备受市场瞩目的焦炭期货终于在15日正式挂牌交易。接受《经济参考报》记者采访的业内人士表示,焦炭合约上市后资金关注度会比较高,或现套利机会。
挂盘基准价定位比较科学
大连商品交易所14日公布了首批上市交易的焦炭期货合约挂盘基准价:J1109合约2180元/吨,J1110合约2190元/吨,J1111合约2200元/吨,J1112合约2210元/吨,J1201、J1202、J1203、J1204合约均为2220元/吨。
大商所公布的焦炭合约内容显示,焦炭期货交易单位定为100吨/手,交易保证金上市初期暂定为合约价值的10%,涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的6%,新合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的8%。
兴业期货研发中心研究员龙玲为《经济参考报》记者分析,目前,各交割地一级冶金焦现货价基本在2100元至2150元/吨之间,而J1109合约上市挂盘基准价是2180元/吨,加上交割费用,以及距现在五个月的持有成本,应该说,交易所设置的上市挂盘基准价还是给出了较为宽松的空间。
龙玲认为,J1109合约作为焦炭上市的首个合约,资金参与兴趣应该会比较集中,J1109合约在上市初期成为首个主力合约概率较大。
上下游产品价格影响焦炭走势
目前我国焦炭现货贸易量巨大,现货价格市场化程度高,价格波动频繁,现货企业实力雄厚并且具有较强避险意识。
光大期货研究中心焦炭分析师王娜在接受《经济参考报》记者采访时表示,目前我国焦炭现货市场不存在行业垄断,也没有寡头操纵,焦炭价格总体呈现自由竞争的状态。而焦炭作为重要的基础能源,上接炼焦煤下联钢铁行业,受到上游原材料和下游终端用户需求的影响很大。
银河期货研究中心分析师刘毅认为,炼焦煤的价格高低直接决定着焦炭的成本水平,而近期国内焦煤市场偏弱,成本支撑作用减少,对于焦炭期货价格上涨有一定阻碍。
王娜认为,综合来看,钢材价格与焦炭价格的相关度更高,下游需求对我国焦炭价格影响更加直接,因此分析焦炭价格时,建议投资者更多关注我国钢铁行业的宏观基本面及价格运行规律。
王娜分析称,新品种上市第一天,通常投资资金关注度较高,短期对价格形成利好,但一旦期货价格出现高升水,就会有企业参与套保,预计第一天价格单边大涨、大跌概率不大。
对于后期走势,龙玲认为,钢铁价格一般先行于焦炭价格,期货市场上近期螺纹钢期货价格出现一定复苏,但二者的关系还需要检验。另一方面,上游炼焦煤价格高位运行,对焦炭构成成本支撑。由于期货价格反映的是对未来的预期,预计焦炭期货价格近期下行空间不大。
涉焦企业套期保值需求多
由于我国焦炭行业的进入壁垒较低,在供不应求时焦炭价格走高,行业盈利水平增强,导致大量资本快速进入。而随着焦炭产量快速增加,供求矛盾便会发生转变,价格就会承压下跌。加上焦煤、钢材价格频繁波动,导致焦炭价格短期内波动频繁且幅度剧烈,加剧了国内焦炭生产企业、贸易商以及下游钢铁行业的经营风险。
中国是世界上最大的焦炭生产国和消费国,相关数据显示,2010年全国生产焦炭38757万吨,其中约1.3亿吨为钢铁联合企业自产自销,其他均为现货市场销售。
目前,国内焦炭行业无论是上游生产厂家、中间贸易商还是下游消费企业,在现货经营中均不可避免地存在生产风险、价格风险、库存风险。市场人士认为,焦炭期货的套期保值功能,可以提供避险工具,转移价格风险,企业对于套期保值存在较大需求。
银河期货研究中心总经理冉寰在接受《经济参考报》记者采访时指出,随着新品种焦炭期货的推出,将会出现期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等多种低风险高收益的获利模式。套利机会的存在,除了吸引产业客户,还将吸引大批非产业客户参与焦炭期货交易,有助于形成合理权威的焦炭价格,确保价格发现功能的实现。
对此王娜认为,涉焦企业能否有效利用焦炭期货套期保值,将成为其在后期竞争中能否获胜的关键。焦炭期货上市交易后,企业不仅可以进行套期保值,还可以利用焦炭、钢材相关品种之间的上下游关系,采取更加稳健的套利操作。
“由于期货价格与现货价格间的趋同性,企业可以通过在期货市场上建立头寸,进行套期保值操作,有效规避现货价格波动风险。”王娜表示,“具体来说,生产企业可以通过卖出保值锁定销售利润,而加工企业则可通过买入保值锁定生产成本”。