编者按：资本市场的壳资源正在成就一个又一个传奇，长期以来，对于那些经营困难的上市公司而言，通过卖“壳”而实现脱胎换骨式的转变，无疑是最具“爆炸性”的题材，也是市场追逐的热点，有些公司仅仅因为借“壳”的传闻，股价就出现剧烈波动。
　　但是，这种“壳”并不当然具有经济价值，如果不存在上市门槛，壳一无用处，甚至多家壳公司沦为庄家炒作的热土。在壳资源遭到爆炒的背后，究竟是谁在起舞？

　　*ST广夏破产重整倒计时 中联实业玩转“资本大戏”

　　*ST广夏在经历数次更换大股东之后，走向没落，最终不但公司主营被卖还背上了沉重的债务。而在这一过程中，*ST广夏始终未摆脱公司前任实际控制者中联实业股份有限公司（简称：中联实业）的阴影。
　　有知情人士向《证券日报》记者透露，中联实业在*ST广夏获得了不菲的利益，除了在高价位减持公司股票获得的收益外，还拍得*ST广夏唯一的经营产业，并通过另一家酒业公司获得近万亩土地。就是目前的公司重整，包括市场传出的丰源煤电重组*ST广夏的消息也是在中联实业的幕后操纵之中。
　　目前，*ST广夏的整改期限已不足一个月。如果不能在6月16日前完成重整程序，*ST广夏有退市危险。

　　中联实业“吃肉”　朱关湖“付钱”

　　2002年3月，中联实业入主*ST广夏，开始长达八年的重组。可叹的是，中联实业的入主并未给*ST广夏带来繁荣，相反，*ST广夏开始一步步走向没落。在*ST广夏最后一块经营性资产于2009年1月被重组方中联公司经拍卖途径纳入囊中后，*ST广夏彻底变成了一具空壳。
　　有知情人士透露，“500万元的价格拍卖广夏（银川）贺兰山葡萄酿酒有限公司（以下简称:酿酒公司）62%股权实在是太便宜了，要知道，光是在酿酒公司库存中的存货就价值3千万到6千万之多，这还不算公司其它账面资金和固定资产，事实上，这次拍卖并没有通过正常途径进行评估，因此，这次拍卖不应该成立。”上述知情人士愤慨的说道。
　　酿酒公司拍卖后，有专家质疑其存在三个问题,一是,欠债的并非广夏酿酒,为何会被拍卖？二是,上市公司的主营资产被拍卖后,上市公司为何不向法院提出异议？三是,拍卖的主营资产最后竟然被上市公司的实际控制人买了下来,这算不算关联交易？
　　在查明事实的基础上，深交所向中联实业以及梁胜权、马国庆、单河和金爱军分别给予了公开谴责的处分；而中联实业以及梁胜权、马国庆、单河和金爱军的违规行为和上述处分，将被记入上市公司诚信档案。
　　可是，虽然深交所给予中联实业和相关人士公开谴责的处分，但酿酒公司至今并未被*ST广夏追回。
　　这一拍卖事件引起的风波远远还未平息，拍卖事件直接引发了*ST广夏管理层的内斗。从2009年8月开始，*ST广夏传出董事会、监事会内斗的消息。而这场内斗源自于中联实业引来的新一届重组方朱关湖的对中联实业的“反击”。
　　上述知情人士向记者透露：“朱关湖是在2008年4月底承接了*ST广夏酿酒公司欠农业银行的债务。当时的朱关湖之所以愿意还债也是因为相中了公司的酿酒公司和公司所拥有的一万多亩的地产，那个时候酿酒公司还未被拍卖。但由于朱关湖对上市公司的管理并不了解，除了派董事到上市公司之外就没有采取其它措施导致了酿酒公司被拍卖还留了一堆债没还的境地。”
　　朱关湖为酿酒公司支付了5千多万的欠款，因资金链问题还有600多万未付，在朱关湖满以为能得到酿酒公司而得意之时，他的好心情却因为酿酒公司被中联实业以500万的价格竞拍走而跌入谷底。
　　2009年1月16日，*ST广夏刚刚完成以股抵债股份的过户，由此中国东方资产管理公司和浙江长金分别成为前两大股东，中联实业则退居为第三大股东。而就在四天之后，中联实业便拍得了酿酒公司的相关股权。中联实业将时间算的如此之巧，朱关湖深感被骗。

