今年3月底,北京的冯女士去某银行购买一款期限为7天,预期收益率为3.9%的产品时,被告知该产品在发行后3小时就已售磐。
　　期限短、收益高的银行理财产品大受追捧,这是去年11月以来理财市场的普遍现象。
　　数据显示,自央行四次连续加息以来,商业银行发行期限在1个月以内的理财产品共计1874款,平均年化收益率为3.09%,而在去年9月,期限在1个月以内理财产品的平均收益率仅为2.26%。
    央行4月5日晚间公布,自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这是今年以来央行第二次加息,也是自2010年10月以来第四次加息。此次调整之后,一年期存款利率升至3.25%,一年期贷款利率则达到 6.31%。
　　随着每隔两个月的加息频率,自11月以来,银行理财产品发行呈现井喷之势,据银率网数据库统计,从去年10月到今年3月末,除今年1、2月发行量稍有回落外,其余月份产品发行量均大幅增长,月均发行量达到1131款。

　　产品“趋短”

　　半年内四次加息,一年期存款利率已累计提升1个百分点,不过,业内普遍预测,今年内还将有一至两次的加息,加息预期使得银行理财产品发行的“趋短”效应不断放大。
　　“近日我们发行的一款期限为15日、年化收益率为4%的产品,当天就售罄”,一家股份制银行理财师告诉本报记者。
　　据了解,目前理财市场中,时间短收益高的产品非常受欢迎,甚至有一些收益较高的产品1、2个小时就能卖完。更有甚之,客户甚至需要预订才能买到。随着理财产品的热销,理财产品的门槛也相应提高。“有些收益高的短期产品我们都是20万起卖的。”上述理财师表示。
　　一位外资银行财富管理部门人士告诉记者,外资银行在金融危机之前卖得很好的结构性产品,像QDII类现在销量不是很好,但是期限较短、年化收益率在4%左右的理财产品却卖的非常好。
　　记者在走访中了解到,受加息和加息预期影响,短期理财产品受热捧的同时,银行长期理财产品却少有人问津。
　　“我们有一款投资于基础设施建设的长期贷款类理财产品,投资期限914天,预期年收益率为9%,因为这个产品总额不大,分配到各个网点的量也不大,在我们网点就只能卖给2-3位客户,但是从开始销售到目前为止,快半个月了这款产品仍无人问津”,民生银行(600016,股吧)北京某网点理财经理向本报记者表示。
　　进入3月以来,1个月以下期限产品的占比普遍超过三成。普益财富表示,1个月以下产品发行量占比上涨,反映出在加息和上调存款准备金率预期增强的市场环境中,商业银行发行相对更多的超短期产品以避免市场利率风险可能带来的损失。
　　根据银率网统计,3月份期限在6个月以内的短期产品发行538款,环比增幅达39.7%。其中1个月以内的产品213款,占比30.7%。1-3个月的产品199款,占比28.7%;3-6个月的产品共126款,占比18.2%。
　　数据显示,上周共有177款理财产品面世,较3月底减少91款,分析人士认为,本次加息后理财产品发行量并未上涨,一是由于市场对本轮加息需要时间消化,一般来说,新推理财产品大规模调高收益大约需要半个月时间。二是由于3月底较为特殊,是季末银行大发产品之时。

　　收益率“走高”

