人民币升值趋势或放缓？
　　上周末的香港市场，人民币不再是此前的“万人迷”，离岸人民币价格大幅走低，而中银香港作为香港唯一的人民币清算银行，其人民币贸易结算兑换额度被提前用尽，该行已暂停通过贸易结算从香港参与银行购买人民币。
　　9月23日，香港财资市场公会公布的美元/人民币（香港）即期汇率定盘价为6.5286，22日为6.4091，而23日中国人民银行公布人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.3840元，在岸价格高于离岸价格2.3%。
　　分析人士认为，近日美元受到追捧，这导致了某些机构抛售人民币买入美元避险，而由于套利空间存在，离岸在岸人民币价差难以维持；此外，中银香港的兑换额度不多，用尽额度代表的意义并不大，未来人民币升值速度可能会放缓。

　　避险资金追捧美元，人民币遭抛售

　　此前，由于香港离岸人民币需求的不断扩大，离岸人民币汇价多数时间高于在岸市场。9月1日，人民币离岸价格一度创下历史新高，美元/人民币（香港）即期汇率定盘价为6.3510。不过，自此之后，随着欧洲债务危机的愈演愈烈，美元一路走高，非美货币遭到抛售，上周五该离岸定价大跌至6.5286，高出在岸价格2.3%。
　　第一上海证券首席策略师叶尚志向《第一财经日报》记者表示，一些投资者通过在离岸市场抛售人民币来获取美元资金；而全球经济陷入衰退，以及希腊发生债务违约的担忧不断加剧，投资者开始重新买入相对安全的美元，亚洲、欧洲等其他货币也同样大跌，而人民币兑换其他非美货币也有所上升。
　　招商证券（香港）董事总经理温天纳向本报记者表示，近日美联储并没有推出量化宽松政策，而是采取了卖出短期国债、买入长期国债的措施，这对美元有所支持，而全球包括黄金在内的非美元债券资产都大幅下滑，避险的选择很有限，这也导致了人民币短期走低。
　　也有分析预计，离岸市场与国内外汇市场之间人民币汇率的价差不会长时间存在。这种价差造成了潜在套利机会，而在香港开展业务的中资银行都可以在离岸市场抛售美元买进人民币，使得离岸和在岸人民币价差缩小。

　　投机导致额度用完

　　据香港媒体报道，中银香港致函其他银行称，该行通过贸易结算从其他银行购买人民币的配额已经耗尽。中国人民银行每季度为该行分配人民币40亿元的配额，用于通过贸易结算账户从其他银行买卖离岸人民币；而目前该行仍在通过非贸易渠道从其他银行买进人民币。
　　香港金融管理局副总裁阮国恒表示，此次额度用尽和去年情况不同，去年是清算行向参与行卖出人民币，此次是清算行向参与行买入人民币。
　　苏格兰皇家银行研究报告表示，市场上的投机行为是额度提前用完的原因，近期很多机构在香港抛售人民币买入美元。温天纳认为，中银香港每个季度40亿元的兑换额度参考意义不大，并不能说明根本问题，投资者更多需要留意金管局公布的人民币存款以及人民币结算贸易数字。
　　此前，市场人士认为加快人民币升值速度的原因，主要是出口依然强劲增长，通胀水平处于较高位置。叶尚志认为，全球经济前景暗淡，对中国出口产生较大压力，而另一方面考虑到通胀数据8月已经较7月增幅有所回落，因此相信未来人民币价格走向要在进出口之间继续寻找平衡，继续稳步升值是有利于人民币国际化的基础。
　　温天纳则称，8月、9月外汇占款的数额都有所下降，而由于内地通胀回落，未来继续加息的机会不大，再考虑到出口放缓以及通胀压力减轻，未来人民币升值速度会有所放慢。
　　也有市场人士称，由于欧洲国家需要中国充裕的资金支援解决债务问题，因此会减轻对要求中国人民币升值的压力。