　　“利滚利”亿元债务变3亿元　中联实业疑背后火中取“利”

　　从始至终，中联实业从*ST广夏得到的好处已经数不胜数。不但通过减持获得了大量的现金，还通过拍卖的方式得到了酿酒公司，可中联实业并未就此止步。
　　上述知情人士向记者透露，*ST广夏之所以会被破产重整是由九知行公司一手促成的，而其背后的主导者就是中联实业。
　　据*ST广夏2009年11月4日公告，中信银行于2009年10月29日将其对*ST广夏的债权出售给了北京九知行管理咨询有限公司（简称：九知行）。但市场人士质疑九知行只不过是一个影子公司，实际购买债权的另有其人。有知情人士透露，九知行的金主正是*ST广夏原实际控制人中联公司，而其购买该债权的目的之一显然是为了主导对*ST广夏的破产重整。
　　九知行在受让相关债权后不主动追偿债权，反而与上市公司断绝联系。*ST广夏董秘紫小平曾对媒体表示，截至2009年末，公司的负债总额为4.1亿元，其中欠九知行1.56亿元，占公司总债务的38%。九知行向法院提出破产申请前后未与公司联系过，目前公司只能联系到一名工作人员，其主管领导至今未与公司进行接触和商谈，银川中院方面亦未有进一步的通知。至于何时启动资产重组计划，目前尚未可知。
　　根据以往破产重整案例，由于九知行握有大量ST银广夏债权，这便使得其在银广夏日后重组中掌握主导权。可是，中联公司又为什么要主导*ST广夏的破产重整呢？难道不怕血本无归吗？
　　记者从知情人士口中得知，表面看来九知行付出了1亿余元买下了债权是打水漂的作为，但如果其背后是中联实业主导的话，那就大有赚头了。“事实上，九知行已经将这1亿余元收购来的债务“利滚利”般的提高到3亿多元了。如果*ST广夏重整成功，那么，公司将再次获利1亿多元，如果不成功而导致退市的话，那么，也可以抵消中联实业从酿酒公司得到的实惠。中联实业欠上市公司的钱也可以就此赖掉。”

　　赶上重组概念列车　玩家上演“股价轮回”大戏

　　现如今，*ST广夏已经一贫如洗且债痕累累并开始进入破产重整程序，但其进程并不顺利。据了解，在公司破产重整期间，又传出山东丰源煤电股份有限公司（简称：丰源煤电）重组*ST广夏的传闻。在这传闻的背后都隐现*ST广夏前实际控制人中联公司的身影。
　　但据知情人士透露，在2010年1月，九知行公司提出对*ST广夏破产重整申请的同时，丰源煤电即在*ST广夏前实际控制人中联公司有关人士的陪同下，向宁夏政府有关部门报送了重组方案，其核心内容是由*ST广夏全体股东向丰源煤电让渡38%的股份以购买其资产并注入上市公司。
　　一般来说，进行破产重整的上市公司都会在提出申请之前找到重组方并与其进行秘密协议。在确定重组事项后再提交破产重整的申请以确保能够重整成功。但*ST广夏的重组却因为涉及内幕交易而被迫中断。
　　在市场传出丰源煤电重组*ST广夏的消息的同时，*ST广夏的股价也出现了大幅变动。从2010年6月份开始，*ST广夏的股价即进入一个上升通道，交易明显较前期活跃。期间，甚至有消息称丰源煤电高层亦购买了*ST广夏的股票。不仅如此，2010年9月16日，*ST广夏宣布进入破产重整程序，而就在前一天的下午开市后不久，其股价便先知先觉地放量涨停，2010年9月16日上午又再次涨停。
　　在此期间，中联实业持有*ST广夏的 252.14万股全部出手。到了2010年9月30日为止，股东名单中就已经看不到中联实业的名字了。

