美元指数本周一改疲弱走势强劲反弹，周一攀升至77.78高点，创下近6个月以来的新高。伴随美元指数大幅反弹的，是国际大宗商品市场近期的一波汹涌跌势，工业品、农产品纷纷大幅下挫。国内商品市场在中秋节后连续两天大跌，周三期市全军覆没，白糖和铜领跌市场。
　　分析人士认为，近期，宏观环境成为左右商品运行的首要因素，在欧债危机风云再起、全球资本市场走势低迷的大背景下，大宗商品四季度将持续震荡态势，不排除再度陷入低谷。

　　美元强势冲击商品价格

　　随着希腊债务风险加剧，市场对欧债危机的担忧情绪不断蔓延。当前，欧洲央行隔夜存款规模不断上升，显示银行业为避免市场不确定因素，不愿向其他机构提供借贷，导致欧元区货币市场压力陡增。欧元区各国国债收益率狂飙，欧元区信贷违约掉期成本大幅上升。
　　欧债危机及全球经济二次衰退风险引发的忧虑不断升级，美元从中受益：在欧元信心岌岌可危的情况下，投资者纷纷买入美元避险，导致美元指数持续上升，从8月29日收盘价74点，持续上升到9月13日77点上方，涨幅惊人。
　　欧洲债务危机似乎有逼近临界点的倾向，而市场对美国是否会推出QE3越来越感到怀疑，尽管美国总统奥巴马上周五提出了就业刺激方案，但市场对此反应并不强烈，相反欧元区的危机升级令市场承压。有分析人士指出，结合美元指数技术上的突破，美元已经取得中期反转，未来一段时间将保持强势。
　　美元强势反弹，商品市场备受压力，前期强势的国际农产品涨势受到狙击。
　　中信银行国际金融市场专家刘维明在接受《经济参考报》记者采访时表示，欧洲及欧元体系违约、重组、货币区解体等极端事件出现的概率越来越大。在没有替代品的情况下，避险资金回流，令美元维持强势。长远来看，美国力图重振制造业和出口，这需要资金回流美国国内，加上主权债务竞争力的需要，强势美元政策很可能被再次抛出，若事实如此，大宗商品价格将受到冲击。

　　经济疲弱压制商品需求

　　美国经济复苏步伐放缓，欧债危机难以妥善解决，中国等新兴经济体经济面临下滑风险……宏观环境的不断恶化引发市场对全球经济复苏前景的担忧。而市场对于经济放缓的担忧成为市场主导情绪，导致短期内商品还将继续承压。
　　欧债危机旷日持久，有分析人士指出，如果没有其他意外因素出现，欧债危机将不可避免出现恶化，希腊、意大利以及法国的银行业都可能成为导火索，最终危机可能以大规模主权违约，甚至以某些成员国退出欧元区为终点。
　　不仅如此，近期公布的经济数据并没有表明全球经济有复苏迹象，难以为目前的大宗商品价格提供支撑。9月份以来，美元指数大幅反弹，似乎并不是因为美国经济向好，而是因为欧洲经济糟糕。尽管美国近期公布的数据大多较差，但仍好于欧洲各国。但是不可忽视的是，美国8月份的非农就业竟然零增长，失业率也维持在9.1%的高位。
　　对此，刘维明认为，目前来看，商品需求低迷可能并不是短期的。全球各大经济体都面临改变增长模式的问题，这个过程注定痛苦漫长，令经济在相当一段时间内持续极低速增长甚至停滞，从而令需求难以在短期恢复，这对大宗商品价格形成长期牵制。
　　不过，多数专家认为，整体来看，欧债引发的一系列问题虽然导致全球经济放缓，但难以演变成2008年金融危机时出现的大宗商品价格暴跌。中国金融期货交易所讲师江明德对《经济参考报》记者表示，几大经济体四季度经济总体应该会维持低位徘徊，虽然可能增长缓慢，但二次衰退的可能性不大。
　　金鹏期货总经理喻猛国对《经济参考报》记者表示，现在大宗商品市场不是很乐观。但从本质上来说，大宗商品还得看经济周期的运行状况。现在处于经济复苏周期，只要欧洲系统性风险不出现，大宗商品的方向还是震荡向上的。
　　中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，大宗商品价格很大程度上取决于美元走势。受经济减速与美元贬值两大因素博弈的影响，大宗商品市场可能会先抑后扬，呈现近弱远强、宽幅震荡向上的走势。长期来看，大宗商品市场对资本来说仍具吸引力。

　　商品走势分化　近弱远强可能性大

　　大宗商品近两个月来剧烈震荡，多个品种先抑后扬，金融属性逐渐让位于商品属性。接受《经济参考报》记者采访的多数分析人士认为，四季度大宗商品走势将出现分化，单个品种本身基本面因素将对价格产生更大影响。
　　黄金的避险属性，使其通常都会在投资环境阴霾密布的时候一枝独秀。虽然金价在9月初有所回落，但目前仍在高位震荡徘徊。恒生银行近期发布的一份报告指出，经历了10年的牛市后，黄金的走势依然强劲。今年的前8个月，金价升幅达到近30%，与同期的其他多项资产如股票、外汇、商品等比较，黄金的回报率较高。展望未来，在经济增长持续不稳、债务危机以及美元汇率等多重因素影响下，黄金价格或将继续上涨。
　　对基本金属而言，海通期货投资咨询部总经理陶金峰认为，美元指数上涨对能源化工品种整体偏空。基本金属目前维持偏弱的横盘调整，在中国的地产、高铁投资双降影响下，基本金属的整体弱势不会改变。
　　宏观经济环境不确定，基本面偏空，目前，纽约油价在90美元上下波动。江明德认为，短期内油价震荡下行的概率较大，但由于未来原油整体供需面仍能维持相对平衡，油价下跌空间也有限，预计四季度原油价格将维持在80美元-95美元。
　　对于农产品价格，陶金峰认为，在产量基本确定的情况下，农产品价格波动区间会比较小，主要由供给决定。欧债危机等事件对大宗农产品市场的影响主要在心理层面，不至于构成趋势性行情。布瑞克环球农业咨询公司首席咨询师孙彤告诉《经济参考报》记者：全球经济形势对大宗农产品的影响有限，因为国内农产品价格是刚性上涨，这种上涨至少会持续5至10年时间。
　　细化到品种来看，孙彤认为，有些品种价格会向下走，比如白糖、棉花，高价位运行两年之后，随着产量提高，全球供应形势会发生逆转；而有些品种的价格会比较坚挺，比如油脂、稻米等，即使价格回调也是暂时的。