●上周全球商品市场重挫，对加工企业的影响远远大于上游企业。
　　●有色金属股超跌反弹，可关注短期跌幅大、基本面尚佳的个股。

　　上周四，全球商品市场遭受重挫，白银黄金暴跌，原油盘中跌破一百美元大关。
　　黑色星期四，只是近期大宗商品市场走弱的一个缩影。今年2月以来，包括期铜、棉花、橡胶等多个商品都进入了下跌通道。其中棉花市场大幅调整，每吨价格回落超过万元，跌幅近30%。但是相关个股却是涨跌互现。

    两者没有必然联系

　　“商品和股票市场相互影响的时候很多，但二者并不存在必然和绝对的关系”，广州期货分析师陈言解释说。对于商品来说，其价格的变化直接受基本面影响，只要基本面上存在利多因素，大宗商品就可以上涨。对于上市公司来讲，原材料价格的上涨并不意味着公司利润增加，而且如果相关品种的股票估值偏高，比如有色金属，也会限制其上涨的动能。
　　“最好的例子就是黄金”，陈言说，2009年起，黄金走出一个中期走势，从不到1000美元/盎司，到近期1500美元/盎司，涨幅超过50%，而纸黄金、期货黄金还有杠杆交易，做多者获利更多。但是国内相关股票，如中金黄金、山东黄金，走势远远不如实物。
　　对于上周全球商品期货出现暴跌，她认为是多方面因素综合的结果，未来市场进入一个微妙阶段，多空将会拉锯一段时间，目前尚不好定论是上涨途中的调整或本轮牛市拐点，市场情况将趋于复杂。

　　下游企业影响最大

　　在影响程度上，西南证券分析师王剑辉认为商品市场大幅波动，对加工企业的影响远远大于上游企业。
　　“对于上游公司来说，商品价格高低的确会带来利润的变化，但是要区别对待”，他说，商品价格上涨过快时，上游企业不一定能分享全部利润，因为价格太高下游企业无法承受。如在去年橡胶价格上涨时，就出现过国内轮胎巨头联名上书要求降价的情况。商品价格处于低位时，厂商又会处于观望态度，买涨不买跌。上游企业的利润增长点来自于价格预期，大家都预期价格会上涨，就会在相对高位完成大量交易，当价格涨到顶峰时反而没有人买。
　　而下游企业面临的问题就多得多。“一般来说，原材料价格上升3-5个百分点，下游企业是可以消化的，这个幅度相当于通胀幅度”，但是一旦面临更大的波动，除非企业参与套期保值锁定成本，否则会面临成本上升的风险。

　　有色股随时可能反弹

　　中金公司认为，市场对全球经济前景的担忧使金属价格承压较大，短期内基本金属价格将继续盘整。虽然美元指数反弹将短期抑制黄金价格，但中期看，欧洲债务危机以及利比亚战局仍具有不确定性，全球远期通胀压力犹存，而欧美经济复苏进程重回不明朗态势，将使黄金价格得到支撑并重回高位。小金属方面，在有下游实际需求支撑以及国家收储、资源整合和对战略性资源提高重视的背景下，价格有望继续稳中有升。
　　而东方证券表示，有色金属板块出现大行情的条件仍不具备。但从4月11日以来，有色金属板块持续大幅下挫，至今板块跌幅已经达到18%。历史上看，短期这么大的跌幅下，随时可能出现反弹行情。后期可以关注短期跌幅大，基本面尚佳的个股，如黄金、铜、锡、稀土、锑等。