在三季报中对四季度的政策放松也不乐观：“实体经济仍处于回落通道当中，通胀可能长期维持高位，政策放松可能性较小。”
　　但曾军却对政策放松给予很高期望：“经济下滑的程度已经到政府承受的底线，所以我们可能很快就会看到政府放松政策的情况。”
　　在他看来，A股当前有两个利好因素，其一是处在底部估值区域；其二是中国经济未来保持7%的增长没有问题，中国经济仍是最具活力的。