从3月中旬率先调整的中小板成为上周反弹的急先锋。上周五是中小板表现最为勇猛的一天，一举拿下当日27只涨停个股中的13只。但不能忽略的是，上周的行情中，相对于高估值中小板的活跃，沪市大盘低估值蓝筹却黯然失色。
从上一周盘面看，正是高估值的中小板率先活跃，而估值较低的蓝筹股先是按兵观望，直至周四、周五两天，中小板持续发力，深市走强之后，沪市大盘蓝筹才在周五放大量攻上2746.21点。
然而，这波行情值得我们冷静思考一下。相关人士表示，经过3个月的调整，中小板的很多个股股价跌去近半，平均市盈率最低跌至33倍左右。截至上周五收盘，中小板经过几天上涨之后，平均市盈率上升至35.82倍。而同一天，沪市主板平均市盈率仅为14.5倍。6月25日，又值中小板首批公司挂牌7周年，从当初的8家上市公司，总市值175.24亿元，到截至6月24日的589只个股，总市值也达到31981.55亿元，个股数量翻了近74倍，总市值翻了182倍。
接下来在市场普遍看多7月的时候，大盘是否就此开始一轮真正的反弹行情呢？上市公司数量和总市值不断壮大的中小板里面，究竟如何能沙中淘金呢？如何下手研判机遇规避风险呢？
场外资金率先垂青
短期资金面的暂时宽松预期给市场带来了反弹的可能，6月23日，当日国债回购利率市场突然变脸，以及上海同业拆借利率市场下跌13个基点，佐证了市场的传言，乐观氛围迅速蔓延至股市，深市中小板、创业板率先反弹，盘中涨停个股中，中小板占去三成。
在6月24日的持续反弹当中，27只涨停个股中，有13只是中小板股，占去半壁江山。
然而，这波行情来得非常突然，在新金融记者采访时发现，很多市场分析人士都纷纷表示意外。
根据Wind资讯，上周中小板589只个股当中，累计上涨的有531家，平盘4家，下跌53家。其中累计涨幅前三名的是：塔牌集团、川润股份、中化岩土，涨幅均在20%以上。上周累计涨幅10%－20%的个股达53家。上周同期深市累计涨幅达10%－20%的个股达87家，累计涨幅达20%的有
4家，中小板个股再次成为上涨主力。
信达证券分析师刘军认为：“中小板在这波行情中较为活跃，主要是由于前期中小板股票普遍调整幅度较大，加上中小板个股市值较小，受到场外资金青睐。”
相对于深市，上证906家上市公司上周累计涨幅20%以上的2家，累计涨幅10%－20%的达44家。从上涨家数和幅度上，较深市相对逊色。
相比之下，深市较沪市稍强，中小板较沪市主板稍强。那么，是否可以由此判断，后市将可能出现较为乐观的结构性行情呢？
刘军认为：“这是明显的反弹特征，而不是大行情的开始。中小板个股上涨所需资金量较小，而大盘蓝筹的上涨动力不足，后市还需观望。但结构性行情还是很可能出现的。”
对于中小板的投资机遇，国都证券研究所所长许维鸿对新金融记者表示：“自上而下的选股方式较为可行，投资者可以从中小市值股票以及中小板个股中选出哪些前期跌幅最大的和最抗跌的品种，然后再去甄别哪些是错杀的，哪些是挤泡沫的个股。”
许维鸿说：“上周反弹不排除是场外资金建仓行为所致。沪指2700点以下可以算是安全区域，A股整体估值15倍以下算是底部估值，整个区间可以说是不错的建仓区域。场外资金受到监管层关于‘通胀可控’讲话刺激，抓紧入场抄底，这是上周反弹的主要因素之一。而中小板个股前期跌幅较大的，泡沫挤掉比较多的个股，对场外资金还是具有一定的吸引力。”
去库存影响行情预期
在经济减速与资金面趋紧的影响下，新兴中小企业受到资金面紧张的冲击远远大于大型企业所受到的影响。
记者调查显示，多数投资者对未来加息预期较为关注，而不少人对去库存过程并不了解。
据国都证券最新调研显示，目前很多行业刚刚开始去库存的过程。许维鸿对此的解释是：“所谓刚刚开始的去库存过程，其实是在一个较为充分的盈利预期之下。但由于这个去库存的过程会延续一段时间，会导致二季度、三季度的市场仍然存在风险。”
如果仅从公司基本面上来看，上周中小板上涨最为强势的个股，其一季度净利润增长较为稳定，公司盈利预期充分。
塔牌集团上周累计涨幅为20.99%，川润股份累计涨幅为20.58%，翻阅公司财务报表便可看到，塔牌集团一季度净利润为1.13亿元，同比增长139.89%，川润股份一季度净利润为1008万元，同比增长21.06%。而这两家公司的市盈率分别为26倍、44倍，在中小板个股中处于较低水平。
也正是由于塔牌集团具有较好的基本面，该股在二季度表现较为抗跌。从二季度来看，中小板指累计下跌11%，而塔牌集团累计上涨17%。而上周，不少中小板个股仍然持续下跌，其中跌幅前三的有：毅昌股份、光迅科技、众和股份，跌幅分别为10%、8%、5%。
许维鸿表示：“目前来讲，中小板的估值风险还是需要留意的，泡沫并未完全挤完，一部分公司相对太贵，主要是由于公司高管治理不健康。从中期看，中小板的投资价值已经显现，但从短期看，投资者仍然需要精选个股，那些基本面较好的公司仍然有机会。”
毫无疑问的是，虽然中小板率先走强带动了市场的人气，后市的操作难度依然不减。
刘军对新金融记者表示：“中小市值的公司以及中小板部分个股，在后市一定还有机会，但建议首先设好止损点位再入场。由于目前尚未到达政策拐点，7月上旬公布6月CPI前后仍然是政策敏感期，需要注意入场时机。”
总体来看，个股超跌反弹实属正常，结构性行情能否持续还需要市场来表决。但人气的骤然升温，两市交易量在上周最后2个交易日突然放大，带来的结构性投资机会也显得较为可贵。