本周棉花出现探底回升走势,尤其是1201合约,圆弧底形态明显。笔者认为,棉花市场虽然目前旺季不旺,但在恐慌中,也孕育着希望。
从5月的美国农业部新年度供需报告来看,全球棉花产量被大幅调升了,期末库存消费比40%左右,虽然较上年度提高,但也低于常年。如果未来遭遇了灾害性天气,则产量数据有可能被下调。
从棉纱的角度看,笔者认为目前的棉花价格明显被低估,这使得目前棉纱的生产利润上升到近每吨2000元的水平。从生产利润的角度看,全产业链的企业应该增加皮棉购买以获得更高利润。
从更为重要的企业库存角度来看,自去年12月以来,纺织企业的棉花库存已经经历了连续4个月的去库存,进一步的去库存空间已经比较小了。而另一方面,坯布的库存水平保持在低位,虽然纱线库存较高,但考虑到目前的皮棉和坯布消费,一旦目前企业部分停产的情况保持20天左右,则纱线的库存有望被消耗,从而让企业再次进入补库周期。
从目前操作层面来说,伴随着商品逐渐见底信号,棉花虽然短期上涨难度不小,但下跌空间也不大,震荡市中逢低布局中长线多单才是上策。而从目前国家政策来看,明年的19800元的皮棉收储价格应该不会下调,这样的话,远期1201合约23000元以下将是长期安全的价格,可以逢低吸纳,等待6月补库周期的上涨,6月内止盈目标25000元。