8月22日，港股继续反复波动的行程，但是总体上，我们还是相信港股大盘的稳定性有逐步好转的机会。事实上，恒生指数目前的预期市盈率仅有10.4倍，具有中长线吸纳价值。因此，以大盘而言，恒生指数的阶段性底部，应该已在本月9日的盘中低点18868点出现。然而，在操作的层面上，为了控制风险，我们建议还是可以先挑一些指数成分股，在现水平分批参与。
    美国投行雷曼兄弟在2008年9月中宣布破产，把席卷全球的金融海啸推向最高峰，当时的触发点就是流动性出现断流，全球市场在欠缺流动性的背景下，整个金融市场陷入休克窒息的境地。因此，欧洲银行借钱的消息，难免令市场揣测为流动性出了问题的先兆。但是，亦正是在经历了流动性断流的事件和后遗症之后，相信全球央行会倾尽全力来避免类似事件再次发生。目前，虽然市场忧虑欧洲流动性有出现问题的可能，但是以欧元3个月LIBOR拆息来看，从8月初开始出现回软走势，似乎市场的忧虑，并未在拆息市场方面表现出来。
　　恒生指数昨天表现反复波动，在日内600点的波幅里面，走了三次来回。上半年逞强的板块，如水泥股、澳门博彩股以及香港珠宝零售股等等，确实有遭受基金洗仓的迹象，而基金洗仓的目的，估计主要是为了控制流动性出现问题的风险，以及为了应付投资者有可能赎回基金的情况。恒生指数收盘报19487点，上升87点，主板成交量有882亿多元。
　　一方面，基金被迫出货，基于市场运作模式来说，很有可能是短期跌浪的最后一跌。另一方面，在强势股全面下挫的形势下，市场气氛也该是到了最悲观的时候，“物极必反”这个市场法则是派上用场的时候了。事实上，即月期指在昨天收市时，就已经转炒高水了。