基金公司能在未调研的情况下准确把握上市公司股价脉搏，次次“料事如神”，怎能不让人质疑中国股市的公正和透明性。
在上市公司业绩突然转好之前，基金公司总能在毫无征兆情况下迅速买入；而在上市公司业绩变差之前，基金公司也总能提前闻风遁走。这背后隐现的是上市公司与基金之间涉嫌内幕信息提前泄露。
4月底以来，上市公司一季报披露，许多中小板和创业板公司业绩不及预期，股价在一季报公布之后连续下跌，这本该是此前重仓的基金损失惨重之时，但不少基金却能够及时退出。而在另外一些业绩突然爆发的公司中，基金也表现出了卓越的捕捉能力，在业绩爆发之前毫无征兆地迅速买入。
既能从业绩变差股全身而退，又能迅速介入业绩暴涨股中，这不由让专业人士怀疑，基金并没有凭借自身的优势在调研公司，而是涉嫌与上市公司高管之间就业绩信息“暗度陈仓”，这拷问基金的诚信和投研能力。
从“三爱富”的精准进入到“国民技术”的及时退出
从今年一季度报的信息来看，基金能比较准确捕捉到上市公司业绩骤变并进行及时操作的典型案例，非三爱富、海普瑞和国民技术莫属。“你看三爱富的前十大流通股，为什么华安系基金能那么准确买入，这难道没有值得玩味的东西吗？”
一位跟踪基金重仓股的资深基金分析师在4月底的一次小范围聚会中发问。根据三爱富公布的一季报，该公司单季EPS为0.64元/股，前十大股东中有9只基金，其中华安系旗下的基金占据三席，而在2010年四季度，前十大股东并无基金的身影。根据三爱富2010年年报，当年，该公司并没有基金前往调研，过去两年中华安基金也只在2009年上半年进入该公司前十大股东之列。令他感到诧异的是，在过去五年，三爱富的年报业绩不超过0.5元/股，此时业绩突然爆发，而华安系旗下的三只基金却能及时杀入。
在业绩骤降公司中，海普瑞曾经是基金重仓股。在IPO时，海普瑞受到包括明星基金经理王亚伟在内的众多基金经理推崇，不过，今年一季度，该公司报出的业绩却令人大失所望，同比下降近40%，并预计在上半年同比下滑30%至50%。在2010年年底之前，海普瑞也是基金云集，包含中海优质成长等多只基金均位列前十大股东，显示这些基金对海普瑞颇为看好。
不过，在海普瑞业绩下滑的今年一季度末，在没有调研情况下(根据海普瑞一季报的调研信息)，这些基金却能及时减持，这不由得令人感到有人事先泄露了相关业绩信息。
事实上，一季度末，海普瑞前十大流通股股东中只有四只指数基金，其他基金已经进行了减持，此后因为季报低于预期，股价惨跌给散户投资者带来了巨大的损失。另一只业绩变脸的基金重仓股是创业板公司——国民技术。在基金的追捧之下，其股价一度冲高至187元/股，而截至去年底，该公司前十大股东中含7只基金，华宝兴业旗下两只基金位列其中。不过，根据公司一季报公告，业绩比去年同期下滑近30%，而业绩公布之前，只剩下两只基金留守，大部分基金已经在110元上方减持。
随着4月26日一季报公布，国民技术开始连续下跌，最终跌至78.3元。最终主要由散户投资者承担了因业绩下滑带来的损失。
业绩信息疑被提前泄密
在业绩逆转之前如此精准的把握，让外界质疑上市公司业绩信息被提前泄露。
按照中国证监会出台的《上市公司信息披露管理办法》的相关规定，上市公司董事、高管和监事，均应保证披露信息的真实、准确、完整、及时、公平。在内幕信息依法披露之前，任何知情人不得公开或者泄露该信息，不得利用该信息进行内幕交易。此后，沪深交易所也对业绩信息的披露进行了规范，但显然，一季报业绩变动与基金的进退表明，一些上市公司的业绩信息仍存在提前泄露的嫌疑。
除了上述业绩逆转前提前布局之外，在业绩公布日之前的股票异动，也是常见的现象。比如，深发展4月13日晚间公布了亮丽的一季度业绩快报，此前该股当天大涨5.8%；国民技术在4月25日晚间公布一季报信息，4月25日这个交易日该股大跌了7.13%。业绩的好坏，似乎在季报公布前一个交易日二级市场就已经有所反映。
此前，基金公司买入股票的依据是对上市公司进行调研，但现在不少上市公司高管却主动把信息提前告诉基金经理。以致在基金行业内有一个传言，某基金经理接到了来自上市公司关于一个重大利好的电话并买入该股票。不过，后来经该基金经理一打听，才知道该上市公司高管已经先于他告诉了一位明星基金经理，他的买入落后于人，最终无奈选择了斩仓。根据上市公司披露的信息，即便是重仓了某股票的基金，跟踪它的基金公司行业研究员或者基金经理本人也往往长期不去调研。
“作为机构投资者，基金肯定有自己的优势。”上海一位基金经理对此并不讳言。一方面他否认自己的公司存在类似提前获取业绩信息的行为；另一方面他也不否认基金行业存在这种现象。“一顿酒的事，就能把公司的相关信息搞清楚。”近期频繁调研上市公司的深圳某私募研究部门负责人向记者透露，上市公司的许多信息均是通过私下的渠道传递。
投研滞后
无论是临时减持还是仓促加仓，均暴露了基金公司投研的滞后性：据上述资深分析师表示，这主要表现在两方面，一是追逐业绩热点股票，靠消息获胜；二是在业绩探底之前凭借先行获得的业绩信息逃脱。由于缺乏前瞻性的研究，基金被迫追逐热点业绩股。
“如果是做到前瞻性布局的话，至少应该是业绩出现拐点的半年前就买入或者卖出。”广州一家大型基金公司的研究总监告诉记者。这导致基金的高换手率。以2010年的股票型基金为例，换手率最高达到3272%，最低的不到100%，两者之间相差悬殊。而且不少基金甚至因为自己过于重仓某一板块或者某一股票，在调整时陷入调仓困境。
“都是我们自己拿着，跑的话就是砸盘。”北京一家大型基金公司的负责人告诉记者，此前他所在的公司持有较多中小盘成长股，这些股票在2010年为该公司带来了超额收益，但今年一季度却跌幅巨大，该公司也因此损失惨重。
据他称，该公司的投研部门在今年初也认为周期性大盘股具有投资机会，但最终依然选择坚守小股票，导致业绩表现不佳。
这在最近双汇发展的表现上也有所体现。“以双汇发展为例，超过90元/股之后，即便具有重组概念，其股价也缺乏太大的想象力了，减持一部分获利了结，这可以大大降低风险，但显然不少基金并没有如此操作。”上海一位基金经理向记者反思道。该基金经理管理的基金曾重仓双汇发展，并选择在股价的高点卖出躲过一劫。