　　游念东为重组　牵线搭桥

　　据知情人士透露，丰源煤电重组*ST广夏事件不仅仅与中联公司有关，其背后更有着*ST广夏管理人副组长游念东的身影。
　　根据*ST广夏的公告，银川中院指定清算组为管理人，清算组组长为宁夏国资委主任黄宗信，副组长包括陈银生现任宁夏国资委副主任；郑志斌为金杜律师事务所合伙人，在上市公司破产重整方面具有丰富的经验；游念东为北京中图智业信息咨询有限责任公司副董事长。
　　在市场传出丰源煤电重组*ST广夏消息时，*ST广夏发布澄清声明。公司管理人称，公司管理人自2010年9月16日成立至今，未与任何方面就银广夏重组事宜进行接触。截至目前，管理人各成员亦未与任何方面就银广夏重组事宜进行接触。
　　不过，有知情人士向《证券日报》记者透露，丰源煤电即为游念东受中联公司所托为*ST广夏找来的重组方。方案上报后，游在前台进行游说工作，6月份华安证券有限责任公司和金杜律师事务所进驻银川，并促成宁夏有关部门7月初赴丰源煤电考察。“重整程序是从9月份开始的，而游念东从6月份就已经带人来调查了。可见，他早已开始为*ST广夏的重整而铺路了。”

　　重整期限不足月余　*ST广夏重整遇难题

　　《破产法》第七十九条规定：“债务人或者管理人应当自人民法院裁定债务人重整之日起六个月内，同时向人民法院和债权人会议提交重整计划草案。前款规定的期限届满，经债务人或者管理人请求，有正当理由的，人民法院可以裁定延期三个月。债务人或者管理人未按期提出重整计划草案的，人民法院应当裁定终止重整程序，并宣告债务人破产。”
　　也就是说，*ST广夏的重整程序必须于今年6月16日前人民法院和债权人委员会提出《重整计划》，否则应由银川中院应当裁定终止重整程序并宣告*ST广夏破产。
　　银川中院或许再次延长重整程序，但要突破法律的规定，恐怕再次延长的可能性不大。“除非有特殊原因，否则不会延长时间的，即使延长了，也只能延长3个月的时间，而且还是最后期限。”上诉知情人士谈到。
　　但要在6月16日前完成重组程序，难度可想而知。而*ST广夏至今还有官司没有打完，更谈不上完成《重整计划》的法律程序了。
　　有知情人士提出，中国农业银行诉浙江长金实业公司、酿酒公司、*ST广夏等（其中要求*ST广夏履行对浙江长金的担保责任）的案件尚未判决。这个案件没有终结，*ST广夏的债权债务就将无法确认。另外，针对酿酒公司股权拍卖*ST广夏于2010年3月16日向山东滨州中院提出的《执行回转申请》、酿酒公司非经营性占用*ST广夏销售公司款项等重要事项，至今尚无任何信息，其结果也将对*ST广夏的债权人的权益产生重要影响。此外，*ST广夏已经拖欠数家中介机构数额不小的费用，而且员工的工资、养老保险、医疗保险等已经被拖欠半年，券商和律师事务所的工作人员也是自掏腰包垫钱工作。
　　另外，中国证监会于2010年12月15日对*ST广夏立案调查，时间已经过去4个多月了，但至今尚无结论，而其处理结果也将对*ST广夏的重整和重组产生微妙影响。
　　业内人士分析，如果不能在6月16日前完成重整程序，或者没有公司来重组，*ST广夏可能被破产清算，而*ST广夏因此将会成为中国证券市场上第一家因重整失败而被清算退市的上市公司。