提起避险货币，瑞士法郎与美元总是最先被提及，除此之外，日元也在长时间中充当着避险货币的角色，加上黄金，统称为四大避险商品。当这四种商品同时持续的大幅走高，全球经济可能已经到了崩溃边缘。
　　但奇怪的是，日本经济总是止步不前，日本央行的基准利率也仅为0-0.1%，比美联储提供的利率还要低，按常理来说，这样的货币无论如何都应该是抛售的对象，但事实上，日元却作为避险货币备受追捧，从某种程度上来说，日元的避险功能是所有货币之中最强的，2007年至今爆发的金融海啸直到现在也是余波未平，欧债、美债以及全球通胀还在各处肆虐，主要自由兑换货币与日元的汇率均在这一时期中大幅贬值，自2007年9月（次贷危机爆发）至今年4月，美元兑日元贬值了29.95%，欧元兑日元贬值了25.86%，英镑兑日元贬值了41.93%。要知道今年3月份日本9级大地震也无法改变这个趋势，日元何以如此强势，是什么在背后支撑着这个岛国的货币，是什么原因让日渐式微的日本经济必须遭受如此强势的日元。
　　日元强势，总能和当年的广场协议联系到一起，那是一次大型的央行联合行动，不过时至今日，在自由兑换货币中除了美联储，几乎没有哪国银行能够单方面影响本国货币汇率，因此，当今日元的强势完全是市场行为，这是绝对正确的趋势，但日元的走强只能算是被迫走强，或者说日元的避险功能只是一个巨大的误会：
　　现在流落在日本街头的乞丐过去或许是某个跨国集团首脑，或者现在某个荒废的土地还挂在他们名下，这正是日本经济30年来说缩影，日本经济困难的局面已经持续了如此长的时间，对于日本央行来说，只有将基准利率维持在最低限度，以求恢复投资信心。但日本的信心几乎已经被摧毁，或许要等到这一代年轻人成长为社会主流才能走出阴霾，在这样的尴尬的局面之下，日本央行维持在低位的基准利率不仅不能起到刺激投资的作用，反而因此成为全球融资成本最低的货币，这样一来，日元成为了融资货币的代名词。
　　因此在日本以外的地区出现投资机会的时候，具备高信用和绝佳眼光的投资人就能轻松的从日本融得巨量而又廉价的日元资产，加上日元是自由兑换货币，因此可以轻松的转换为其他货币，继而将资金投入其看好的项目。简单来说，如果全球经济向好，同时又具备大量投资机会的话，融入日元并投资其他市场的过程可以看作卖出日元买入其他货币，理应是推低日元汇率的。这个过程可能会随着投资机会的多寡来决定日元弱势的时间长度。
　　然而一旦投资出现亏损，或者全球经济面临问题，日本以外的国家的投资机会开始萎缩，此时这些借出日元的投资人就只能获利了结或是止损出场，并将手中剩余的货币兑换成日元归还日本。这个过程简单来说便是卖出其他货币，买入日元，当然会推高日元汇率。
　　正因为如此，2007年次贷危机爆发后，全球股市崩溃，随后华尔街银行业被迫洗盘、2009年欧洲主权债务危机爆发、如今美国政府由于其巨额债务面临着关门风险，整个市场都面临着无数的风险，而投资机会也仅限于因通胀导致的商品牛市之上，但近期除美联储和日本央行外的主要央行均有加息动作，也能商品牛市面临着至少是大幅回调的风险，而上周大面积的商品回调也证明了这种风险不是空穴来风。因此，总的来说，目前全球并不存在能够绝对稳定盈利的市场，即便有，也只能是短期内的机会，因此在这个基础之上，借出日元到还回日元的周期就将大幅缩减，随着投资机会的逐渐萎缩，日元的走势就将以持续上涨的态势展现在世人面前。
　　换句话说，一旦日元走弱，势必有一个能够长期提供稳定盈利的投资机会，否则本文的观点就不能成立。以美元兑日元为例，1995年广场协议效果逐渐减弱，互联网经济席卷全球，此时美元兑日元展开长期上涨，而这波涨势恰好止于1998年亚洲金融海啸，随后到了2000年，这正是互联网经济最后的疯狂，疯狂的资金涌入疯狂的纳斯达克市场，美元兑日元重回上升通道，而互联网泡沫的破裂终于让全球失去最强的经济增长点，随后美元兑日元展开漫长的下跌。这之后，美元兑日元在2005年至2007年出现过规模较小的上涨，这背后正是原油价格的疯狂，但此时全球经济已经处于极度危险的情况之下，聪明的日元融资人并未大肆抛售日元购买疯狂的原油，因此，美元兑日元这波上涨成为了迄今为止最后的一次日元长线走弱。
　　很显然，当前全球经济的情况依然处于极度危险的环境之中，欧洲深陷债务危机；美国债务、失业率同时高企；新兴市场惨遭通胀折磨，加息预期非常那种。这令整个市场缺乏足够的长期稳定的投资机会，但日元的低利率实在诱人，融入日元进行赌博之人为数不少，因此日元如出现贬值走势，说明短期内存在日元流动到其他市场的行为，而显然如果这种行为不存在长期获利空间，甚至这种行为会导致巨额亏损，那么日元将加快流回，并推升日元重新升值。也许大宗商品是个机会，但大宗商品市场多以杠杆交易为主，上周的大幅回调已经对觊觎大宗商品的投机行为进行了严重的警告，因此，在全球经济还未有任何好的持续性强的转变到来之前，日元还将继续被迫走强下去，继续被迫扮演避险货币之角色。