　　就在央行加息当日,光大银行随即上调了三款中短期理财产品的年化收益率。光大银行表示,在4月13日15:00前购买“月月盈”、“双月盈”和“季季盈”这三款产品,预期年化收益率将分别上调0.5%、0.4%和0.5%。
　　另外,中国银行“中银集富理财2011年4月第1期产品”的预期年化收益率,根据起点金额的不同,也有0.05%-0.15%不等幅度的上调。招行发行的“心心相印”系列票据类产品中,3月底发售的7天期限年收益率为4.1%,4月11日至12日发售的同期限同类型产品收益率就已涨至4.3%。
　　一般来说,在央行上调存款准备金率和利率后,银行都会相应上调理财品的预期收益率来吸引投资者,否则如果与存款利率之间的差距不大,将降低投资者购买的兴趣。因此,有分析认为4月份的理财品收益率或将继续攀升。
　　根据普益财富提供的数据,自2010年10月22日加息到昨日,商业银行发行期限在1个月以内理财产品共计1874款,平均年化收益率为3.09 %,而在去年9月,期限在1个月以内理财产品的平均收益率仅为2.26%;期限为1-3个月理财产品的发行量为2077款,平均预期年收益率为3.10%,较去年9月2.49%的平均收益率提升0.61个百分点;期限为3-6个月的理财产品发行量为1432款,平均收益率为3.55%, 较去年9月3.13%的平均收益率上升0.42个百分点;期限为6-12个月的理财产品发行量共计1069款,平均收益率4.13%,较去年9月提升0.57个百分点;发行期限为1年以上的产品182款,平均收益率为5.81%,较去年9月提升1.43个百分点。
　　银行理财产品中,信贷类、利率类、汇率类产品对加息较为敏感,如信贷类产品,其预期收益率介于同期限存款利率和贷款利率之间,利率波动期,预期收益率会随着基准利率调整。另外,债券、货币市场的产品的预期收益率也有所调整。
　　记者走访发现,以一个月期产品为例,目前各家银行预期年化收益率普遍超4%,例如华夏银行(600015,股吧)近日发行了一款期限为20天的短期产品,按购买起点不同,预期年化收益率分别为5.6%(20万元)、5.8%(100万元)和6.0%(300万元),创出同类短期产品近年来预期收益率的最高纪录。综合来看,短期理财产品的投资标的多是流动性较好的债券或货币市场工具,虽然收益率不算很高,但是相对稳健。

　　存贷比压力推高发行

　　一位国有大型银行银行资产管理部人士告诉记者,自加息以来,该行理财产品投资组合存量规模同比超过4成,而存续理财产品同比增长则接近60%。
　　“近期我们的短期产品卖的很好,所以在产品的开发上也有所侧重”上述人士表示。
　　记者了解到,一般来说,为应对季末贷存比等指标考核,银行在月末或者季度末发售的理财品收益率通常都会稍高一些。目前,各银行揽存压力大、竞争激烈。同时,受加息预期增强影响,普通期次产品更加短期化,且收益率较高。3月理财品数量增长和收益率增长的主要原因除了加息预期影响外,更与季末银行冲存款有关。
　　“短期产品近期发行很多,甚至在一定程度上挤压了我们之前销量很好的超短期产品的市场。”上述人士透露。
　　目前,商业银行销售的理财产品,其募集资金主要投资标是国家债券、央行票据信托贷款等投资品种。而商业银行可以从这项业务中获取包括理财产品的托管、销售、投资管理等手续费收入。理财产品属于表外业务,又是银行中间业务收入的一大来源,所以各家银行都很重视这项业务的发展。
　　另一方面,货币政策收紧以及通胀预期之下的“金融脱媒”现象,使得商业银行的流动性压力越加凸显。去年以来,央行不断上调存款准备金率,市场资金面吃紧,银行间市场利率飙升,每到月底,很多银行的存款指标完不成。为了冲刺存贷比达标,发行收益超过存款利率的理财产品,成为不少商业银行吸纳客户资金的主要渠道。
　　上述人士表示,因为理财产品有一定的销售期,也就是募集期,所以理财产品的资金先是以银行存款的形式进来,这就不难理解银行借助高收益招揽存款,尤其在月末季末集中发行的现象。
　　经过去年以来的四次加息,目前一年期银行存款利率是3.25%。记者了解到,目前银行发行的期限为30天左右的理财产品,利率一般都在4%左右。如果是在月底发行的产品,利率通常还会更高,甚至有7天期就超过4%的产品。
　　“未来,银行流动性将进一步紧缩,同时,在存贷比指标的要求下,银行同业拆借利率或将继续上升。因此中短期银行理财产品发行还将持续火热,同时预期收益也有提升的空间”,普益财富银行理财产品研究员方瑞在接受本报记者采访时表示。
　　他表示,目前市场通胀预期并未消除,加息预期依旧存在,另一方面,货币政策持续紧缩,央行多次调整存款准备金率,银行资金面非常吃紧,在这样的背景下,银行会继续通过发行短期理财产品缓解资金压力。不过,他表示,由于3月份的季末因素,银行理财产品发行量已达到一个高点,4月理财产品发行量继续大幅增长可能性不大。