5月23日的一根破位长阴线，标志着新一轮月线级别的调整已经展开，自3067点开始调整的时间不会少于13个月。短期而言，上证综指在1664点与2319点之间形成的向上趋势线有弱支撑，大约在2680点至2700点。第二支撑位在998点与1664点形成的向上趋势线，目前在2300点至2350点。相对而言，2680点至2700点的抵抗力度偏弱，而在2320点至2350点多空有望纠结一段时间。
　　美国商务部公布的一季度GDP环比增速仅为1.8%，较去年四季度大幅下滑；5月2日公布的美国ISM制造业指数连续2个月下滑，5月4日公布的非制造业指数下滑幅度更大；5月6日公布的美国失业率意外上升至9.0%。涵盖美国、日本、德国、英国、法国、中国和俄罗斯等主要经济体的摩根大通全球制造业PMI在4月下降至55.0，其中全球整体产出指数下跌至51.8，创21个月新低；全球服务业PMI在4月下降至51.0，创下21个月新低。由于中国、巴西、印度等新兴经济体通胀前景依然严峻，这些经济体的政策还将继续紧缩，因而短期内全球经济需求可能会继续放缓。
　　今年以来，中国实际投资和消费增速都出现了明显的下滑，固定资产实际投资增速从去年末的20%回落至4月的17%，消费实际增速则从去年年底的14.5%回落到4月的10.8%，另一方面也与企业供给层面不断加大的经营压力有关。而持续收紧的货币信贷已经造成企业资金面的紧张，3月应收账款净额同比增长达到24.6%，处于近年来的较高水平，其他原材料及劳工成本的上涨也使得诸多企业经营难堪重负。
　　数据显示，目前企业面临较大的库存压力，如产成品库存同比增长已高达23%，已创出金融危机以来的最高水平，在未来需求增长不确定以及PPI价格已见顶回落情况下，企业下一步的去库存将对生产形成压力。二季度我国缺电现象越演越烈，也会从供给层面抑制企业的生产。而工业增加值持续下行也将导致我国经济二三季度GDP出现明显放缓。
　　改革开放30年来，国内企业盈利增长都伴随着工业增加值的大幅增长，一旦工业增加值出现明显的回落，业绩的盈利状况会快速回落。今年1-2月、1-3月、1-4月国企累计实现利润同比增长分别为29.4%、27.5%、24.2%。进入3月份后，国企单月实现利润同比增长出现了明显的回落。从一个侧面反映出，上市公司季度业绩增长已进入回落期。
　　目前国内通胀的压力很大。一方面，两年多时间M2翻了一倍多；另一方面，国际大宗商品不断上涨，特别是农产品上涨，对国内输入性通胀压力很大。目前情况是长江中下游面临60年一遇的干旱，同时海外无论美国、欧洲，甚至俄罗斯都面临着粮食减产，如果延续目前这种情况，粮食价格上涨恐怕会进一步给国内通胀带来很大的压力。国内的通胀恐怕并不像一些机构所预期的在6、7月份出现一个拐点，CPI可能依然在比较高的位置上运行。
　　尽管A股估值处于历史低位，剔除银行股、保险股、中国石油、中国石化、中国神华，剩余全部A股的静态市盈率在40倍左右，这些股票的估值水平并不低。而国内上市公司季度业绩增长已出现拐点，必然拖累A股市场估值重心下移。此外，治理通胀依然是近期管理层的首要目标，今年央行加息规律是每两个月加一次息，预期6月初央行加息将是大概率事件，也不排除在6月份再次上调存款准备金率。随着持续收紧货币的累加效应，沪深股市流动性紧张的状况很难改变。
　　从估值角度看，A股市场估值处于历史低位，似乎向下调整空间有限。但这是否是一个低估值幻想，也就是说，随着时间推移这些低估值公司的业绩出现下滑，使得目前的估值变得不是那么低估。如果出现这种情况，迷恋低估值股票下跌空间有限的投资者也可能会出现一定损失。跌到2700点附近，很多投资者很多机构出现了一些躁动，甚至很多投资者充满热情去抄底，但聪明的投资者应该冷静一下，还是应该通过控制仓位来规避风险。我们应该相信市场，要和趋势做朋友。