在美国主权信用被降级的重压下，“影子货币”再次走到了前台。
　　这组“影子货币”由瑞士法郎、加拿大元和澳大利亚元构成，被简称为“S3”货币（S为英文中“影子”（shadow）一词的首字母）。在今年以来愈演愈烈的欧美债务危机影响下，它们已成为全球避险资金追逐的对象，对美元和欧元都出现了大涨。
　　“传统上，投资者曾使用G3集团（美国、欧元区和日本）的货币——美元、欧元和日元对主要经济体进行押注，但是目前这三种货币不再是投资者完美的外汇组合。”瑞银（UBS）外汇策略董事总经理曼苏尔·毛希丁在为9日的英国《金融时报》撰写的《影子货币有前途》一文中说，“S3”货币为那些希望对世界三大经济体——美国、中国、德国进行方向性观察的投资者提供了一组“影子货币”。
　　前述“S3”货币——瑞士法郎、加拿大元和澳大利亚元因其所在国，分别与德国、美国、中国之间贸易的紧密关系，而被视为前德国马克、美元和人民币的“替代品”。因德国处在欧元区，前德国马克已不复存在，所以瑞士法郎也被看作欧元的“替代品”。
　　传统观念认为，作为避险货币的瑞士法郎在人们普遍规避风险的时候才会有出色表现，澳大利亚元和加拿大元在追求风险的投资者转向大宗商品时才会升值，今年这种观念被打破了，三种货币对美元和欧元都出现了大涨。
　　之所以在目前欧美债务危机加重的背景下，流动性不如G3集团货币的“S3”货币越发受到追捧，除了前述的“替代品”理由外，还有两点优势不容忽视：一是，“S3”货币都没有受到财政危机或经济疲软的影响；二是，“S3”货币都自由浮动。相比之下，人民币受严格的资本控制，而且仍然与美元挂钩。并且，“S3”货币都能交易，不像已经不复存在的前德国马克。
　　曼苏尔·毛希丁认为，在亚洲，中国经济已经超越日本。而在欧美，欧元区既包含德国，也包含希腊这样的弱势成员；美国经济在信贷危机之后一直疲弱。于是，投资者转而投向瑞士法郎、加拿大元和澳大利亚元。
　　曼苏尔·毛希丁表示，持有“S3”货币就好比“（投资者）持有一种欧洲的核心货币（瑞士法郎）而不必承受欧元区的债务负担，持有一种北美货币（加拿大元）而避开美国的财政包袱或美联储的量化宽松政策，持有一种中国经济的影子货币（澳大利亚元）而不受资本控制或汇率挂钩的约束”。
　　正因如此，瑞士法郎今年兑美元和欧元汇率都创下历史新高，澳大利亚元兑美元汇率达到30年以来的高点，加拿大元也达到创纪录水平。
　　不过曼苏尔·毛希丁也指出一枚硬币的两面——“影子货币”的新晋地位也存在两面性。如果欧元区债务危机席卷德国，迫使德国提高税收、削减开支，以帮助西班牙或者意大利这样的大型经济体，那么瑞士法郎也可能被拖下水。中国经济硬着陆，将终结澳大利亚元的风光。而美国经济衰退也会削弱加拿大出口和加拿大元，就像2008年曾带来剧烈影响的金融危机一样。
　　彭博社9日的一则报道则称，瑞士法郎和日元，已成为有关持有美元和欧元的交易商“水性杨花”的最爱，但在瑞士出人意料地降息和日本央行出售本国货币后，投资人短期变得谨慎。
　　彭博社称，现在在货币市场，最大的赢家可能是挪威克朗、澳元和新西兰元。据彭博的数据，上述这些国家的债务都低于GDP的48%，而美国是60%，英国是77%，德国是79%。
　　无论市场怎么判断哪种货币更受宠，有一点是明确的——美元信用已到“危机时刻”。这是长期研究美国宏观经济和金融政策的日本瑞穗综合研究所主席研究员小野亮的观点。他指出，穆迪很有可能在明年下半年或年底的特定时机根据美国的财政状况等条件做出新的判断，这些特定时机包括明年美国总统选举前后，届时不排除出现“第二次评级危机”，这将导致新的美元危机和全球金融动荡。
　　他以中国等新兴经济体未来外汇储备结构可能出现的变化为例推演认为，到2016年，全球外汇储备中美元和欧元的比例将从2010年的2比1缩小至1.2比1甚至更低。