大旱！不是没有水，而是没有钱。上证综指在6月9日盘后的“水位”再次降至2700点一线，而沪深股市的成交金额也正在连续创出四个月来的新低。没有“活水”入市，也面临资金被抽出之痛，中国资本市场正在遭遇“大旱”。

　　场外资金难入市

记者 黄宗治 摄

　　6月9日，上证综指勉强收于2703.35点，这再次成为年内最低的收盘点位。而同时，市场成交金额的迅速下滑，正在验证着没有新增资金入场的猜测。6月初的几个交易日，沪深两市总计成交金额大多未超过1500亿元。而在5月的倒数第二个交易日，沪深股市不仅创下了今年以来的点位新低，也创下4个月以来单日成交金额的新低，两市仅1200亿元出头的成交额，还不及去年11月2日中国股市5443亿元“井喷式”单日成交额的1/4。
　　据申银万国研究所对全国各营业部的分层抽样，截至5月末，沪深股市二级市场资金为1.39万亿元左右，一级市场为1000亿元左右，均比前一个月明显下降。其中，二级市场当月资金总量减少400亿元，为近一年来资金外流最为严重的月份。
　　一向代表中国股民入市、持仓意向的中国证券登记结算公司账户数据显示，自从4月底以来，每周新增的A股账户数持续下降至2008年四季度金融危机时期的低位。最新数据显示，端午节长假前的一周，沪深两市新增A股开户数再次降至20万户以下。
　　5月份以来，记者从各方了解到，与入市抄底的巨大风险相比，当下不少手头现金充裕的人士似乎更愿意选择将资金投入民间借贷领域。“年息20%已经算是很低了，但目前这笔来自浙江福建的资金只面向朋友介绍且信得过的借贷者。”一位证券界人士谈起最近一批资金的去向坦言，“与股市的巨大波动相比，民间资金入市的动力很弱。”
　　上海一家资产管理规模很大的证券资产管理公司高管表示，与去年四季度场外资金较强的入市意愿相比，目前市场的波动让投资者变得更加谨慎。2010年11月中旬，这家资管公司发行的集合理财产品曾创下一天售罄20亿元募集额度的纪录，如今在业内显得很难逾越。
　　与此同时，股市“大旱”不仅是因为“降水”过少，在银行信贷紧张的现状下，A股市场成为套取资金最为便利的“抽水池”。根据Wind数据统计，5月份前四周，沪深两市共有47家公司发生减持行为共124起，减持套现金额共计超过70亿元。
　　而在各类股东减持行为中，很多都是发生在股价飙涨的股票身上，上市公司股东借势套现的冲动显得很强。上海证券交易所公布的信息显示，5月份，在上市公司控股股东和持股5%以上股东减持限售股的情况中，金健米业、维科精华、宁波联合等都曾是市场中“叱咤风云”的“妖股”、“牛股”，但却遭到不同程度的减持。
　　在股改全流通已基本实现且2009年恢复新股发行近两年后，随着众多限售股解禁以及中小板与创业板上市公司IPO年满一年后限售股开始陆续流通，公司股东、创始者与高管的减持有增无减，这也被认为是创业板股价近期暴跌的一个原因。
　　与中国石油集团、中国神华等央企与大型上市公司近期欲斥巨资掀起增持、回购的抄底浪潮相比，中小上市公司股东与高管的“很差钱”，也在一定程度上显示出大企业与中小企业资金紧缺程度的极大对比。

　　“国家队”增持难见效

　　5月以来，中国石油集团、鞍钢集团、上海上实、大唐集团等国资股东作为先锋，纷纷陆续增持或表示将增持中国石油、攀钢钒钛、上海医药、大唐发电等A股上市公司股份，而中国神华也表示将进行上市公司股份回购。
　　在上述规模较大公司的增持中，中国石油集团在5月25日增持3108万股中国石油A股最为引人注目。作为上证指数第一大权重股的中国石油，在2008年金融危机爆发时也被中石油集团增持过，当时中石油集团在每股12元附近增持6000万股，投入资金超过7亿元。
　　而此次再次拿出逾3亿元增持中国石油A股，中石油集团护盘的行动虽然受到投资者的欢迎，但其股价10天以来却未见明显上涨，反而处在被套的边缘。对此，国泰君安证券首席经济学家李迅雷对记者表示，中石油集团增持A股第一大市值股票，对市场肯定是个利好，但并非会立即见效。
　　有市场人士表示，从2008年的经验看，在中石油集团、中央汇金公司等“国家队”出手后，股指还将会有一段时间的惯性下跌，市场能否马上见底尚不能料。
　　光大证券首席投资顾问滕印认为，“国家队”和产业资本近期频频传出增持消息，意味着对上市公司投资价值的认可，这将对二级市场投资者的信心产生积极影响。但他同时表示，产业资本认可的投资价值与市场的运行趋势存在着很大的差异。历史经验表明，大股东增持是市场底部形成的必要条件，但不是充分条件。从目前市场运行的情况看，国际大宗商品价格的走势、国内通胀形势发展、企业盈利下降预期、房地产拐点的形成，国际板推出预期是引起市场调整的主要动因。在上述因素没有出现明显改观前，市场调整趋势仍将延续，大股东增持也可能出现“被套”的情况。

　　市场境况或更难

　　在二级市场羸弱的背景下，原先计划在深圳中小板发行上市的八菱科技，在端午节假期过后成为中国A股历史上首家因询价机构数量不足导致IPO失败的股票。
　　《证券发行与承销管理办法》规定，“在新股初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下的，如果提供有效报价的询价对象不足20家，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。”在中国证监会2006年审议通过并施行《证券发行与承销管理办法》后的5年时间里，这部中国企业在A股发行上市的规则，第一次将已经通过IPO审核的拟上市企业拦在交易所门外。
　　而询价对象仅有19家的八菱科技上市夭折，其实在弱势的二级市场衬托下已有前兆。在今年5月下旬进行招股申购的双星化工，当时就险些成为首例因为询价对象数量不够而中止IPO的公司。创下65.52%这一史上最高中签率的双星化工，在初步询价时仅有27家机构投资对象“捧场”，而最终在网下配售中获配股份的5个配售对象里，有4家来自新华资产管理股份有限公司，承销商找机构“托底”的迹象已经较为明显。
　　东航集团财务公司负责新股投资的姜山认为，在去年第二轮新股发行体制改革后机构获配数量增加的情况下，由于目前新股“破发”愈演愈烈，机构投资者买的越多可能亏得越多，承销商找来机构做“托”来完成发行的难度也越来越高。
　　而对于中小投资者来说，原先稳赚不赔的打新股模式已经过去，二级市场对于一级市场的拖累已经较为明显。5月份以来虽然沪深股市新股的平均网上中签率达到了创纪录的7.7%，但27只新股中14只目前处于“破发”状态的窘境，让打新股的赚钱效应降到冰点。而在这种情况下，中小板与创业板市场新股5月以来的平均发行市盈率已经降到34.7倍。
　　一位分析人士表示，在一级市场受到拖累的情况下，预计未来新股发行可能会受到更大制约，发行价格和发行规模或许将更加理性。但同时，这也将成为A股市场的一个晴雨表，如果未来再次出现发行失败，可能也预示着市场境况更加艰难。