银行理财产品火了。我们当以平静的心态、包容的胸怀去看待这种火爆，促其成长，纠其不足，努力推动银行理财业务健康较快发展

　　舅舅是位退休干部，最近从股市抽出10万元，又取出5万元存款，买了一款3个月期的银行理财产品，预期收益率为4.25%。他说：“现在股市赚不着钱，楼市不让投资，物价又涨得厉害，4.25%的收益率总比搁在银行多些，风险还不大。”
　　与舅舅有同样想法的投资者不在少数。今年上半年，商业银行共发行8902款理财产品，累计募集资金8.5万亿元。这一金额不仅远高于同期基金、券商和阳光私募2151亿元的发行量，甚至还高于同期4.17万亿元的新增贷款。
　　8.5万亿元理财产品的横空出世，让不少人在惊愕之余，也充满了担忧和疑虑。一时间，“狂发疯买”、“乱象丛生”等字眼频频见诸报端。如何看待银行理财产品的火爆？理财产品会不会绕过货币政策的调控，造成资金体外循环？
　　理财产品分为表内理财和表外理财两大类，其中表外理财是银行不动用自己的资本，受客户委托进行直接投资的行为，比如购买企业债券、发放委托贷款等。这些理财行为不在银行的资产负债表内反映。有人说，理财产品特别是表外理财起到了类似贷款的作用，会绕过货币政策调控，使信贷调控的效果打折扣。事实上，表外理财产品虽然没在银行资产负债表内核算，但央行今年以来加强了对社会融资总量的统计，理财产品用于实体经济的资金已包含在社会融资总量中，可以说理财产品仍在货币政策调控和监测的范围内，并且，不应将信贷调控奉为圭臬，未来应更多地通过市场化手段、价格型工具来进行调控。
　　还有人惊呼：8.5万亿元的理财产品特别是表外理财会带来金融脱媒，资金的供给将绕开商业银行这个媒介体系，直接输送到需求方手里，造成资金体外循环。事实上，金融脱媒是金融发展的正常现象和必然趋势。美国曾用Q条例对存款利率进行管制，相当长时间规定上限不得超过2.5%。上世纪60年代，美国通胀率高达20%，存款对投资者的吸引力急剧下降，于是集中资金投资金融市场的货币市场基金应运而生，最高时曾占据基金市场73%的份额。今天，我国的理财产品也是在负利率背景下深受投资者欢迎的金融创新。由此可见，随着经济金融化、金融市场化进程的加快，商业银行主要金融中介的重要地位将降低，社会融资方式将由间接融资为主向直接、间接融资并重转换。另外值得一提的是，时下理财产品还远未到引发金融脱媒的程度。8.5万亿元只是发行额，金融业务一般用余额来衡量存量规模，到6月末，理财产品余额为3.57万亿元，仅相当于同期存款余额的4.5%。
　　应当说，理财业务作为银行重要的中间业务，其发展有利于拓宽居民投资渠道、增加财产性收入，有利于商业银行转变过度依赖存贷款利差的发展方式、大力发展中间业务，理财业务的大部分资金投入债券、股票等资本市场，也有利于促进直接融资发展。当然，理财业务在快速发展中也有瑕疵，除了信息披露不充分、产品宣传不客观等“老毛病”外，也出现了一些新情况。一些商业银行出于存贷比考核等需要，往往在月末、季末大量发行超短期、高收益率的理财产品吸收存款。这么做不仅会导致资金在不同银行间剧烈流动，对一些银行的流动性管理形成严峻挑战，还由于高收益率常常是银行用其他收入贴补的结果，因此会助长不规范经营和恶性竞争，亟待进一步规范操作。
　　银行理财产品火了。我们当以平静的心态、包容的胸怀去看待这种火爆，促其成长，纠其不足，努力推动银行理财业务健康较快发展。