推升CPI上行的重要力量——农产品价格的上涨，在最近一个多星期的时间里出现了好的变化。据农业部统计的最新数据，截止上周五，“农产品批发价格总指数”及“‘菜篮子’产品批发价格指数”双双回落至近一个月以来的最低位。这种价格下行的势头始于7月14日，在此之后，上述两大农产品价格指数一路单边下行，且呈加速态势。虽然宏观调控紧缩的压力明显比上半年大为减轻，却似乎并未必然意味着A股市场会有过于精彩的表现。记者了解到，目前业界不少机构对反弹高度的预期在下调，部分机构操盘手私下坦言“权重股难有起色，大盘恐怕会‘盘久必跌’”。

　　通胀压力缓解 紧缩空间极为有限

　　汇丰于上周发布的PMI预览值出人意料地跌破50,宣告表征中小企业群体的经济景气循环已经步入衰退区域。工信部新闻发言人更明确表示，国务院正研究进一步扶持中小企业发展的政策措施。种种迹象表明，持续紧缩的宏观调控措施已经对实体经济产生明显的影响，为压制通胀而实施的紧缩政策的代价逐渐显现。
　　可喜的是，推升CPI的一大主要因素——农产品价格的走势最近一段时间出现喜人变化。农业部每日（周末除外）发布的“农产品批发价格总指数”及“‘菜篮子’产品批发价格指数”自7月14日触顶以来一路下行，且呈现加速下降趋势。以农产品批发价格指数为例，截止上周五，该指数为192点，显著低于6月下旬及7月上、中旬高于194的日均水平。
　　经济景气不佳，通胀有缓和迹象，投资人顺理成章的想法肯定是“紧缩势必需要微调，紧缩空间有限”。光大证券研究所此前向60余家机构投资者发布问卷调查（其中基金经理与分析员各占一半，有着较好的代表性），并于近期发布了调查结果。结果显示，受访机构的主流看法是通胀将在年中见顶后回落，下半年经济增长会温和放缓，但放缓幅度有限。对于紧缩政策，大部分客户认为目前已经接近尾声，加息与提准的频率在下半年会大大降低。

　　权重股缺乏利好 “久盘必跌”令股指承压

　　尽管宏观基本面及机构预期呈现一定良性改善的态势，但据记者了解，目前不少券商自营部门及私募基金经理对未来一段时间大盘的走势持相对谨慎的态度。
　　一种比较典型的谨慎观点是：虽然宏观政策比上半年宽松，但目前无论从资金层面还是业绩层面都较难看到超预期的利好因素出现，趋势性的上涨不会出现，而近期权重股走势欠佳，部分大盘股宣布低价再融资，让大家感到产业资本并不认为目前的仅有几倍市盈率的银行股股价是低估的。
　　一家大型上市券商的自营部资深人士对《投资快报》表示，目前调研的精力主要集中在一些基本面比较确定的“白马”公司，关注是否会出现超预期的机会。但对大盘向上的空间基本不抱幻想。部分受访私募则明显表现出“骑墙派”心态，担心受权重股融资拖累，市场会“盘久必跌”。