债券基金收益率不敌货币基金
2011-08-01   作者:王艳伟  来源:第一财经日报
 
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    去年高歌猛进的债券基金,今年的位置却非常尴尬。据Wind资讯统计,今年以来,155只债券基金(A、B级分别计)只有19只获得正收益。而在城投债风险一点即爆的当下,债券基金的投资更必须步步谨慎。相关分析人士指出,2011年已过大半,债券基金到年底获得正收益的概率已经不高。

  债基大幅亏损

    数据显示,截至7月底,债券基金整体收益率非常低迷。业绩最好的光大保德信收益A,今年获得2.97%的回报,中银稳健增利、华安稳定收益等,回报也都在2%以上,万家稳健增利C、富国汇利等,回报率则都低于1%,而更多的债券基金目前未能实现盈利,亏损最多的东吴优信稳健A和东吴优信稳健C,今年以来已经亏损超过6%。今年新成立的债券基金也不乐观,净值仍在一元面值以上的不到一半。
  同时,分级债基这一创新品种也受到挑战,在这波债券基金净值整体下跌大潮中,分级债基的杠杆份额,二级市场交易价格跌幅更为凶猛。大成景丰B今年以来交易价格已经下跌15%,天弘添利分级B也下跌了5%。
  显然,债券基金整体收益情况远不如货币市场基金。目前有三分之一的货币市场基金收益率已超过2%,全年收益率更有望跑赢一年定存利率。
  南方基金固定收益部副总监韩亚庆对《第一财经日报》记者坦言:“今年债券基金的投资非常被动。”他表示,从大环境上看,今年其实是现金为王,但债券基金受契约限制又不能完全不投资,所以收益率整体较低。
  深圳另一位债券基金经理也对记者表示,债券基金目前最好是按照货币市场基金的做法去投资,把仓位调到最低,尽可能多地保持现金资产,通过逆回购来获取收益。

  暂停买入城投债

  在城投债信用事件的冲击下,近期交易所信用债连续下跌。部分去年大比例投资这类债券的基金,今年也因此遇到了较大风险。而在城投类企业债前景不明的情况下,债券基金对这类债券的投资已非常谨慎。
  韩亚庆认为,城投类企业债券确实有一定风险,甚至不排除出现部分公司还本付息困难的问题。“现在市场比较混乱,我们内部很多产品是暂停了新债的买入,一是担心信用风险,二是担心流动性问题。同时出于组合分散投资的目的,也要买一些其他发行体的债,如公司债和中期票据。”
  上述债券基金经理表示,在城投债尚未下跌前,他就已经不太看好,因为整个市场对其的追求已经过于狂热,风险已经积压了很多,现在问题暴露也是正常的,而且市场供应那么多,必定是良莠不齐,市场会重新给其定价。
  而导致城投债下跌的抛压,有基金经理对记者表示,第一轮来自年金,年金直接要求基金必须清仓城投债,第二轮则来自保险,保险赎回持有城投债较多的债券基金,也令这些债券基金被动卖出城投债。“两轮抛售以后,企业债收益率上升了一两百个基点,基本上把票息都吃掉了。”

  全年难有正收益

  韩亚庆认为,单就城投债而言,其实债券基金并不是受冲击最大的,银行信贷其实会面临更大的问题。“解决途径还是依赖于政府层面的定位,因为城投债的发行其实是政府积极推动的,现在让市场成员来完全承担这个风险也不太合理,所以政府的政策基调比较关键。”
  “股市、债市都不好,这种难受的状况已经持续了两个季度,希望再扛一扛,度过三季度以后,四季度情况能有所好转。”上述债券基金经理对于全年收获正收益已经不抱太高期望,只希望尽量让投资者少亏一些。
  韩亚庆则认为四季度还能有一些机会,适时调整仓位,同时,三季度末起股票市场也将出现较明确的投资机会。“全年应该还是能获得正收益的。”

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