上半年的A股市场跌宕起伏，1月底有一波回升，至4月18日在3067点遇阻后一路下跌，直到6月20日探出2610点的低点后才产生反弹，对通胀和紧缩政策的担忧是影响上半年市场的重要因素。从第一财经中国阳光私募基金排行榜最新公布的2011年上半年期榜单来看，今年上半场私募业绩分化，规避4月以来的下跌风险成为跑在前列基金的主因。
近半年排名：半数私募跌幅逾10%
近6个月，大盘从2010年12月16日的2893.74点震荡冲高至今年4月的3067点，再一路回落至6月17日取值日的2642.82点，跌幅达到8.67%。整个半年，股指基本走了一个大的N形走势。尽管指数看似波澜不惊，但今年上半年走势的实质是结构轮换，从去年的小市值股票逞强到今年的补跌，大市值股票从去年的逆势跌到今年的一度逆势走强。而以私募基金为代表的，对于市场最为敏感的资金，有的胜在仓位调控上，也有的败在结构失衡上。总体来说，上半年私募基金的业绩产生了较大的分化，一批老牌优质私募没有保住前三年的良好业绩，遭遇了滑铁卢，但是一些交易型的私募基金却越战越勇，和同行又一次拉开了距离。
这次，进入统计时段的488只阳光私募基金6个月的平均回报是-9.95%，略逊于大盘。数据显示，半年来仅有35只产品业绩取得正回报，占比7.17%；245只产品半年亏损超过10%，占比50.2%；59只产品跌幅超过20%，占比12.09%。华润时策1期基金创出了统计期间的极端跌幅，半年亏损幅度达到了40.95%。
数据显示，仅4只产品半年业绩的增长超过10%而成为上半年期榜单四强，分别为联华信托呈瑞1期（30.66%）、山东信托泽熙瑞金1号（14.6%）及景良能量3期（12.94%）、华润信托景良能量1期（10.8%）。
呈瑞1期，投资顾问为上海呈瑞投资管理有限公司，目前共管理5只产品。领军人物为学院派出身，曾任职于湘财证券、上投摩根的芮崑，此番产品业绩胜出的原因在于其精选个股的能力及不恋战、见好就收的策略。
素有涨停板敢死队总舵主之称的泽熙投资的总经理徐翔，其挂帅的泽熙瑞金1号，获得半年榜的亚军，徐翔操盘风格快狠准，灵活激进，选股能力较强。目前公司管理的资产超过20亿元人民币，是国内规模最大的阳光私募基金公司之一。公司另两个产品泽熙5、泽熙4，也分获半年榜第五和第13名。尽管在六月底的大跌行情中受了挫折，但是凭借着前五个月的优势，仍旧位列前茅。
券商出身的廖黎辉掌舵的景良投资旗下的景良能量3期、1期，获得半年榜的第三、第四名。业绩领先的主要原因在于其成功的清仓策略，资金良好的锁定性使得产品的既得业绩不被流失。对于后市，景良投资的主要精力会放在寻找超跌股的脉冲式行情机会，操作上快进快出不与市场纠缠。
另外，榜单显示，华富励勤1、利升1、锐集1、国弘系、金中和系、重阳系、武当系、长金系等部分产品半年业绩均靠前。上半年，运作满六个月的非指数股票型基金一共有224个产品，其平均业绩回报率为-12.83%，这个成绩，不仅跑输私募基金的平均水平，也跑输了大盘，当然，相对于创业板指和中小板指的跌幅，要略微好一点。
在公募基金中，业绩最佳的是鹏华基金的旗舰产品，鹏华价值优势基金，只微亏了1.24%，这个成绩，就算排在私募基金榜单中，也可以排在58名左右；长城品牌优选，半年业绩为
-1.49%，第三位为博时主题行业，亏损2.49%，这些产品的业绩，在私募榜单上，都可以位列前15%,考虑到这些公募基金的规模比私募产品都要大得多，如鹏华价值优势基金的规模在110亿元左右，一个产品的规模就远远超过最大的私募基金的所有产品规模，基金经理能够取得这个成绩，实在是体现了很深厚的功力。
公募基金中业绩最差的是银华内需精选，半年亏损30.84%，这个成绩，如果放在私募基金榜单中，可以位列最差私募的第四位。公募中亏损第二的是光大保德信中小盘，亏损6.11%，第三位是-24.48%，为海富通中小盘基金。这些品种的亏损率，若放在私募基金，都位列后10%了。而且这三个公募基金的规模都不大，都在十几二十亿元左右。
