长期以来，A股IPO存在严重的三高顽症，即高溢价、高市盈率、高超募。然而近期发行的新股，市盈率正从“3”奔“2”甚至见“1”，发行价正从20多元奔10多元甚至5-6元，融资规模正从超募1-2倍到超募10-20%，甚至减募。在二级市场倒逼一级市场、投资人频频割肉的痛苦历程中，新服正在低头，顽固的“新股三高”能否就此根治？

　　新股市盈率屡创新低

　　就发行市盈率而言，自6月1日发行的万安科技出现了17.93倍市盈率后，虽然永利带业和日上集团一度反弹到34.48倍和34.81倍，但此后就再未见“3”。其中，本周一发行的新股美晨科技以18.12倍的发行市盈率获得“最便宜创业板新股”称号，今日发行的中小板新股海南瑞泽市盈率仅19.92倍，周二发行的比亚迪也不过20.47倍；市净率下降更快，比亚迪为2.22倍，海南瑞泽3.09倍，赛轮股份1.73倍，这已经达到农业银行（2.03倍）的水平了。
　　就绝对发行价而言，自5月18日发行的鹿港科技见到10元后，高溢价仍蠢蠢欲动，北京君正为43.8元，双星新材为55元，但上市后的深幅“破发”狠狠地给了它们教训，6月发行的新股除史丹利为35元外，再未见“3”，甚至“2”都较为少见，开尔新材仅12元，上海新阳11.07元，今日发行的赛轮股份更是创下了近期少有的低价，才6.88元。
　　就融资规模而言，本周发行的6家新股，方直科技招股书计划投资项目10152万元，实际募资21560万元，超募近1倍。上海新阳计划募资17500万元，实际募资23801万元；美晨科技计划募资24016万元，实际募资36794万元；海南瑞泽计划募资35256万元，实际募资41208万元；赛轮股份计划募资60286万元，实际募资67424万元；这几家新股扣除发行费用后估计超募在10%-30%之间。而比亚迪招股书投资项目21.92亿元，实际只募得14.22亿元，扣除发行费用缩水在8亿元以上，据称保荐人瑞银证券“投资价值报告”给出的估值区间为21.08元-30.81元，而公司发行价最后定在18元，不是超募而是减募了。

　　“三高”只是暂时低头

　　问题是，6月新股低调发行，是不是就代表“三高”顽症就此得到根治？如果新股发行制度改革仍不给力的话，笔者的看法是“未必”。
　　首先，目前凡拿到新股批文的企业没有一家不抢着发股。就拿比亚迪来说，从原拟投资21.92亿元，到本次发行实际拿到不足14亿元，募资缩水三分之一多，公司还是坚持要发。因为上市圈到的可不是小钱，而是几亿元十几亿元的巨资，放弃这个机会，哪里能要到这么多资金？由此可见，目前的新股市盈率虽已降低不少，但对不少企业来说这个估值仍有诱惑力。
　　其次，别看“三高”已经降温，但新股发行价格仍然不低。就拿汽车股来说，从去年年底开始，汽车股IPO几乎全军覆没庞大集团破发36.22%（按昨日收盘价，下同），力帆股份破发29.1%，顺荣股份破发27.43%，星宇股份破发15.35%，骆驼股份破发7.26%，八菱科技更是因询价对象不足中止发行……这才迫使比亚迪、赛轮股份等不得不降低身价。即便如此，它们的发行市盈率仍在20倍上下，而目前二级市场汽车股市盈率才10来倍，如长安汽车7.99倍，华域汽车8.75倍，上海汽车9.18倍，福田汽车9.57倍，江淮汽车10.07倍，江铃汽车10.09倍，等等，难道比亚迪的潜力就比上汽、北汽这样的大集团强这么多？比亚迪的看点之一是巴菲特的入股，但当时巴菲特买比亚迪时股价才8港元，那才是真正捡了便宜货。
　　总而言之，目前新股“三高”降温主要原因还是行情的不景气，如果没有发行制度上的合理约束，一旦行情回暖，“三高”现象还是会卷土重来。