经过5个交易日的缩量整理，沪深两市终于在央行重申继续实施稳健的货币政策等偏空消息的影响击穿整数关口，上证指数回落至2700点关口之下，深证成指则破位12000点。沪深指数日K线均带有较长的下影线，形成明显的金针探底走势，显示出昨日盘中出现了一轮较强空方能量释放。
　　市场分析人士表示，周一上证指数成交量仅有5900万手，创出2010年6月28日以来新低，而昨日又选择放量近两成向下破位，技术上显示出目前处于新一轮下跌的初始阶段。另一方面，PMI先行指标连续四个月下行创下29个月的低点，PMI接近50中值，且7月CPI可能再创新高，在经济减速的背景下，提存准和加息的预期却在提升，在7月数据出台前，市场震荡调整概率较高。

　　47亿资金离场 空头实力强

　　昨日上证指数开盘2689.97点，最高2689.97点，最低2651.28点，收报2679.26点，下跌24.52点，跌幅0.91%，成交779.94亿元；沪市238家上涨，625家下跌；深证成指开盘11927.46点，最高11932.04点，最低11752.60点，收报11932.04点，下跌70.38点，跌幅0.59%，成交731.63亿元；深市462家上涨，779家下跌。
　　盘面来看，行业板块出现普跌，31类行业板块仅有农林牧渔1类上涨，其余30类行业指数全面下跌，券商行业指数跌幅最大，达1.51%，显示投资者对后市的悲观预期加大，另外运输物流、钢铁和其他行业的下跌幅度也在1.4%以上。概念板块则有水利建设、黄金股、河北、山西、小盘股和资新股逆市票红，其余115类概念板块指数出现下跌。虽然板块与个股普跌，但市场中仍有南洋股份、安居宝、向日葵等7只个股涨停，表明市场多方人气并未殆尽。
　　资金流向方面，两市昨日的总成交金额为1599.3亿元，和前一交易日相比增加211亿元，资金净流出约47亿。受多项利空因素影响，早盘指数大幅下跌，全部板块资金均是流出，中小板、有色金属、化工化纤、新能源及材料、医药排名资金净流出前列。下午指数逼近2650的多头生死线，资金开始进场中小板、创业板及煤炭板块，指数快速反弹，最终上证指数跌0.91%，收在2679.26点。
　　广州万隆表示，指数跌破2680的近期支持线，再次考验2650附近的支持，2650点附近是上证指数的一条长期支撑线，不容丢失，预计下午多头将在该位置进行抵抗。控制仓位是当前的第一要务。下午市场多头果然出现反击，仍维持近期的判断：由于资金恐慌流出的原因，指数跌破预计的震荡区间2750-2830下轨，不过短期的超跌也非常明显，2700-2680点应有反弹，预计近期指数将小幅回升，目标2750-2760，超跌的中小板成长股及中报预增股为关注的重点。
　　期指方面，北方期货分析师表示，在成交量维持低迷几天后，股指再次做出方向性选择，早盘下破前期2950平台，沪指也一度跌至2650，个股普跌，显示目前空头实力强盛，在多空双方僵持不下的状况器，期指市场的平衡易受外部冲击，维持偏空判断，趋势之下难言底部。操作上，建议投资者短期仍以观望为主。

　　经济增速放缓 观望氛围加重

　　8月1日，中国物流与采购联合会发布的2011年7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.7%，环比仅回落0.2个百分点，临近强弱分界点。
　　从各分项指数来看，生产指数、产成品库存指数、新出口订单指数、购进价格指数、原材料库存指数下降，前两个指数降幅超过1个百分点；新订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数、从业人员指数、供应商配送时间指数有所上升，升幅在1个百分点以内。
　　方正证券表示，7月PMI继续小幅回落至50.7%，临近强弱分界点。不过本月PMI及PMI生产指数的回落有一定季节性因素，降幅远小于往年同期，表明经济增长正低位趋稳。新订单指数止跌回升、产成品和原材料库存指数大幅回落，均表明国内需求正在回暖。购进价格指数与6月位置相仿，回落幅度不大，表明输入性通胀压力暂时处在温和状态。预计未来政策动向或将着眼于防止PMI落到50%以下，货币供应将转向相对宽松，同时定向支持中小企业、服务业及战略性新兴产业的结构性保增长的力度将增大。
　　“7月PMI指数显示经济继续减速，但幅度低于市场预期”浙商证券如此认为。由于经济活动放缓的迹象仍在继续，去库存周期也尚未完成，所以7月PMI继续走低属市场一致预期。同时汇丰PMI预览指数处于荣枯分界线以下，也扩大了市场对于7月PMI跌幅的判断，市场一致预期在49.9-50.1附近；但实际上CFLP公布的PMI仅出现了0.2的点的继续放缓，且仍处50以上的经济扩张区。换言之，经济减速继续，但仍未出现市场担心的硬着陆；甚至放缓的幅度也低于前期市场预期。
　　国海证券则给出了更为悲观的看法，认为7月PMI指数为50.7%，较6月略降0.2个百分点，创下了29个月的新低，传统的理论将50%作为“荣枯分界线”而奉为圭臬，将当前的数据解读为经济增长平稳回落，增长动力依然强劲。7月的数据看起来比较丰满，但现实可能很骨感。不能盲目迷信这个“分界线”，从历史数据看，自2005年以来，只有2008年7月至2009年2月之间PMI曾短暂低于过50%，这主要是由于金融危机的影响，近两个月PMI低于51%的情况属于历史上的“第二低点”。而且自去年10月份央行多次加息提准，贷款增速、M1、M2增速均持续下降，在如此力度的紧缩政策下，对PMI传统的理性判断应当是“其实经济比传统解读的更悲观”。
　　基于财政、消费及投资等多方面数据，长城证券认为，7月CPI 可能再创新高，紧缩政策或将持续。按照最新数据变化，预计7、8、9月的CPI数据分别为6.5%、6.1%、5.7%。综合来看，3季度是通胀寻顶，经济增速探底的格局。由于短期内控物价仍是政策重心，因此紧缩货币政策全面松动的时机仍不成熟。随着政策面临双两难选择的预期加重，资本市场将更多的体现出观望情绪。

