随着近期新股上市频受冷遇，前期“三高”发行的中小盘股变脸丑闻不断，IPO审核似乎开始严格起来。据WIND资讯统计，4月20日以来11家首发“上会”的公司中有多达8家公司最终都没“过会”（其中1家取消审核），而今年以来“上会”的110家公司中，有21家遭否，最近未过会的7家公司占比就达三分之一。
　　从上述公司IPO遭否的情况来看，各家都有自己的软肋，如财务数据造假，股权结构不合理，或者根本“不差钱”。此外，不少公司希望赶在年报和季报发布完毕之前“过会”，承销商的材料准备太仓促也是一个原因。

　　华海电脑：经营模式之殇

　　华海电脑如果上市，应该是继深圳华强、深赛格之后的又一家3C广场连锁公司，但公司还是与A股市场少了一点缘分。市场预计，公司未“过会”主要原因是经营模式不稳定，且募资投向有“不务正业”之嫌，且在京东商城等电子商务网站的挤压下，公司的持久经营发展面临挑战。
　　招股书显示，华海电脑拥有8家门店，但其中一家门店的净利润在2010年达到3786.59万元，占公司一半净利润。而此次公司IPO融资的使用方向主要是迫于租金压力，投向新门店开放、现有门店装修改造以及信息管理系统建设项目，更倾向物业方面。而公司传统的3C连锁业务模式也不被看好，就同类公司看，深赛格今年一季度净利下滑25.22%，且开始进军电子商务领域；深圳华强今年一季度下滑4.03%。如此，华海电脑的IPO遭否也不足为奇。

　　山东舒朗：陷入“社保门”

　　山东舒朗是一家服装上市公司，有调查发现，公司多年拒为多数职工办理社会保险及缴纳公积金，直到2010年才为IPO需要而突击补缴一部分。这被认为是公司IPO遭否的“硬伤”。
　　同时，有研究报告认为，山东舒朗偿债能力业内最差、净利润过分激进。数据显示，公司资产负债率近三年呈上升趋势，2010年年末更是高达72.78%，主要系公司快速扩张所致。而在净利润增长上，公司虽处于传统的服装行业，但近三年净利润却成倍增长，远高于销售收入的增幅，销售毛利率连续三年在60%以上，远远超出已上市的报喜鸟、七匹狼、雅戈尔等。

　　上海利步瑞：不差钱的IPO

　　有时拟上市公司其实并“不差钱”，既然如此，又何必IPO？上海利步瑞就被认为是这样一家公司，也许在被否的那一刻只能怪承销商的“过度包装”了。
　　上海利步瑞是一家OEM、ODM的服装生产企业，相对于同类上市公司金飞达、江苏三友，上海利步瑞近三年的销售毛利率多在30%以上，是同行的两倍多；销售净利率在12%-13%，也是同行的两倍以上。同时公司被指长期借款、短期借款均为零，资产负债率不足10%，根本“不差钱”，如此是否存在上市融资的必要就有待商榷了。