近三个月排名：风控是关键
今年上半年的成功操作，取决于近3个月的操作。只要规避掉这次下跌，产品就可以轻松排名靠前。上证指数从3月的2906.89点到6月的2642.82点，跌幅为9.08%，期间大盘走出了冲高回落的态势。特别自四月中旬以来，在各种因素的合力推动下，大盘一路向下，直至6月20日创出年内的新低。使得本取值期间仓位策略和风控力度的决策尤为关键。半年期榜单业绩领先的诸多产品如景良能量3期、1期，泽熙瑞金1号、民森系、展博1、锐集1、鑫兰瑞等产品的优势地位就是得益于近三个月保守稳健的投资策略的成功执行。另外，林园1~3期、合赢精选1、君丰1、君富增长1、麦尔斯通3期1期等产品三个月榜单位置靠前。
整体来看，进入本期统计的553只产品三个月来的整体平均回报率为-7.63%，业绩跌幅超过大盘的产品共197只，占比35.62%；业绩跌幅超过20%的产品有24只，占比4.34%。
常士衫的世通8~9期占据三月榜后三的两个席位，爆出一大冷门。另外，华润时策1期当仁不让地垫底，三个月的业绩折损为29.84%。
分析数据我们可以看到，部分私募基金内部操作流程有不尽完善的状况，基金超比例集中持股的现象或有发生，相应使得这些公司产品的业绩极易与市场波动发生叠加共振，巨赢巨亏，在下跌市，这些漠视基金投资规则的行为导致的直接后果，就是让手中的产品直面并承担巨大的市场风险，这无论如何都有悖于投资的初衷。
同期，245个非指数股票型公募基金产品的平均亏损率为9.97%，公募由于仓位不像私募这样灵活，在这种大跌世道中一般都会跑输私募。其中，排名第一位的是招商安泰股票型基金，，只微亏了1.86%，业绩排名第二位的是华宝兴业动力组合，微亏2.38%，第三位是大成景阳领先基金，亏损2.59%。有趣的是，公募基金的业绩前十位分别由十家不同的基金公司获得，而其中大型优质基金公司的产品不多。而公募基金产品在这三个月中业绩较差的是银华内需精选基金，亏损了23.8%，第二位是光大保德信中小盘基金，这也难怪，中小盘基金集中买中小盘股，这段时期确实比较难做。
近两年排名：私募内部业绩分化严重
近两年以来，上证指数从2009年的2810.12点到今年取值日的2642.82点，跌宕起伏，两年来的跌幅为5.95%。而213只运作满两年的阳光私募产品平均业绩回报为14%，大幅度跑赢大盘，长期业绩回报有优势依旧可以显示出阳光私募独有的投资魅力。
榜单显示，共有12只产品两年来的业绩增幅超过了50%，占比5.63%；14只产品亏损幅度超过20%，占比6.57%，无独有偶，时策1期再次在两年榜中垫底，统计时段的亏损幅度达到39.15%，较之第一名翼虎成长1期的108.9%的正回报，实在不可同日而语。也说明私募内部业绩分化的现象已长期存在，需要投资者正视。
两年内，股市有不少机会，而亏损幅度达到20%左右，也基本不能体现机构投资者的水准，这些私募产品在我们榜单三年的排名中，也基本属于老困难户，有些产品的规模也已经被客户赎回得难以启齿。
近两年来，运作满两年的非指数类纯股票公募基金有151个产品，平均获得了4.67%的正回报，这个成绩比大盘好了不少，比私募差了不少，称得上差强人意。其中，公募基金中成绩最好的是华商盛世成长基金，24个月的回报率为40.00%，第二名是银河行业精选，回报率为29.27%（第一第二名差距要拉开十个点，说明时间越久，大家的差距会越大），第三名为建新核心优势，成绩为26.36%。这些成绩，基本可以排在私募的前20%。而公募基金成绩最差的是中欧新趋势，亏损17.4%，亏损率第二的是宝盈泛沿海增长，亏损15.7%，第三名是中邮核心增长，亏损13.42%。这些成绩，放在私募两年榜单中，也基本不算垫底。