中国大型投行中金公司4月14日最新发布的银行业二季度投资策略报告认为,由于一季报业绩超预期,银行股行情在4月份仍将延续。 报告认为,2010年四季度净息差环比扩大8bps推动年报超预期,预计2011年一季度环比仍将扩大10bps左右,且上升的趋势将至少延续到三季度。中金公司认为,目前支持银行股上涨的三大理由(业绩超预期、监管政策尘埃落定和紧缩政策进入观察期)中的前两个理由依然成立,甚至进一步强化。 但同时值得关注的是,通胀压力居高不下使货币政策短期内难以放松。报告预计,5、6月份随着业绩披露的结束,一致盈利预期的上调告一段落,市场的关注点将从盈利更多转向宏观政策,银行股上涨动力有所减弱,将经历震荡向上的行情。 报告认为,通胀压力挥之不去使央行加息的概率大幅上升,经济放缓使货币当局不得不考虑加息对实体经济的负面影响,以及融资平台的还本付息压力,预计未来非对称的可能性较大。而且,二季度到期现金流压力仍然较大,央行仍将提高存款准备金率来控制货币和信贷的增速。 但报告同时表示,进入三季度,由于银行强劲的中报业绩,以及通胀预期缓解带来货币政策表现出一定的灵活性,银行股将再次迎来良好的时间窗口,2011年,银行股将是全年行情。 由于年报盈利增长超预期推动市场一致预期的上调,自3月份以来,A股银行板块上涨9.4%,跑赢大盘4.9个百分点。
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