　　美债务危机暂无近忧

　　7月31日晚，美国总统奥巴马发表声明称，白宫已同国会领导人达成历史性协议，将确保能在8月2日大限前提高美国政府债务上限并削减数万亿美元的联邦债务。国会参众两院预计于8月1日对该协议进行投票表决。
　　终于，在美债违约“大限”来临的前一天，国会两党达成了初步协议。美国总统奥巴马宣布，两党同意分两阶段削减财赤。第一阶段将使政府开支在未来十年内减少一万亿美元，从而避免违约。同时他强调，目前两党仍需就第二阶段的减赤方案达成协议。
　　虽然还是有人怀疑美国的信用评级可能被下调，但整个亚太地区各国政府官员和投资者对债务上限谈判取得重大进展的消息表示欢迎。我国国家信息中心经济预测部表示，协议将缓解投资者的忧虑情绪，但美国债务评级遭下调的可能性依然较大。
　　对此，另有观点认为，虽然美债规模提高不会让中国出现外储投资的帐面巨亏,然举债上限的提高意味着美国可能出台新一轮刺激举措,加剧包括中国在内的新兴国家输入型通胀压力,亦将中国庞大的外储长期投资风险置于风口浪尖。另一方面,美国恐遭评级调降的担忧仍在,而且如果美国10年内需减少开支,可能导致公共需求下降,都不利于全球经济发展。
　　与此同时，由于中国持有美国国债高达1.16万亿美元，担忧中国美元资产组合损失的声音四起。美国媒体指出，若评级机构作出不利于美国国债的评级，中国购买的美债预计遭受的投资损失或高达20%至30%。中国持有的美国国债若以最低下跌20%计算，将会损失约2300亿美元，相当于中国人均亏损170多美元。
　　从美国债券和信用违约市场看，市场信用风险和流动性风险指标至今均未出现大的波动，显示市场并未担心再度出现恶性金融危机。中金公司认为，更值得担心的是美国经济本身，如果美债问题影响到美国财政支出，可能对美国和海外经济下半年造成负面影响。而欧债由于8月到期量大，也可能出现反复。
　　在中国和欧洲等美国主要贸易伙伴正在逐步变得不安的同时，整个金融市场避险情绪也急剧蔓延，投资者信心明显下降。
　　周二，国内股市追随前夜美国股市跌势。金元证券表示，美国股市周一收盘走低，尽管美国达成提高债务上限协议的消息推动股市早盘上涨，但疲弱的经济数据拖累了市场表现。这当然会对我国市场产生影响。

　　探底后期待企稳回升

　　经过昨日的放量调整后短线的浮筹再度得到清洗，对后市行情的演绎十分有利，预计市场将重新步入升势。大摩投资认为，在股指震荡下挫过程中，银行地产两大权重板块表现了良好的抗跌性，并且获得一定资金的关注，这在一定程度上封杀了股指继续大幅杀跌的空间，也为后市大盘企稳并向上突破平台阻力埋下伏笔。
　　从图形上来看，昨日的长下影线则暴露出主力意图，中证投资分析，沪指在昨日地量星线后未选择向上而是再度回落是明智的，短期在无新增利空情况下击穿2610点概率不大。沪指跳空破位下行，大盘重心明显下移之中，市场可见“危中有机”。
　　而国金证券则表示，虽收出一定下影线，但股指重心下移趋势仍在延续，尚难言止跌。包括7月数据在内诸多影响市场的因素仍需要后市逐步明了和消化，操作上应维持谨慎，多看少动。
　　总体上，进入8月对于市场不利的因素逐步增加，从操作策略看，中金公司建议投资者8月以逢高减仓的操作策略为宜。从事件因素分析，8月初美国国会和政府最终达成提高债务上限和减赤谈判协议的可能依然存在，如果届时周边市场忧虑得以缓解而出现显著反弹，可能同样会提振A股市场，这可能会为A股投资者带来一次逢高减仓的机会。
　　从8月份的运行环境看，华泰证券认为，市场经历了6、7月份以来的超跌修复走势之后，进一步上行的动能仍需蓄积。前期密集成交区及年线附近的压力使得震荡消化将是下一阶段的主要形态。加上后期居高的物价走势仍将制约政策走向，政策层面压制通胀、货币紧缩的空间加大，将形成对市场的扰动。市场的整体特征表现为：下方底部探明，趋势拉升不易，预期市场运行空间为2700-2900点。
　　广发证券认为，政策基调难以改变决定市场依然是以存量资金博弈的方式运行，2600点附近的区间已经成为近一年多以来较为坚实的估值底部。8月市场仍需继续消化经济增速下行，通胀高烧难退的不利影响，尤其是8月将踏入上市公司中报业绩披露的高潮。因此消化利空探底后将迎建仓机会，指数区间在2600点至2900点。