上海证券基金评级显示，2011年一季度有31只基金被评为五星级基金，包括12只股票型、16只混合型和3只债券型基金。其中，6只股票型(澳银领先、银华优选、景内需贰、景顺增长、国泰金牛、华夏复兴)、5只混合型(中银中国、泰达预算、富国天瑞、华安宝利、国泰金鹏)和1只债券型(工银强债B)基金为本期新晋五星级基金。
　　五星基金以过去3年的总体表现为评价基础，而不看重短期的业绩波动。新晋五星级基金在报告期内的表现一般，绝对收益(净值增长率)以及相对收益(超越业绩基准收益率)，绝大部分基金的表现都低于市场平均水平。
　　股票型基金中，澳银领先表现相对抢眼，其余基金都只有负收益(除银华优选外)，并跑输业绩比较基准。混合型基金中，3只新晋五星级基金在一季度取得了正收益；从相对业绩来看，仅有2只基金跑赢业绩比较基准。债券型基金表现较为突出，工银强债B一季度净值增长率为0.77%，超越业绩基准0.19个百分点。
　　择时能力是基金根据对市场走势的判断创造超额收益的能力。一季度新晋五星级基金中，除了澳银领先和华夏复兴外，其他基金的3年择时能力指标均优于去年四季度。
　　报告期内，新晋五星级基金针对市场结构特征，加大低估值、周期性、大市值股票的配置，对前期涨幅较大的高估值中小盘股票进行了积极减持。有效的行业调仓及主动积极的配置管理，使得新晋五星级基金的择时能力在本季度内得到较好改善。
　　在仓位调整方面，新晋五星基金的仓位调整幅度并不大。剔除泰达预算(偏债混合型)与工银强债B(债券型)，一季度新晋五星基金共有5只基金加仓，5只基金减仓。报告期内，市场主要指数在经历了1个月的小幅反弹后大幅回调，在一季度加仓的基金受益于较高仓位，在大盘后期的上涨过程中取得了一定收益；而减仓的基金由于减仓力度不大，在一定程度上并未踏空大盘后期的反弹行情。
　　新晋五星级基金在行业配置上的效果突出，但在个股选择上效果不明显。基金的选证能力衡量的是基金通过选择价值被低估的证券所产生的超额收益。除澳银领先和工银强债B外，其他基金的3年选证能力指标均较上期变差。报告期内，面对市场行情的震荡及风格特征的剧烈变化，新晋五星级个股选择上效果不明显，这是导致个股收益低于市场平均收益的原因之一。
　　夏普比率(Sharpe Ratio)衡量了基金承担单位风险所获取的超额收益，反映了基金的风险收益交换效率。2011年一季度新晋五星级基金的3年夏普比率值均比去年四季度有着显著改善。(作者单位：上海证券基金评价研究中心）