7月29日，曾有“江南第一猛庄”之称的金信信托在经过5年半的停业整顿之后重新开业，其名称也变更为浙商金汇信托股份有限公司。值得关注的是，中金公司此次以管理输出的模式入股浙商金汇信托，成为券商参股信托公司的“头一份”。
　　金信信托的整顿复业历程颇具戏剧性。2005年底停业整顿时，金信信托总资产103.07亿元，其中固定资产24.62亿元，信托资产78.45亿元，累计亏损高达56.32亿元。但是，在金信信托停业整顿工作组成功处置了金信信托持有的博时基金股权之后，金信信托全部清偿了所有债权人的债务，这是我国金融机构风险处置中绝无仅有的唯一案例。

　　更名浙商金汇

　　据记者了解，浙商金汇信托在6月中旬即获得中国银监会的开业批准，并领取了《金融许可证》，其注册地也转移至浙江杭州，而股东方也出现重大调整。浙江国际贸易集团有限公司、中金公司和传化集团分别持有该公司56%、35%和9%的股权。
　　“虽然中金公司只是第二大股东，但获得了新公司3年的管理权。”浙商金汇一位内部人士告诉记者，在公司董事会和高管层中，浙江国贸将仅派员担任董事长和财务总监职务，其余高管则由中金公司安排，中金的一名副总担任公司总经理。与之前外界猜测的董事长人选不同的是，浙江国贸董事长王挺革将不会亲自兼任“浙商金信信托”的董事长。
　　“与其他被重组的金融机构不同的是，金信信托还拥有相对不错的资产。”原金信信托的一位内部人士表示，即使经过了数年的停业整顿并且员工薪酬从未间断的情况下，清退老股东时金信信托评估后的每股净资产值仍在0.986元。
　　公开资料显示，截至2011年一季度末，金信信托还是*ST星美、浙江广厦、升华拜克等三家上市公司的前十大流通股股东，市值达1.88亿元。虽然外界大多认为金信信托的投资风格不够稳健，但当时买入的许多股票的确有着很高的投资价值，尤其是招商银行，在金信信托停业整顿的两三年后，依然为其带来丰厚的利润。
　　一位内部人士告诉记者，金信信托的重组方案在今年早些时候获得了中国银监会等监管层的认可，其中中金公司在有关部委之间的积极斡旋，是使重组得以实现的重要原因。此前券商参股信托公司没有先例，更重要的是要涉及证监会、银监会等多部委的协调审批，程序复杂手续繁琐。而中金的强大背景以及积极努力，使这件本无先例的重大重组成为现实。

　　五年艰难重组

　　金信信托的前身为成立于1991年2月的金华市信托投资公司，1993年5月改制为金华市信托投资股份有限公司，2002年5月更名为金信信托投资股份有限公司。在2002年至2005年间，金信信托因在资本市场上“高举高打”的操作风格而被誉为“江南第一猛庄”。
　　金信信托成立后，业务还涉足实业投资和证券、期货、基金管理等非银行金融业。先后发起设立了金信受益证券和金信投资基金，并控股博时基金和金信证券，先后发行了50余只集合资金信托计划以及部分股权投资类单一资金信托。
　　但在2005年7月后，公司问题逐步暴露。由于证券市场长期低迷，加之违规经营和经营不善，造成信托财产损失较大，积累下较为严重的金融风险。根据中介机构出具的审计结果，截至2005年底停业整顿时，金信信托累计亏损56.32亿元。2005年12月30日，银监会对金信信托实施停业整顿处罚，委托建银投资对其进行托管。
　　回想起金信信托的整顿重组历程，金信信托破产重整工作组法律组负责人、北京君泽君律师事务所高级合作人吴立新认为，这次重整创造了很多金融机构风险处置中的第一例。而且，这是第一家完全按照新破产法规定成功实施破产重整的金融机构，对于以后类似重整案例具有借鉴和指导意义。
　　数额庞大的债务是金信信托重组最大的难题。“在停业整顿阶段，经甄别的个人债权总户数为8532户、金额32.33亿元。在进入司法破产程序后，经法院确认的应偿付普通债权为56.45亿元。由于金信信托债权人众多，而且有8000多户自然人，社会影响面大，稍有不慎，就可能引起债权人情绪激动和动荡。”一位内部人士告诉记者，在央行对个人债权按照国家政策收购后，由金信信托持有的博时基金以63.8亿元成功拍卖，使得金信信托资产状况有了根本改变，最终各类债权都得到充分清偿，包括央行再贷款，清偿范围包括本金和适当利息。
　　金信信托重组的另一个难点在复杂的股东结构。金信信托共有法人股东174家，共计持股10.04亿股，占总股本的98.68%；自然人股东5528家，共计持股1344万股。主要股东包括通和投资、浙江金华市财政局、浙江广厦、浙大网新、朝华科技和农产品等。
　　上述人士告诉记者，根据银监部门对金信信托重整的要求，金信信托的原股东必须全部退出公司。省里和监管部门反复沟通，最终才确定国贸集团先行以协议转让的方式收购金信信托老股东股权，完成老股东清退；当时确定的国贸集团收购老股东价格统一确定为1元/股，其后经过一年左右的时间，老股东的清退工作才平稳完成。

　　二股东“当家”

　　在债务处理接近尾声，老股东清退之后，浙江方面开始接触中金公司，希望这家国内领先的投行能成为重组后新公司的战略投资者。而中金公司也希望能借此得到一张信托牌照。
　　信托牌照是国内最具弹性的金融牌照，通过发行信托理财产品可以涉足股票、房地产等多个投资领域，还可以从事兼并重组、融资担保等金融服务。信托公司曾是国内券商、基金的主要股东类型之一，但在浙商金汇信托之前，没有券商参股信托公司的先例。
　　此前，2009年4月，海通证券公告称通过了投资百瑞信托股权的议案。但2010年年报中，其称因未获得相关政府部门的批准，该投资事项因此终止。虽然目前的政策规定上对券商参股信托没有法律障碍，但在具体操作过程中，可能要面对不少难题。
　　不过，金信信托的重组给了中金公司机会。“尽管是由浙江国贸牵头重组，但银监会要求新的信托公司必须引入战略投资者。”参与重组的一位业内人士称，信托公司上一轮换发新牌照的过程中，监管部门要求引入有实力的战略投资者，以央企和大型金融机构为先。
　　对于中金公司来说，参股信托也符合其多元化转型的要求。成立15年来，成为“中国第一投行”是中金的成就，也是其最大的问题，即主业太强、业务收入过度集中在投行一环。
　　“转型应该是中金公司难以回避的话题，毕竟大的投行项目越来越有限，而零售经济业务一直非中金所长，它在全国一共只有6家营业部，分别在上海、北京、深圳、杭州、南京和广州。这两年力推的资产管理也不尽如人意。”一位内部人士称。
　　不过，中金公司与浙江国贸的合作其实也有一定风险，最大的风险就在于中金公司的控制权和股权不匹配。虽然有3年的管理权，但中金公司毕竟只是二股东，而浙江国贸是绝对控股的大股东。“如果这3年的经营业绩一般，浙江国贸一定会拿回控制权。可如果业绩很好，中金又怎么保证浙江国贸不想拿回控制权呢？”上述内部人士说。