伴随市场下跌调整，ETF基金连续两周遭遇净赎回。数据显示，上周22只ETF基金整体净赎回2.6亿份，继前周整体净赎回4.25亿份后规模再缩水。

　　ETF连续两周缩水

    上周，上交所17只ETF基金份额整体缩水4.18亿份，比此前一周6250万份净赎回大幅增加；深交所5只ETF基金份额则出现1.58亿份净申购，而此前一周缩水3.63亿份。
    值得注意的是，上周华安上证180ETF基金净赎回2.25亿份，其中申购4.62亿份，赎回6.87亿份。事实上，这已是该基金连续第三周净赎回，成为区间内上交所ETF基金中缩水最严重的一只：5月9日-13日，华安上证180ETF出现1.05亿份净赎回；5月2日-6日，华安上证180ETF出现6.99亿份的净赎回。
    此外，5只深交所ETF基金上周整体出现1.58亿份的净申购。其中，在此前一周遭遇3.56亿份净赎回的易方达深证100ETF于上周出现1.62亿份的净申购，净申购量最大。
    分析人士指出，近两周获得较明显净赎回的ETF基金如华安上证180ETF、华夏上证50等，基本都是传统周期股的代表，这或许表明了短期内资金对周期股的谨慎态度。

　　投资回归“防御”

    事实上，在目前通胀高企及经济增速可能下滑的背景下，机构普遍称“谨慎”，前期对周期股推崇也逐渐演变为对“防御类”的青睐。
    交银施罗德基金指出，2010年来执行的货币紧缩政策已经在实体经济中产生影响，要密切关注盈利增速后期放缓问题，若后期三大经济体的经济指标同时下行，其叠加效应有可能会造成市场的宽幅波动。此外，市场还将继续维持中小板“挤泡沫”过程。面对诸多的不确定性，短期市场偏防御的风格还将延续。
    鹏华基金研究部总经理冀洪涛则认为，目前整体宏观经济依然过热，可能激发更多不可预期的紧缩政策，因此二季度投资整体上将偏谨慎。在具体行业配置上，大消费从可作为组合稳定器进行配置。
    华宝兴业宝康消费品基金指出，在国内紧缩政策的累积效应下，通胀开始回落，经济逐步放缓。美国二次量化宽松政策到期后不再延期，石油处于高位影响经济复苏，迫使美国开始管制大宗商品的投机。这些都会影响周期行业未来的基本面和股价表现。
    不过，也有机构相对乐观。南方基金投资总监邱国鹭认为，今年“白马股”行情仍将继续，对于目前的震荡市，短期中性，中长期乐观。“经济硬着陆的风险和宏观超调的可能性都很小，通胀也不是不可战胜。板块方面，继续看好低估值蓝筹股，如银行、地产、先进制造业。大消费等抗通胀板块也值得关注。”