进入9月以来，在大盘再度跳水向下的同时，被机构寄予厚望的食品饮料板块也未能表现出抗跌性。食品饮料板块9月以来的跌幅达到了6.63%，大于同期沪深300指数4%的跌幅。同时来自广州万隆的统计数据表明，食品饮料板块9月以来的资金净流出金额累计超过36亿元，为36.32亿元。
    特别是9月14日当天，大盘逆转收出阳线。其中，上证指数和深证成指分别上涨0.55%和0.44%，且深沪两市全日成交量也较前一交易日略有放大。
    相比之下，食品饮料板块抛压是依旧沉重，资金净流出高居各大板块之首，全天资金净流出达4.85亿元。
    白酒业龙头股更是遭遇大笔杀跌，贵州茅台、泸州老窖当天资金净流出分别高达10450.08万元、10183.33万元，远超其他个股；此外，五粮液和洋河股份资金净流出金额分别为7006万元和4641万元。
    对此，民族证券分析师刘晓峰表示，与往年相比，今年白酒板块行情启动提前了一个季度左右，“在大盘走势不确定的情况下，白酒板块行情提前启动压缩了三四季度的想象空间”。

    食品饮料板块后劲不足？

    自年初以来，食品饮料行业涨幅超过4%，名列行业涨幅第一，跑赢上证综指15个百分点。不过，进入9月以来，食品饮料板块开始疲态尽现，二级市场表现也远远落后同期大盘表现。
    对此，长城证券研究员王萍表示，当前由于中报行情刚刚结束，短期利好已经兑现。因此，板块出现回调较为正常。
    海通证券分析师赵勇认为，当前食品饮料中白酒板块的估值水平接近历史低位，但相对大盘的相对溢价却在高位，实属尴尬局面。
    从PE估值来看，食品饮料板块相对估值环比开始下降，2011年动态市盈率为29倍，相对溢价为125%。其中，白酒板块2011年的市盈率为29.5倍，相对溢价为130%。从历史数据看，食品饮料的合理相对溢价在50%－80%之间。相比之下，现在相对溢价水平稍高。
    截至2011年6月末，食品饮料每股收益的绝对值达到 0.57元，位于各板块之首，且较去年同期增长 28%；其子板块酒类板块的每股收益更是高达0.74元，同比增长 39%，高居食品饮料子板块之首。
    不过，白酒行业业绩增速也出现了明显分化，具有较强品牌和渠道竞争优势的公司增速明显加快，而有些弱势白酒企业增速开始放缓，甚至出现负增长。如金种子酒 二季度收入增速就开始大幅下降。
    从机构持仓情况来看，基金今年二季度继续超配食品饮料股，超配比例有所提升。2011年二季度基金持有食品饮料行业的总市值占基金全部持股市值的比例为8.96%，超配比例为 4.47%，较上季度增加了0.59个百分点。
    截至2011年二季度末，基金公司持有食品饮料股总数较2011年一季度末上升 28.05%，基金公司重仓持有的食品饮料股市值合计达到 802.41亿元，较2011年一季度末上升14.97%。

    酒价涨支撑白酒股上行空间？

    不过，王萍表示，在下半年白酒行业增速还将维持、高端白酒价格上涨预期强烈，产品升级继续演绎的情况下，当前白酒股的下跌正是一个增仓的好机会，为后期反弹积蓄力量。
    值得一提的是，五粮液已率先公告自9月10日起提高出厂价两到三成。在五粮液打响今年白酒提价第一枪以后，其他酒企提价也开始跟进。如贵州茅台近期对团购价上调幅度为23%。而洋河股份也公告自9月13日起对部分产品出厂价上调，蓝色经典平均上调约10%，珍宝坊系列及其他部分产品平均上调约5%。
    王萍认为，白酒行业未来1-2年业绩高增长趋势可见，估值却大幅低于历史同期水平。截至目前，一线白酒企业2012年PE17-19倍、二线白酒企业23倍左右。伴随估值平移，2012年PE将起到更为主导的参照作用，板块年内仍有至少15%-20%空间。
    乐观看待白酒股后市的不在少数。中金公司研究员袁霏阳就指出，回顾过去两年白酒板块表现不难发现，白酒股下半年表现优于上半年，股价与估值通常于下半年呈鞍形有两波上攻。
    其表示，今年因为行情启动较早，所以下半年料有两波泾渭分明的行情，且行情间歇期较长。预计第一季仍有近20%股价上行空间，特别是三大白酒一线龙头股价表现更值得期待。