高送转概念固然诱人,但这类机会也并不好抓,即便是基金这样的机构投资者也没有充分地“享用”最近两个月以来的高送转填权行情。
好买基金研究中心统计发现,有20只基金重仓持有“高送转”概念个股,但分析这些个股一季度价格涨跌幅进行算术平均可以发现,大部分个股的表现弱于基金本身的净值表现,并未能对基金的净值做出正贡献。
高送转个股表现分化
每年一季度,资金都会比较青睐“高送转”概念股。从平安证券研究员蔡大贵统计的历史数据来看,在年报公布前的一至三个月内,高送转股票以75%的概率超越大盘,并能获得一定的收益。在一季报“导火索”的刺激下,今年高送转概念的波段行情依旧可圈可点。
历年规律中,高送转概念主要呈现出三大黄金波段,即猜想阶段、公告阶段和填权阶段。
从4月份的一些相关个股表现看,迪康药业、巨化股份、广汇股份、宏达新材、东南网架等多只个股呈现强势的填权行情。已除权、临近除权以及刚刚公布送转公告的个股表现相对抢眼。
4月8日,每10股转增15股的迪康药业除权首日开盘不久即封于涨停板。“送转王”梅花集团盘中冲高近9个百分点,股价再创新高。
好买基金研究中心将每10股送5股或转增5股以上的相关股票认定为“高送转”个股,以此筛选出62只符合条件的股票。截至5月20日,它们在今年以来的平均跌幅只有4.94%,明显强于同期的中小板指数(-11.85%)和创业板指数(-23.05%)。
大部分“高送转”个股的涨跌幅在-30%-0%之间,而在极端情况中,涨幅大于50%的个股有4只,占比为6.45%,跌幅大于30%的个股有8只,占比12.90%。
由此可见,在“高送转”个股有相对强劲的市场表现背后,个股之间的涨跌分化也相对更大。
多数错押弱势股
在走势分化如此严重的情况下,投资者抓机会的难度自然不小。好买基金研究中心的统计显示,持有上述62只“高送转”个股占基金净值比例较高(占净值比超过10%)的20只基金多数未能抓到其中表现强势个股。
其中,驻扎的基金数量较多的徐工机械、科大讯飞在今年以来的价格跌幅较大,分别为18.21%和23.21%。而表现较好的精工钢构、深圳惠程却只有少量基金持有。
总体来说,对这20只基金所投资的“高送转”个股一季度价格涨跌幅进行算术平均可以发现,它们大部分弱于基金本身的净值表现,并未能对基金的净值做出正贡献。
好买基金研究中心的葛轶强认为,高送转行情是概念性炒作,往往转瞬即逝,而基金受限于规模等因素,在投资某只股票时并不会从高送转这个角度作为考虑的基点,更多的是从上市公司的基本面入手。因此,基金可能无意也无法去参与这种短期的炒作。
此外,其统计发现,基金持股占比越高的个股今年以来在二级市场的表现反而越弱,而在2010年四季度情况却正好相反。
基于此,葛轶强推断,基金在分享了这些个股前期的上涨后,在今年一季度开始调仓换股,逐渐从一些前期涨幅较大的小市值股票中撤离,配置一些低估值大盘股,从而使得基金投资占比越高的“高送转”个股受到这种调仓换股的影响越大,今年以来的表现反而越差。